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灾区企业IPO融资法律问题研究 　　摘 要 在企业灾后重建的过程中，IPO是其实现融资目标的一个重要手段。各级政府通常会制定一系列的优惠政策和规章制度以对资本市场的重建进行强力助推。对灾区的广大企业而言，一方面应当抓住机遇，利用现行法律规定和优惠政策所构建起来的宽松环境，发挥IPO融资的优势，另一方面也应当充分重视上市申报过程中，因为新旧因素交互作用所产生的各种法律问题，灵活应对，积极整改，争取早日实现资金融通的目标。 　　关键词 灾区企业 IPO融资 绿色通道 法律问题 　　0 前言 　　我国是一个自然灾害频发的国家，灾后重建工作往往需要大量的资金，但这些资金的来源不能仅仅局限于国家财政拨款。国家财政拨款的主要作用是给受灾地区及时“输血”，确保灾区人民的基本生活，修复在自然灾害中受到破坏的基础设施；灾区要真正实现重建和发展，必须依靠资本市场自行筹??发展资金，恢复并完善自身的“造血”功能。在这个过程中，灾区企业的融资问题显得尤为重要：众多受灾企业能否通过融资恢复生产，不仅决定了企业自身的兴衰，同时还关系着政府的财政收入、灾区居民的生活水平以及相关产业的协同发展，从而最终对整个受灾地区的经济复苏产生决定性的影响。 　　为了更多地募集建设、发展资金，灾区企业的融资途径已经从原来单一的，以向银行贷款为主的间接融资方式向间接融资与直接融资相结合，银团贷款、村镇银行小额贷款、集合资金信托、IPO直接融资、中小企业债等多渠道融资的方式转变。在前述各种募集资金的渠道中，IPO具有融资额度大、融资成本低、后续衍生融资手段多样等多项优点，并且随着我国证券市场创业板的推出，灾区企业通过IPO途径融资的可选范围进一步扩大，因此成为大多数企业实现融资目标的首选方案。本文以四川省“5.12”地震灾后企业IPO融资为考察对象，通过对IPO融资的相关政策和法律规定进行总结，特别是对上市申报过程中企业所面临的新旧法律问题进行分析，以期能对灾区企业如何利用资本市场进行灾后重建提供法律层面的思考。 　　1 关于灾区企业IPO融资的相关法律规定和优惠政策 　　1.1 国务院及其相关部门的规定 　　国务院及其相关部门关于“5.12”地震灾区企业IPO融资的优惠政策规定主要集中体现在以下三个通知意见中： 　　1.1.1 《国务院关于支持汶川地震灾后恢复重建政策措施的意见》① 　　该意见明确支持受灾地区企业通过股票市场融资，并进一步指示证监会在符合法定条件的前提下，优先安排受灾地区企业IPO融资和上市公司再融资，优先审核拟将募集资金投向受灾地区和生产受灾地区重建、安置急需物资的公司的融资申请。支持受灾地区上市公司并购重组、资产注入和整体上市。支持证券交易所适当减免受灾地区上市公司的上市年费等费用。加强对受灾地区企业的上市培育服务，推动符合条件的企业上市。 　　1.1.2 《国务院关于印发汶川地震灾后恢复重建总体规划的通知》② 　　该通知对四川、甘肃、陕西3省处于极重灾区和重灾区的51个县（市、区）进行了整体规划，其中四川地区的具体范围如表1所示。 　　在前述规划范围内，通知要求充分发挥资本市场功能，支持符合条件的企业优先上市融资、发行债券和短期融资券以及对上市公司的并购重组。扶持符合条件的中小企业发行短期融资券、中小企业集合债券等。支持灾区符合条件的地方法人金融机构发行金融债券。 　　表1 　　而对于规划范围以外其他灾区的恢复重建规划，就根据该通知规划方案的要求，则由灾区省级人民政府负责组织编制和实施，国家通过现行体制加大财政转移支付、扶贫开发等方面力度给予支持。 　　1.1.3 《中国人民银行 银监会 证监会 保监会关于汶川地震灾后重建金融支持和服务措施的意见》③ 　　该意见与前述国发〔2008〕第21号文件在整体思路上保持一致，即支持灾区企业通过股票市场融资，在符合法定条件的前提下，要求优先安排灾区企业IPO融资和上市公司再融资的项目。优先审核拟将募集资金投向灾区恢复重建和生产灾区重建、安置急需物资的公司的融资申请。 　　根据该意见支持灾区上市公司并购重组、资产注入和整体上市的指导思想，证监会专门设立了灾区上市公司并购重组专门审核小组，鼓励全国其他省（市）上市公司参与灾区重建，以“资产认购股份”等方式将灾区上市公司急需的恢复重建物资、设备等资产注入灾区上市公司。 　　该意见明确规定相关优惠政策的实施范围仅限于由民政部认定的极重灾区县和重灾区县的行政区域，有关金融支持和服务措施暂定执行至2011年6月30日，另有明确要求的除外。 　　1.2 四川省人民政府的相关规定 　　四川省及其相关部门关于灾区企业IPO融资的优惠政策规定主要集中体现《四川省人民政府关于支持汶川地震灾后恢复重建政策措施的意见》④中，其特别强调推动企业利用资本市场融资，对上市公司和拟上市公司再融