收入分配制度改革显示消费价值.PPTVIP

1.1 投资拉动增长的“乐”已经结束 1.3 下半年出口面临下滑风险 1.8 CPI前高后低 1.9 企业盈利处于下滑趋势 小结 外生性增长不可持续，刺激政策将在下半年逐步退出。外需不乐观，企业利润增速下降，去库存现象明显，楼市调控仍不松动，房价下跌，投资下降，预计全年GDP增幅将在8.8%，经济有二次探底的风险。 在这种外忧内患之下，经济转型是必由之路，而转型期又是苦中寻乐，只能依靠制度改革和城市化来遏制中国经济的长期衰退。 2.3 经济转型是出路：工业化结束，城镇化加速 小结 由雅各布.范杜因长经济周期理论推理中国经济进入隐性衰退期，工业化进程接近尾声，城镇化的加速是减缓经济衰退（苦）的步伐的最实惠的改革战略（乐）。 这种巨大转变主要是实现： 区域消费结构升级，进而推动区域产业升级，投资贡献加大。据统计，城镇化每提高1个百分点，将带动消费增加千亿，消费率增长0.8%；每增加一个城镇人口，需要基础设施投资6万元，城镇化率每提高1个百分点，将带动基础设施投资8008亿，投资多增加4.1个百分点。 企业盈利模式转变。 城镇的差异化缩小，注重公平公正，保障性措施将逐步实施和改善。保障性住房、多功能工业园区和配套的社会福利和公益设施。 3.1 转型期突出制度改革的必要性 转型期的市场是痛苦的，生产要素成本上升，新技术、新材料、新能源等一系列新的东西都在探索和实践中不能形成有效规模经济，劳动力成本伴随着制度改革也在大幅上升，实体经济生存空间被压缩到极限； 政策纠结，存在平抑流动性带来的资产泡沫和保证经济稳定快速增长的深层次矛盾，还有治理通胀和防范通缩的困境，改善区域经济不平衡和城镇发展和收入分配的不平衡的矛盾。 经济增长结构转型意味着财富分配向居民倾斜，消费占GDP比重将会提高。过去几年中国工业化不断深入，消费占 GD P比重持续下降，目前已降至 35 %低位，远低于国际大部分国家 50 -70%的水平。长期以来，国内居民收入增速一直低于税收以及企业利润增速，导致消费占比下降。分配制度改革，使得财富更有机会向居民端倾斜，这会使消费出现加速增长； 经济转型期，政策抑制高收入人群，支持低收入人群。中国在过去几年中，高收入阶层受益于房地产与其他投资泡沫下的资产快速膨胀，同时低端劳动力供给过剩，劳动力回报远低于资本回报； 经济增长结构转型意味着财富分配向居民倾斜，消费占GDP比重将会提高。 总体结论 中国经济在下半年面临出口、投资和消费的三重考验，从各项经济运行指标和趋势性分析来看，预期经济在下半年处于增速下滑状态。 政府宁可牺牲短期GDP增长，也要坚决贯彻“调结构，促转型”。通过根本性的制度改革和城镇化，完成调整GDP结构的难题，追求长期发展。 从中期角度看，经济转型“苦”多，但我们必须“苦中寻乐”，寻找城镇化和制度改革即将传递给资本市场的积极信信号：消费率大幅上升、劳动生产率上升、过剩产能的消化率上升。 * * * * * * * 中国经济转型年的“苦与乐” -- 2010年中期宏观经济报告 研究发展部 2010年7月6日 整体判断经济“苦与乐” 外生性增长带来的“乐”基本结束，刺激政策逐步退出，经济下半年寻求转型。二次探底（苦）在出口下降、楼市严控、流动性紧缩、投资和企业利润同步下滑的共同作用下出现的概率大增；在当前假通胀的迷惑下，年底前进入通货紧缩状态。 理论上讲，经济目前还是保持上升态势，只是动能大幅降低，长期看已经步入“隐性”衰退期（苦）。但政府为了防范经济快速下滑，必然加速城镇化和推行制度改革（乐）。 主要内容 外生性增长的“乐”基本结束，经济面临二次探底的“苦”，经济转型是唯一出路 经济结构转型过程中挖掘“乐” – 城镇化加速 推行制度改革的必要性 2008-04 2009-01 2009-02 2009-03 2009-06 2010-01 2010-02 2010-03 2010-06 中央和地方总量 中央货币投放总量 地方货币投放总量 二次刺激 断无 面临 二次 探底 资料来源：国家统计局 中国人民银行 * 1.2 出口短期改善，下半年不容乐观 在经历3月份的贸易逆差后，4月和5月的贸易顺差幅度大幅增长，出口增长区域主要集中在东盟地区，美国和欧盟占比都在大幅下降，6月份的贸易顺差增幅仍维持30%，但到下半年美国和欧盟都将面临二次去库存，东盟经济对中国劳动密集型产品的需求受人民币升值预期也将回落。欧盟经济动荡加剧，美国和日本经济衰退迹象明显，而且各主要经济体都在加速削减财政赤字，防范国家信用风险，牺牲中短期的经济增长。 部分国家预算赤字大幅度增加 资料来源：Bloomberg