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基于因子分析法家电上市公司竞争力实证研究 　　一、研究背景 　　家用电器在居民生活耐用消费品中占有重要位置，家电工业在产业中居于支柱地位，对于增加就业、提高人民生活水平、促进经济发展等方面发挥着巨大作用。目前我国家电工业的生产规模居世界前列，是具有很强国际竞争力的产业之一。《中国家用电器工业“十二五”发展规划》提出从家电制造大国向强国转变的目标，家电业是当今我国竞争最激烈的、市场化程度最高的行业，内部存在着自主创新能力、资源利用效率、资产结构配置等诸多经营与财务上的问题，本文通过实证分析，指出存在的问题及改进建议，对于促进家电业抵抗风险，实现行业可持续增长具有积极的意义。 　　二、文献综述 　　绩效评价是由一系列评价制度、指标体系、评价方法形成的有机整体，对企业的经营管理者起着导向作用，对核心竞争力的形成有重要的影响作用。王化成、刘俊勇（2004）对影响公司竞争力的因素进行梳理，从业绩评价、财务评价到经济增加值和平衡计分卡，并将业绩评价划分为财务模式、平衡模式和价值模式三种模式，指出我国企业更适合采用平衡模式。施东晖等（2004）构建我国上市公司治理水平的评价指数，依托该指数对上市公司治理水平、影响因素与绩效的关系进行实证分析，提出公司治理水平对净资产收益率具有正相关性，对市净率却具有负向影响。潘镇、鲁明泓（2005）以苏州企业为样本，对影响中小企业绩效的因素进行实证分析。研究发现，有形资源是基础条件，企业制度对绩效改进无明显促进作用，无形资源对中小企业的业绩有重要影响。 李武武（2006）认为，组织行为与经济绩效之间有着必然的联系。孙永风、李垣将企业绩效评价研究分为两个阶段，第一阶段是20世纪80年代以前，重点在于财务评价，着重研究利润、投资收益率等基于财务指标的评价，如平衡计分卡、SMART系统等；从20世纪80年代进入第二阶段，在这个阶段将经营风险、创新能力、经营战略等非财务指标引入评价体系中。罗伯特·希金斯指出，公司的财务可持续增长速度，要受到公司财力、盈利能力和融资能力的制约。 　　三、研究设计 　　（一）样???选取 本文选取了沪深两市22家家电业上市公司2010年财务数据为样本来分析，如表1所示： 　　（二）变量定义 本文选取10个有代表性的指标，分别从四个方面反映了上市公司的绩效，具体如表2所示： 　　（三）模型构建 在家电业绩效评价过程中，涉及变量个数、种类校多，且彼此之间存在一定的相关性，信息有所重叠，本文将使用因子分析法的评价模型对定量指标体系进行简化。因子分析是一种有效的降维和提取信息技术，其基本原理是在相关性基础上，把大部分变异萃取为少数几个公共因子所为，每一类的变量代表一个公共因子（基本特征），用这些公共因子所代表的维度来揭示研究对象的系统结构。一般认为累计方差贡献率大于85%时，就能够比较充分地解释研究对象且能够实现最少的信息丢失，达到减少评价指标间信息迭加和降维以减少冗余目的。因子分析模型构建步骤如下。 　　（1）原始指标数据的标准化。采集p维随机向量x=（x1，x2，…，xp）T，n 个样品xj=（xj1，xj2，…，xjp）T，i=1，2，…，n，np，构造样本阵，进行标准化变换： 　　（4）将指标变量转换为主成分。 　　Uij=zTib0j，j=1，2，…，m， 　　U1、U2称为第一、第二主成分，…，Up称为第p主成分。 　　（5）对m个主成分进行综合评价。加权求和，得出最终评价值，以每个主成分的方差贡献率为权数。 　　四、实证分析 　　（一）可行性检验 根据原始数据，通过SPSS17.0软件计算得出相关系数矩阵的特征值及贡献率，采用KMO度量与Bartlett检验，根据检验结果（见表3），KMO值为0.535，略有偏低，Bartlett球度检验的观测值为267.664，相应的概率p接近于0，小于显著性水平0.05，拒绝零假设，原有变量相关系数矩阵与单位矩阵有显著差异。综合检验结果，可以对原始数据做因子分析。 　　（二）因子分析 具体如下： 　　（1）因子提取及命名公因子。对因子载荷矩阵实行方差最大化正交旋转，3个主成分入选，前3个主成分的累积方差贡献率达到85.314%（大于85%，见表4），因此提取这三个公因子能够比较好地解释原有变量所包含的信息。 　　设 S1、S2、S3分别为提取的3个公因子 ，经过旋转后的因子载荷矩阵的经济含义比较明确，根据正交载荷矩阵中的高载荷，将指标分成三类公共因子（见表5）。 S1中，Y7、Y8、Y6、Y9、Y10的负荷量分别为0.933、0.933、0.804、0.864、0.817，远大于其他指标的负荷量，因此S1主要由Y7、Y8、Y6、Y9、Y10反映，可称为偿债和成长因子。S2中，Y2、Y1、Y3的负荷量为0.930、0.879、0.759远大