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基于EVA工业类上市公司与中原经济崛起关联性分析 　　一、河南省经济概况 　　随着我国经济规模总量的不断提升，中央政府日益重视经济发展的科学性和合理性。为使经济得以不断持续健康发展，国家层面重视各区域经济的协调发展。发展区域经济已成为我国经济活动中的重要亮点。作为人口大省的河南，近几年经济发展也是比较快的，2009年地区生产总值19480.46亿元，同比增长10.9%，绝对量居全国第五。其中第二产业11010.5亿元，同比增长12.4%，绝对量居于全国第五。2001～2008年均增长15.9%，2008年规模以上工业实现利润2179.10亿元，2001～2008年均增速19.8%。2009年规模以上工业实现利润2444.18亿元，全国排第四位。 　　以2009年数据为例，在河南地区生产总值中，第一产业2769.05亿元，占14.21%；第二产业11010.5，占56.52%，其中工业9900.27亿元，占50.82%，建筑业1110.23亿元，占5.7%（数据四舍五入）；第三产业5700.91，占29.26%。从数据上看，河南第二产业产总值对河南地区生产总值贡献比重较大。其中工业产值占“半壁江山”以上，且近十年来工业产值所占比重总体呈现增长趋势，除了2001年39.5%略低于2000年39.6%外，其他年份数据都处于明显递增状态。由此可以得出一个结论，无论绝对数值还是增长速度，都反映了工业增加值对河南经济具有重要影响。 　　在沪深两市中，截止2011年6月15日数据显示，河南省共有55家上市公司，其中上市时间超过5年的有30家公司。在30家公司中，中原高速（60020）属于交通运输业，东方银星（600753）属于房地产开发与经营，归入建筑行业，不纳入工业，其他上市公司划入工业企业。从上市公司类型也反映了河南对工业企业的重视。工业企业发展对河南经济增长贡献较大，这些上市公司是从众多企业中遴选出来的，从道理上应该具有一定的代表性，根据我国上市公司有关要求，上市公司应该符合连续三年盈利的标准，才被允许上市。换句话说，上市公司的基本素质应该是比较好的，至少上市前的几年运作应该不错。在沪深两市上市公司中，也一些企业通过包装上市，缺乏持续盈利能力，轻则股价下挫，重则面临重组，甚至退市。河南省的这些公司的发展状况能否作为河南工发展水平代表尚???进一步证实，这也是本文研究的出发点。 　　二、EVA理论应用相关说明 　　为较好衡量河南工业类上市公司发展状况，本文采用经济附加值的价值理念进行分析评价。该方法被国内外各类型知名企业广泛采用，如SONY，Siemens，宝钢，海尔等。经济附加值（Economic Value Added，简称EVA）是美国思腾思特咨询公司（Stern Stewart Co.）提出并实施的一套以经济增加值理念为基础的财务管理系统、决策机制及激励报酬制度。引用彼得·德鲁克的话说“作为一种度量全面要素生产率的关键指标，EVA反映了管理价值的所有方面”。它是基于税后营业净利润和产生这些利润所需资本投入总成本的一种企业绩效财务评价方法。公司每年创造的经济增加值等于税后净营业利润与全部资本成本之间的差额。其中资本成本包括债务资本的成本，也包括股本资本的成本。基本公式表示为：EVA=税后净营业利润-资本总额×加权平均资本成本率 　　按照传统的会计利润衡量标准，很多公司虽然盈利了，但与此同时公司却在损害股东财富，这是因为利润额小于全部资本成本。一个企业只有完成价值创造过程才是真正意义上的为投资者带来财富，而传统会计利润衡量标准不能有效衡量价值的创造。EVA突破传统会计利润衡量方法，要求管理人员考虑所有资本的成本，在扣除所有资本成本之后的利润才是真正价值的创造和实现。所以，EVA反映了企业真正创造价值的多少。因此，该指标更能满足衡量企业业绩的需要。 　　按照思腾思特公司要求，计算经济附加值需要对现行制度下财务报表做大量调整，对坏账准备的增加、存货的增加、商誉的摊销、净资本化研究开发费用的增加、其它营业收入（包括投资收益）减去现金营业税等项目进行调增，对无利息负担的流动负债、资本化的研发费用、商誉的调整等进行调减，但有些调整数据上市公司报表并不提供。国内一些研究学者如黄瑞芬（2006）和聂清飞（2005）等进行了相关研究，冯传清（2010）在其研究基础上进行综合调整。王英兰（2010）的计算方式和他们又有所不同。而马妍认为，虽然EVA是一个衡量价值创造的绝对值指标，但在实践中，引入EVA的目的并不是为了如何精确地计量该指标，而是通过该指标值的动态观察来评价管理者的管理业绩，笔者比较支持马妍的观点。从企业管理角度看，一个企业的持续发展能力主要通过营业利润来反映，而不是经营利润。营业利润是企业核心竞争优势的综合体现，而经营利润包含的营