易凯创业：从“投行精品店”到“百年老店”.docVIP

易凯创业：从“投行精品店”到“百年老店” 　　第一次创业失败 　　王冉，现在是易凯资本有限公司的首席执行官。 　　而在1995年，王冉是一家位于北京名叫“东方华尔”的小型金融公司的合伙人之一，公司业务是为中国的中小企业做私募融资和并购的财务顾问。那是他的第一次创业，公司仅维持了3年。 　　回首第一次创业，王冉感触很深。“很多事情会让你感觉到其中蕴含着很多的机会。当时一个具体的背景是中金公司的成立，我们对此作出了过于乐观的估计，认为这意味着中国内地投资银行业的真正开始。”王冉并不否认，正是受到了这个利好的影响，他二话没说就决定回来了。 　　1968年出生、1987年出国留学、30出头放弃美国大公司机会的王冉一直有一个梦想：“我要创建一家中国的、国际化的、私营的投资银行，为了这个梦想我可以不住豪华公寓，不坐头等舱”。 　　“中金公司之所以当时能够做下去，是因为有大量的大型国有公司需要海外上市、融资，而这需要一些特殊的政府资源，而这些资源是我们所不具备的。我们所能获取的资源——民营公司、外资公司，在那时还远未成熟。”王冉说，当时市场存在的是诸如脑黄金、三株这样一些类型的民营企业家，他们对于市场的理解与今天站在民营企业发展潮头的这些民营企业家相比有很大的差异；而一些外国公司虽已进入中国，但诸如并购之类的资本业务依然稀少，对于投行业来讲，是不是一个好的进入机会，或者说这个行业能不能就此发展起来，取决的因素只有一个：客户是不是已经发展到了一个相对成熟的阶段。 　　1995年成立的“东方华尔”其第一笔真正的投资银行业务，到了1996年11月才签下来，佣金只有20余万人民币。3年下来，投行业务的整体收入不足100万元。在最艰苦的时候，王冉不得不与公司员工靠编辑图书赚钱。 　　1998年，被王冉视为一次“策略性调整”。王冉再次回到美国，进入大通银行工作。 　　每每谈起第一次回国创业的经历，王冉总是有一些新的认识。1995年，当时中国整体的经济环境与现在相差许多。尽管此前王冉一直保持着对中国的关注，但因为一直呆在美国，王冉承认当时创办东方华尔的举动多少包含着一些盲目的成份。 　　第二次创业 　　同时，几年前那个做一家中国“摩根士丹利”的梦想始终萦绕在他的心中。到了2000年的时候，王冉认为时机已经成熟了。 　　当王冉和其他3个合伙人再次聚合到一起的时候，他们为新公司的创立制定了一个详细的商业计划。 　　2000年3月易凯网络资本有限公司成立。公司英文名字是E-Capital。最初定位于TMT，也就是电信、媒体和科技。它的早期客户是易趣、亚信、新浪等企业。 　　但是，随着互联网泡沫的破灭，王冉认识到，当前一个产业还不足以支撑一个公司。因此，他对易凯的定位进行调整，从TMT转换到了并购和私募。 　　这一回，王冉看到了民营企业投行服务市场在迅速成长。“民营企业成长很快，但它们在成长过程中，一直受到资金融通渠道不足的限制。随着中国战略投资或者风险投资的兴起，投行服务越来越成为中小企业切实的需求”。 　　自2000年3月成立以来，易凯每年的销售额以100%以上的速度增长。虽然在扣除投行最大的一块成本——人力资源成本或者合伙人的劳动机会成本后，净利润所剩无几。但王冉显然看到了这个市场的成长性而愿意“挺”下去。 　　同时，易凯也把大企业的中型项目列为重点争取项目。王冉解释道，因为小企业客户的门槛低，投资顾问公司都可以着手去做。相对而言，大企业的门槛比较高，需要长时间积累，建立信誉才能成功。“其实，大企业大交易也是少数，真正超过1亿美元的项目也不是很多。而大企业的中型项目既需要大行的操作规范，又要求成本低。易凯的团队正好符合这一要求，员工都有在大行工作的经验，作为一家小型公司，成本又相对较低”。 　　如今，易凯的合伙人从2000年3月刚刚成立时的4个发展到现在的6个。这6个人加起来有超过40年的跨国公司工作经验，其中4位出身于国际著名的投资银行，1位做过管理咨询，1位做过技术。用王冉的话来说，几个合伙人之间已经形成比较好的配合，能够为客户提供多角度、全方位的投资银行服务。“我们本地招的专业人员中的大多数也同样具有跨国投资银行、会计师事务所或管理咨询公司的从业经验。这样一个非常国际化的专业团队，在国内目前我们还没有看到第二家”。 　　王冉坦言，在美国，不会存在易凯这样的机会，只有一些大投行的副总裁、副董事长级别、有着四五十年投行工作经验的人才有资格做一家小型投行。“而中国恰恰就没有这些白发苍苍的副主席、副董事长，这就为我们提供了一个绝佳的机会”。 　　 　　第二次创业时的易凯也难免有过误入歧途的危险。创立于互联网投资热潮之中的易凯，最初的商业计划里曾经标榜自己的一种互联网属性:一个以纵向投资银行服务为支撑，针对进入上市程序前的初创企业或早期企业(特别是互联网企业)