电网建设运营业风险分析报告.docVIP

摘 要 本报告所分析的电网行业包括电网输电和配供电行业。在《国民经济行业分类》（GB/T4754—2002）属于D门类（电力、燃气及水的生产和供应业 国内生产总值（现价） 增长率 工业总产值 增长率 电网行业所占比重 2006 209407 10.7 11333.82 21.19 5.41 2007 246619 11.4 12724.24 20.37 5.16 2008 300670 9.0 15013.31 13.67 4.99 2009 335353 8.7 19037.80 8.97 5.68 资料来源：国家统计局 二、行业发展环境持续改善 2009年，中国整体宏观经济环境大大改善，经济实现“V”字复苏，投资大幅增长，居民消费大量增加，进出口额增速也转正，货币政策方面，适度宽松的政策得到了有效传导，对扩张总需求、支持经济回升、遏制年初的通货紧缩预期发挥了关键性作用。 电网行业的政策环境、社会环境和技术环境都对发展十分有利。国务院、发改委、电监局和能源局等部门都制定了一系列制度和政策，保障电力行业的正常发展，推进电力体制改革。整体稳定的社会环境为电力行业的发展提供了保障。技术环境方面，特高压和智能电网都开始启动，技术的改进和革新提高了中国电力运输的效率，符合可持续发展的要求，为电网行业带来新的增长点。 数据来源：国家统计局 2006-2009年中国国内生产总值同比增速 三、售电量逐渐回升 2009年，全社会用电量为36430千瓦时，同比增长5.96%，增速相对2008年有所下滑。但将从2009年各月累计售电量增速来看，虽然全年售电量增速下降，但可以看到，基本上走的是上行轨道，也反映出经济正在逐渐回暖的过程，电力需求与实体经济的发展状况是高度相关的。可以预计，2010年的用电量增速将回到正常水平。 数据来源：中电联 2007-2009年各月累计售电量增速 四、电网投资大规模增加 从2004-2009年电网投资和电源投资情况来看，过去，电网行业的投资大大落后于电源投资，这十分不利于电力行业的发展，使电力供应跟不上国民经济的用电需求，给经济拖了后腿。随着经济发展的实际需求，电网行业投资于电源投资比例逐渐平衡，2008年开始超过了电源的投资，2009年的投资额高达3847.1亿元。 数据来源：中电联 2004-2009年电网和电源投资情况 从电网投资的结构来看，在输电线路回路长和公用变电设备容量方面，投资最多的仍然是220千伏电网，新增线路长度为22296千米，新增变电设备容量为12831万千伏安，但是，就同比增速而言，电压越高，增速越快，750千伏电网的长度和变电设备容量的增速更是分别高达120.32%和150%，反映了电网投资的趋势是增加高压线路和变电设备的投资比例。 2010年电网投资结构 单位：千米，万千伏安，% 输电线路回路长度 新增规模 同比增长 公用变电设备容量 新增规模 同比增长 35千伏及以上 1254031 - 7.23 282050 - 16.03 其中：220千伏及以上 399729 40308 11.38 165147 27161 17.09 其中：特高压1000千伏交流 640 640 - 600 600 - 特高压±800千伏直流 1438 1438 - 250 250 - 750千伏 1388 2021 120.32 1650 1080 150 500千伏 121868 12385 12.85 62802 11620 19.44 330千伏 18738 1528 12.09 5282 780 17.09 220千伏 255657 22296 9.46 94563 12831 13.54 数据来源：中电联 五、行业财务状况表现较差 2009年，电网行业企业财务指标整体表现较差，主要指标相对2008年继续恶化。行业整体受销售电价太低拖累，生产经营面对较大的困难和挑战，发展速度进一步减慢。从具体指标来看，盈利指标全部下降到近5年的最低点；偿债能力下降，亏损增加；发展能力指标显示行业规模进一步扩大，但经营风险也加大；营运能力变动不大。 2005-2009年电网行业财务指标状况 2009年11月 2008年11月 2007年11月 2006年 2005年 盈利能力 销售毛利率（％） 2.69 4.88 6.70 6.67 6.26 销售利润率（％） 0.35 1.80 5.05 4.30 3.07 资产报酬率（％） 1.67 2.61 4.29 3.45 2.82 偿债能力 负债率（％） 60.37 55.54 47.09 47.28 48.30 亏损面（％） 21.08 17.26 16.18 14.55 16.58 利息保障倍数（倍）