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银行同业业务发展及其对货币供给影响 　　摘要：近年来，我国银行同业业务快速发展，对公业务、对私业务、同业业务“三足鼎立”的局面显现。本文首先运用大量统计数据从业务规模、业务结构、资金流动三个方面对银行同业业务的发展现状与特点进行了分析和概括，并勾勒出金融同业间资金流动的轨迹。在此基础上，结合对银行资产负债表变动的考察，研究探讨了银行同业业务对我国货币供给的影响。最后，从宏观、中观和微观三个层面提出了相应的对策建议。 　　关键词：银行；同业业务；货币供给 　　银行同业业务是商业银行与金融同业间的各项业务往来。其范围广、种类多：从参与主体看，包括银行与银行之间以及银行与证券、租赁、信托等非银行金融机构之间的同业业务；从发生场所看，包括银行间市场交易和场外交易；从业务性质看，包括同业存放、同业拆借、债券回购等传统业务，以及转贴现、受益权信托、信贷资产转让与回购、同业代付等创新业务。广义的同业业务还包括代理资金清算、代理签发汇票、代销基金和保险等不具有资金融通功能的代理业务，以及银行对金融同业的股权投资等。本文只论述狭义上的银行同业业务，即银行与银行或非银行金融机构之间、在银行间市场或场外市场上进行的有资金融通性质的各项业务。 　　一、　我国银行同业业务的发展现状 　　银行同业业务能有效融通信贷、货币、证券、保险等几乎所有的金融市场，在我国分业经营的大环境下，这一复合性、联通性和交叉性使之成为深具创新活力和发展空间的业务领域。尤其是在近年来银行资本约束加强、信贷规模偏紧、息差收窄、不良反弹、盈利压力增大的背景下，同业业务风险小、资本占用少、综合收益高的优势凸显，获得了快速发展，并在当前银行业务结构中占据了越来越重要的地位。 　　4.从场外市场考察，证券、财务公司等非银行金融机构是银行同业存款的最大提供者 　　场外市场是一个虚拟的概念，泛指官方银行间市场之外的同业交易市场，同业存款和票据回购是其主要活动。根据监管要求，证券、基金、信托、保险等非银行金融机构因代理、经纪、受托而收到的客户资金应存入银行，成为同业存款，因此，非银行金融机构是银行同业存款的最大提供者。另外，随着财务公司的普遍设立以及集团资金归集度的不断提高，财务公司所提供的同业存款快速增长，已成为银行同业存款的重要来源之一。 　　二、　银行同业业务对货币供给的影响 　　商业银行是货币创造的主体。同业业务的发展拓宽了银行资金来源的渠道，丰富了银行资产运用的手段，改变着银行经营发展的模式。这些变化必将通过资产负债表的传导作用于传统的货币创造机制，并最终影响全社会的货币供给。 　　（一）同业业务通过优化资金配置，创造出“高效的”货币供给 　　对于银行与银行之间的同业业务，就单个银行来说，缺乏有效贷款需求而头寸较充裕的银行可以通过同业业务，暂时让渡资金使用权并获得相应收益；有较多贷款需求而头寸短缺的银行可籍此扩大贷款规模，增加派生存款。就整个银行体系来说，尽管银行之间的同业往来将相互抵消，似乎不会对整个社会的货币创造有所影响，但事实上同业业务的发展使资金盈余银行和资金短缺银行的需求都能得到及时融通和调剂，部分银行闲置资金能重新进入信贷领域，从而提高了信贷资金的配置和周转效率，并最终增强了整个银行体系的货币创造能力。 　　对于银行与非银行金融机构的同业业务，当资金从非银行金融机构净流入商业银行时，银行可贷资金增多，货币创造能力增强。当商业银行对非银行金融机构融出资金时，这些资金或由非银行金融机构投放到非金融部门，或仍以同业存款形式存放于银行体系中。前者创造了存款货币，表现为企业或个人存款增加；后者也创造了存款货币，表现为同业存款增加①。因此，银行与非银行金融机构之间的同业业务在提高资金配置效率的同时，也提高了整个金融部门的货币创造能力。 　　由此，银行同业业务的发展带来了资金在整个金融体系内配置效率的提升，使资金的供求得到更及时的撮合与调剂，信贷的供求得到更有效满足，并进而间接地提高了银行体系的货币创造效率。而这一效率的提高，也就相当于创造出了“高效的”货币供给。 　　（二）同业业务发展能够规避某些对货币创造的管制，创造出“额外的”货币供给 　　目前，对货币创造的管制可大体分为两类：以信贷限额为代表直接管制和以动态差别存款准备金率、存贷比、资本充足率为代表的间接管制。近年来，从紧的货币政策与旺盛的投资需求之间的矛盾使信贷供需缺口不断扩大，从而引发了一轮以规避管制为直接目的，发端于票据、理财、信用证等银行表外领域，并通过同业业务的对接来实现监管套利的金融创新浪潮。于是这些业务创新在规避管制、弥补信贷供需缺口的同时，在受限的规模之外创造出了“额外的”货币供给。下文以部分创新为例②，在银行贷款规模已达上限等假设下，分析阐述这些“额外的”货币是如何通过银行同业业