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基于EVA理论我国商业银行价值创造研究 　　摘 要：随着商业银行的陆续上市，以利润为核心的考核机制已不再适应当前需要，国际上普遍适用的以EVA为核心的价值管理体系更具解释力。本文采用实证方法对EVA在我国商业银行的应用进行了初步的探讨。 　　关键词：商业银行；EVA；价值创造；实证分析 　　Abstract：As the Chinese commercial banks are listed successively，the current assessment mechanism with standard of profit maximum is outdated. EVA as prevailing value management system is more convictive. This paper discusses the EVA application in Chinese commercial banks through empirical research. 　　Key Words：commercial bank，EVA，value creat，empirical analysis 　　中图分类号：F830.33 文献标识码：A 文章编号：1674-2265（2012）06-0065-05 　　一、引言 　　目前，商业银行的积极上市已使商业银行实现了初步的战略转型，但是如何才能使商业银行内外治理和经营发展协调统一，还需要发掘更???效的管理模式来引导商业银行的持续发展。国际上普遍采用以EVA为核心的价值管理体系，它的优势在于把投资决策、业绩评价以及薪酬激励等统一起来，使得基于价值的管理变得简单、直接，具有逻辑上的一致性，从而让银行在根本上优化资源配置、发挥最大潜能。 　　近年来，我国商业银行已形成以利润为核心的业绩评价体系，但是由于利润指标没有考虑经营风险和资本成本，在实际运用中普遍存在重规模、忽视风险的情况，偏离了股东利益最大化的目标。目前我国仅有少数商业银行开始以EVA指标作为业绩评价的核心指标。本文采用实证的方法对EVA在我国商业银行的应用做初步的探讨。 　　二、EVA理论及在商业银行中的应用 　　（一）EVA理论 　　EVA（Economic value added）即经济增加值。首先引入EVA定义并将其作为公司管理评价工具加以发展和推广的是美国Stern Stewart公司。EVA的基本含义是指公司的剩余收入必须大到能够弥补投资风险，它是扣除了所有成本后的经济利润，其计算公式是： 　　 　　其中，NOPAT（Net Operating Profit After Tax）是税后净经营利润，它等于税后净利润加上利息支出部分，反映了公司资产的盈利能力；C%是资本成本系数，反映公司在经营活动中使用的有偿资本的成本；TC（Total Capital）是使用的全部资本，即所有投资者投入公司经营的全部资金的账面价值，包括债务资本和股权资本。资本总额还可以理解为公司的全部资产减去商业信用后的净值。 　　若EVA﹥0，表明公司资产使用效率高，公司价值增加；若EVA=0，说明公司的盈利仅能满足债权人和投资者预期获得的最低报酬；若EVA﹤0，即使会计报表上的净利润为正值，也表明公司的经营状况并不理想，公司的价值在减少，出资人的财富受到侵蚀。EVA仍是一个利润概念，只不过这里的“利润”是经济利润。 　　（二）商业银行EVA会计项目的调整 　　为了使EVA有效地衡量企业价值创造以及正确地指导资源的正确配置，就需要对会计项目进行相应的调整。具体在商业银行EVA计算中，主要调整项目包括银行当期发生的资本化费用、提取的坏账准备、呆账准备及各种资产减值准备的变化、营业外收支、递延税项的变化、EVA 的所得税调整等；同时，股权资本也同样要进行调整，主要是应收利息等非营业性资产以及各种准备和递延税项等。 　　根据EVA理论，只要商业银行的税后经营利润大于其所适用的资本成本，就表明为股东创造了价值，为股东创造价值就可以表述为未来预期EVA现值最大化，即认为未来预期EVA贴现与未来预期自现金流贴现的净现值等价。因此，银行价值评估就采用预期的未来现金流量折现法（DCF法）。用 表示各期预期现金净流量，包括股东和附属资本中的次级债券、法定可转换债券等债权人的现金流量等。C%指权益资本和附属资本中的次级债券、法定可转换债券等债务资本的加权平均资本成本。因此，公式可表示为： 　　 　　其中， 表示息前税前收益，利息主要指附属资本中的次级债券债务资本的利息支出，不包括存款利息支出； 可用 表示。这里假定在长期经营情况下，处于成熟发展阶段的银行是在所计提的折旧总和范围内安排新增投资和营运资本的，因此，这里 。所以，银行的价值可表述为：