2012年20132投资学专题3.pptVIP

操纵市场：操纵价格和垄断市场典型的操纵市场的手法： 吸货：秘密购进股票，尽量增加库存，但价格不能抬起 洗盘：故意将股票突然出手、瞬时大量出货，迫使别人出货，然后低价买回 拉升：大张旗鼓地大量购进，记者、股评家抬杠 稳定措施：价格限制 价格限制 委托限制：订单报价不得高于或者低于某个特定成交价的一定幅度 委托延期撮合：当市场指数急剧下跌的时候，委托延迟，以减少跟风（Herding） 涨跌停板制度：某只股票涨跌幅度超过一定限度时候停止交易 断路器规则：市场指数变化超过一定幅度，对交易进行限制，类似股票涨停板。 * 看涨期权案例 1月1日，标的物是铜期货，它的期权执行价格为1850美元/吨。A买入这个权利，付出5美元；B卖出这个权利，收入5美元。2月1日，铜期货价上涨至1905美元/吨，看涨期权的价格涨至55美元。 A可采取两个策略： 行使权利：A有权按1850美元/吨的价格从B手中买入铜期货；B在A提出这个行使期权的要求后，必须予以满足，即便B手中没有铜，也只能以1905美元/吨的市价在期货市场上买入而以1850美元/吨的执行价卖给A，而A可以1905美元/吨的市价在期货市场上抛出，获利50美元。B则损失50美元。 售出权利：A可以55美元的价格售出看涨期权，A获利50美元（55-5）。如果铜价下跌，即铜期货市价低于敲定价格1850美元/吨，A就会放弃这个权利，只损失5美元权利金，B则净赚5美元。 看涨期权实例 例，一投资者A买进了一份执行价格为1600元/吨、权利金为20元的小麦看涨期权合约，该合约就赋予期权的持有者以1600元/吨的价格买进小麦的权利，无论今后市价如何上涨。如果价格下跌，则对其不利，他可以放弃权利，重新以更低的价格买进。 与投资者A相反，投资者B卖出了一份执行价格为1600元/吨、权利金为20元的小麦期权合约，该合约就赋予期权的持有者以1600元/吨的价格买入小麦的权利。如果小麦价格上涨，期权卖出者会造成差价损失（他可能不得不以1600元的价格卖出现在市场上可能值1700元的小麦）。如果小麦价格下跌，则期权的持有者会放弃权利，投资者B获得了权利金收益。 买进/卖出《看涨期权》损益 损 益 期货价格 1600 -20 1620 买进看涨期权 +20 卖出看涨期权 ● ● 看跌期权/卖权 看跌期权(Put Option)，赋予期权买方在期权有效期内按执行价格卖出（但不负有必须卖出的责任）相关标的物合约的权利的一种期权形式。当买方执行看跌期权时，卖方有义务接受标的合约的交割。 看跌期权:一种卖的权利 看跌期权案例 （2）看跌期权：1月1日，铜期货的执行价格为1750美元/吨，A买入这个权利，付出5美元；B卖出这个权利，收入5美元。2月1日，铜价跌至1695美元/吨，看跌期权的价格涨至55美元。此时，A可采取两个策略： 行使权利 A可以按1695美元/吨的市价从市场上买入铜，而以1750美元/吨的价格卖给B，B必须接受，A从中获利50美元，B损失50美元。 售出权利 A可以55美元的价格售出看跌期权。A获利50美元。如果铜期货价格上涨，A就会放弃这个权利而损失5美元，B则净得5美元。 看跌期权实例 实例：一投资者A买进了一份执行价格为1600元/吨、权利金为20元的小麦看跌期权合约，该合约就赋予期权的持有者以1600元/吨的价格卖出小麦的权利，无论今后市价如何下跌。如果价格上涨，则对其不利，他可以放弃权利，重新以更高的价格卖出 与投资者A相反，投资者B卖出了一份执行价格为1600元/吨、权利金为20元的小麦看跌期权合约。该合约就决定了卖出者以1600元/吨的价格买进小麦的义务。如果小麦价格下跌，期权卖出者会造成差价损失（他不得不以1600元的价格买入现在市场上只值1500元的小麦）。如果价格上涨，则期权的持有者会放弃权利，投资者B获得了权利金收益 买进/卖出《看跌期权》损益 损 益 期货价格 1600 -20 1580 买进看跌期权 +20 卖出看跌期权 ● ● 期权交易小结 按交割时间划分:主要分两种期权类别：欧式期权和美式期权。 欧式期权---指期权合约的买方在合约到期日才能按期权合约事先约定的执行价格决定其是否执行的一种期权。 期权成交日 到期日 期限○ ● (2010年5月3日) (2010年12月10日) 到期日前不行使权利 美式期权。它实际上是