金融衍生工具的基本概念.PPTVIP

05 国际投资风险及其管理 第一节 国际投资的主要风险 第二节 国际投资的风险管理 第三节 金融衍生工具与风险 第一节 国际投资的主要风险 国家风险 商业风险 一、国家风险 1、国家风险的含义 国家风险指国际经济往来活动中,与参与国家主权行为密切相关的风险,以及由于政治因素造成经济损失的风险。主要包括主权风险和政治风险。 （1）主权风险：指国家经济来往活动中与参与国国家主权行为密切相关的特殊风险； （2）政治风险：由政治因素导致国际投资经济损失的变化,可细分为四个方面：国有化风险、东道国政策与法律所产生的风险、转移风险、战争风险 一、国家风险 2、国家风险指数 （1）富兰德指数 富兰德指数是20世纪60年代末期，美国的F·T·汉厄教授设计的反映国家风险大小的一种评价指数。富兰德指数以0—100表示，指数愈高，表明该国风险越低，信誉地位越巩固。该指数是三个定性定量评级体系的总和指标。其中定量评级体系侧重评估一国的外债偿付能力，包括外汇收入，外债数量，外汇储备状况及政府融资能力等4个方面的评分；定性评级体系主要考察该国的经济管理能力、外债结构、外汇管制状况、政府贪污渎职程度以及政府应付外债困难的措施等5个方面；环境评估体系包括三个指数系列：政府风险指数、商业环境指数及社会政治环境指数。三个评级体系在富兰德指数中的比重分别是50%，25%和25%。美国商业环境情报所（BERI）定期发表富兰德指数报告，公布各国的富兰德指数。 一、国家风险 （2）国家风险国际指南（ICRG） 由美国纽约国际报告集团编制的风险分析指标体系，每月发表一次。国家风险国际指南分为政治、金融和经济三部分，其中政治因素分析占50%，即100分，后两项各占25%，即各占50分分数愈高表示风险愈低。 （3）欧洲货币国家风险等级表 欧洲货币国家风险等级表由国际金融界权威杂志《欧洲货币》（Euromoney）在每年秋季公布，侧重反映一国在国际金融市场上的形象和地位的指数。其主要考察的内容及比重为：进入国际金融市场的能力，占20%；进行贸易融资的能力，占10%；偿付债券和贷款本息的记录，占15%；债务重新安排的顺利程度，占5%；政治风险状态，占20%；金融二级市场上的交易能力及转让条件，占30%。 一、国家风险 （4）日本公司债研究所国家等级表 日本公司债研究所每年定期公布国家风险分析的结果，为日本投资者了解各国风险状况服务。采用评分制，以0—10表示，10分表示该国国家政治风险最低。其考核指标有14个，分别为：内乱、暴乱及革命的危险性；政权的稳定性；政策的持续性；产业结构的成熟性；经济活动的干扰；财政政策的有效性；金融政策的有效性；经济发展的潜力；战争的危险性；国际信誉地位；国际收支结构；对外支付能力；对外资的政策；汇率政策等。根据综合评分确定该国风险等级序列，风险等级序列A、B、C、D、E按风险程度从低到高排列。 一、国家风险 3、国家风险评估。国家风险估计是对国家风险事件发生的可能性以及对所造成的经济损失的大小进行测定的技术过程。其公式为： 国家风险（R）=国家风险发生概率（P）*风险损失额（L） 国家风险估计的技术方法很多，国际上通用的国家风险评估办法有： （1）国别评估报告（Country Evaluation Report） （2）评分等级法（Checklist） （3）预先警报系统（Early Warning System） 二、商业风险 1、商业风险的含义 商业风险是指由于经营环境、企业经营战略、经营决策等的变化导致投资的经济损失可能性。商业风险一般包括：自然风险、外汇风险、利率风险、经营风险。 2、商业风险的识别。几种常用的商业风险识别方法： （1）头脑风暴法（Brainstorming） （2）德尔菲法 （3）幕景分析法（Scenarios Analysis） 3、商业风险的估计。风险的估计包括两个方面：一是估计风险事故发生的概率； 二是估计风险可能造成的损失。 （1）概率分布法。包括阶梯长方形分布、离散分布、正态分布、对数正态分布、 （2）外推法。外推法可分为前推法、后推法和旁推法三种。 第二节 国际投资的风险管理 国际投资风险管理的基本手段 投资者的风险自我管理措施 一、国际投资风险管理的基本手段 风险回避 （1）改变生产流程或产品 （2）改变生产经营地点 （3）放弃对风险较大国家的投资和贷款计划 （4）闭关自闭 风险抑制 （1）当某债务国面临偿债危机时，若判断其属于流动性危机，则可继续向其提供新贷款 （2）加强对本国派出的技术人员、经理和劳动者驻地和工作场所的警戒，防止当地宗教冲突和内乱的骚扰