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基于EVA通信行业考核指标分析及其应对策略 　　［摘 要］本文从实际出发,首先对EVA指标考核的背景、概念及意义进行了简要阐述,然后对通信行业EVA考核指标的构成及影响因素进行了具体、详尽的介绍,最后理性分析了其仍存在的固有缺陷,并提出了具体的应对策略。 　　［关键词］EVA；考核指标;通信行业 　　［中图分类号］G311［文献标识码］A［文章编号］1005-6432（2011）40-0021-01 　　 　　1 EVA指标考核的理论背景及概念意义 　　2010年1月22日,国务院国资委公布了经过修订的《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》。根据该办法,自2010年1月1日起,国资委将对所有中央企业实施经济附加值(EVA)考核,并且对其考核的权重超过了利润总额指标,这是国资委自2003年推出该考核办法以来首次进行年度经营业绩考核基本指标的调整,同时这也标志着国资委的考核导向发生了重大转变。 　　所谓经济附加值(Economic Value Added，EVA),是指一定时期的企业税后营业净利润(Net Operating Profit After Tax，NOPAT)与投入资本的资金成本之间所形成的差额。与传统的会计指标相比,EVA指标设置了最低资本回报率的门槛,也即为投资者所创造财富设置及格线,度量其资本成本；与此同时,EVA从调用企业全部资金总和的角度来考虑其经营绩效,其中包括股东出资以及债务融资。此外,集各类财务指标于一体的EVA,也可综合反映企业的经营水平、赢利水平、发展水平以及风险水平,因此是一种全面的考核指标体系。 　　2 通信行业EVA考核指标构成及影响因素 　　2.1 EVA考核的两个主要指标 　　2.1.1 经济附加值(EVA) 　　EVA＝税后净营业利润(NOPAT)－资本成本＝税后净营业利润(NOPAT)－资本占用×加权平均资本成本率(WACC)； 　　(1)税后净营业利润(NOPAT)＝税后净利润(含少数股东损益)+财务费用×(1-25%)； 　　(2)资本占用＝资产总额－［应付账款+预收账款+应付职工薪酬+应交税金+其他应付款(剔除内部往来)］－在建工程(含工程物资)； 　　(3)加权平均资本成本率(WACC)＝债务资本成本率×债务占总资本比例×(1－25%)+股权资本成本率×股权占总资本比例。 　　注：WACC通常是以国资委EVA考核时所设定的统一值为准。 　　2.1.2 EVA回报率 　　EVA回报率＝经济增加值(EVA)∕资本占用×100%。 　　该指标主要用于考察企业创造价值效率的高低,这是因为不同资本规模所创造的EVA并不具有可比性,在资本效率大致相等的条件下,资本规模较大企业的EVA水平肯定较高,因此为公平起见必须消除资本规模的影响。由此可见,EVA指标应为绝对值指标,EVA回报率则为相对指标。 　　2.2 EVA考核相关的影响因素 　　通过对上述EVA考核指标构成因素的延伸分析,可发现EVA指标的考核是以税后净营业利润(NOPAT)与资本占用为其核心,而影响前者高低的主要因素为传统意义上的净利润指标与财务费用,后者则为资产总额、短期信用与在建工程。另外,由于加权平均资本成本率(WACC)指标通常为国资委所统一指定,因此实质为不可控因素或不可比较因素,在此无须考虑。 　　就通信行业而言,上述EVA考核指标实质上为整体意义上的企业集团所设定,非独立核算的各基层分公司并不适用,为此需要通过层层分解、简化才可予以正式落实。例如,对于市一级的通信公司而言,其EVA测算公式如下： 　　EVA＝［利润总额－所得税费用+财务费用×(1－25%)］－(资产总额－在建工程－无息负债)×加权平均资本成本率(WACC)。 　　在上述公式中,市一级通信公司的利润总额即为归属母公司利润,不必特意剔除少数股东权益的影响,无息负债也较企业集团更为简单,某些科目实质上并不使用或基本为零,无核算意义,而对于所得税等税金的纳税筹划活动更多的也应由上级单位负责完成。此外,当前各基层分公司在资金的使用上相当一部分是通过上级拨付手续来完成,实行收支两条线的资金管理制度,各分公司自身并无实质上的对外融资权,因此其财务费用额度的高低也无权控制。 　　但是,各分公司对于构成EVA指标的主成分,如利润总额、资产总额、无息负债中的应付和预收、其他应付款项以及职工薪酬等指标,实质上还具有相当大的决定权,其经营质量的高低在很大程度上可决定本单位EVA指标的高低。不过,值得注意的是,在建工程实质上是一个双面指标,短期来看企业在资产一定的情况下,在建工程越多,EVA值会越高,但该部分在建工程最终会转化为固定资产,并成为企业远期EVA的减项。为此,企业要注重对在建工程达到可使用状态,即可结转固定资产时