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浅议私募基金风险与防范 　　摘 要 随着金融市场的迅速崛起，各种投资基金应运而生，其中私募基金更是以其操作灵活、易于掉头等优势而深得普通投资者的青睐。同时，由于与之配套的法律制度不完善，内部管理机制不健全，市场恶性竞争等因素的影响使得投资者的资金安全性问题存在巨大隐患。资金是一个基金生存和发展的生命线，如何确保资金的安全性问题不仅关系到投资者的切身利益，而且事关基金的生存与发展。对整个金融市场结构的优化和市场经济的健康发展至关重要。 　　关键词 私募基金 安全风险 监督管理 　　1 私募基金的概念及特点 　　私募基金是相对于公募基金来说的，它是指通过向少数特定的主体募集资金而成立的基金组织。基金选择具有投资潜力的投资项目为投资者创造利益。 　　与封闭基金、开放式基金等公募基金相比，私募基金具有自身的特点，也正是这些优点使其具有公募基金无法的比拟的优势。具体如下： 　　（1）投资者可获得高收益。这是私募基金的核心特征，也是其生存和发展的基础。由于基金管理人和投资者的利益捆绑使得基金管理人更加尽职尽责，同时不必像公募基金那样需要定期的信息披露，使管理者不必考虑基金的短时利益及排名，有更好的空间专注于自己的投资理念，其最终收益一般比公募基金更高。 　　（2）产品针对性强。由于私募基金的对象是少数特定的主体，因此其资金的运作更具针对性，更有可能为客户选择合适的投资项目，高风险下的高收益更能满足客户的特殊的投资需求。 　　（3）容易形成自己的风格。由于私募基金没有类似于公募基金的定期批露制度，使得基金管理层较少受到开放式基金那样明显的外部干扰，更专注于自己的投资模式。作为一个基金管理人只有充分发挥自身优势形成自己的管理理念，才能为自己和客户获取长期稳定的超额利润。 　　（4）激励性更好。这主要表现在收益方面，基金一般只给管理者一部分固定管理费以维持其日常开支（甚至没有管理费），收入从年终基金分红中按比例提取；在风险方面，国际上基金管理者一般要持有基金3%～5%的股份，发生亏损时这部分将首先被用来支付，但国内大部分私募基金这一比例一般高达10%～30%。这两方面使得投资者与管理者利益高度一致，实现了二者之间的激励相容。 　　2 私募基金的现状及安全风险 　　自上世纪九十年代以来，私募基金在我国大致经历了萌芽、初步形成、逐渐发展、渐趋成熟四个阶段，经过市场的优胜劣汰之后，私募基金正逐步走向成熟。面对正在崛起的中产阶级，高风险高收益的投资模式是他们所期待的，而私募基金给他们的正是这种投资方式。正是高收益的吸引，大量证券业精英纷纷跳槽，一方面为我国私募基金的发展储备人才，另一方面也不可避免地形成了基金的诸多风险。 　　目前，由于私募基金在我国还处于灰色地带，无论是相关的法律法规，还是基金内部监督管理机构都不完善。综合考虑我国的私募基金主要有以下几个方面的风险： 　　（1）法律法规缺失。目前私募基金在我国还未获得合法的地位，定性还不明确，致使其游走于法律的边缘。管理者和投资者的权利义务不明确，合法权益得不到有效的维护。一旦双方发生纠纷，权益受到损则害的一方缺乏有效的维护权益的手段。私募基金虽然没有取得合法地位，但巨大的利益诱惑和发展潜力使私募基金迅速发展壮大。由于缺乏有效的监督手段引导其发展，私募基金在形成过程中必然会出现各种问题，既会损害到投资者的利益也会损害到管理者的权益，进而影响我国整个资本市场的持续健康发展。 　　（2）缺乏有效的政策扶持。虽然私募基金的地下活动规模很大，但毕竟国家还没有正式承认其合法地位，一旦因为其违法行为而遭取缔投资者将受到巨大的损失。其次，私募基金的很多经营活动往往存在很大的个人操纵空间，难以经得起严格的检查，特别是它们利用市场监管不完善、信息披露还不规范的漏洞，收益中有很大的灰色成分。这都造成了投资者的资金存在巨大风险。这些都亟待政策加以规范。 　　（3）内部管理结构不健全。私募基金以其操作灵活易于掉头抢占市场获取利益，也正是由于其内部管理机构的相对简单使其充分发挥了这一优势。这也是私募基金生存和发展的生命线。这一方面为其赢得了生存的空间，另一方面也不可避免地为基金管理者的暗箱操作提供了便利。在目前缺乏相关法律法规的规范指引下，基金所募集的大量资金很容易诱使基金管理者进行违规操纵。不少基金建立大量的“老鼠仓”便是例证。 　　（4）管理者的个人信用。由于私募基金没有取得合法地位，严格来讲投资者和管理者所签订的合同是得不到法律的有效保护的。一旦一方违约造成另一方的经济损失，另一方很难通过法律武器来维护自己的利益，这就对管理者的个人信用提出了较高的要求。虽然我国的私募基金一般都要求管理者持有基金的股份不少于百分之十到百分之三十，使之与投资者形成利益捆绑，但这并不能完全排除管理者与第三人勾结套取投资者资金的情况 　　（