第三章第一节 汇率制度与其选择.ppt

第三章 第一节 汇率制度及其选择Exchange Rate System and Choice 第一节 汇率制度及其选择 第二节 外汇管制 第三节 货币局制度和美元化 第四节 我国的外汇管理 Chapter 3 第一节 汇率制度及其选择 一、汇率制度的概念及分类 概念 又称汇率安排，是指一国货币当局对本国汇率变动的基本方式所做的一系列安排或规定。 汇率制度内容1）汇率的确定2）汇率波动幅度3）汇率调整的依据4）金融当局如何维持汇率水平的规定 汇率与汇率制度比较 汇 率 是一种货币商品的价格，是两种货币商品实际价值之比，受货币商品供求规律变化的影响，不存在绝对固定的汇率，具有易变性特点。 汇率制度 是本国实施汇率政策所遵循的制度规定，具有普遍适用性和相对稳定性特点并可能在多国采用。 汇率分类 固定汇率制 受平价制约，市场汇率围绕中心汇率，19th-1973年 浮动汇率制 不受平价制约, 市场汇率随供求变化，1973年以后 1999，IMF新的分类： 1-2，固定汇率制 3-7，中间汇率制 8，自由浮动汇率制 IMF新旧汇率制度分类 新分类： 1.无独立法定货币的汇率按排 2.货币局制度 3.其他传统的固定盯住制 4.平行盯住 5.爬行盯住 6.爬行区间浮动 7.不事先公布干预方式的管理浮动 8.单独浮动 旧分类 1. 盯住汇率制 （1）盯住单一货币 （2）盯住合成货币 2. 有限灵活汇率 （1）单一货币 （2）合成货币 3. 更加灵活汇率 （1）按一套指标调整 （2）管理浮动 （3）独立浮动 1999年IMF新的汇率制度分类 2001年初 1-2，固定汇率制 24%（46） 无独立法定货币的汇率安排：欧元 38个 货币局制度：香港 等8个 3-7，中间汇率制 52%（94 ） 其他传统的固定钉住制 （含管理浮动汇率制）：干预 中国、埃及、伊朗、瑞士等 44个 水平（上下1%）调整的钉住（平行钉住） 7个 爬行钉住 5个 爬行带内浮动（爬行区间浮动） 6个 不事先公布干预方式的管理浮动 32个 （无区间的有管理浮动） 8. 8，自由浮动汇率制 24%（46） 单独浮动或自由浮动 西方发达国家。 186个国家 二、汇率制度的选择 （一）固定汇率制与浮动汇率制的优劣比较 1. 哪种汇率制给部分决策者更大的“纪律性”。 2. 哪种汇率制有助于国际贸易和投资更快地增长。 3. 哪种汇率制更有效率地配置资源。 4. 哪种汇率制下宏观经济政策能更有效地影响国民收入。 5. 哪种汇率制下导致不稳定的投资机会更多一些。 6. 哪种汇率制下各国能更好地抵御外部的经济冲击。 （二）混合体制下汇率制度 问：理想的汇率制度是什么？汇率制度未来的发展方向是什么？ 固定汇率制与浮动汇率制的优劣比较 A方:固定--弗里德曼 B方:浮动--蒙代尔、金德尔伯格 1. “纪律性” A：固定不存在严重通涨；浮动则加剧；价格工资 B：反通货的信号；不愿受纪律性的约束；国内自身经济目标 2. 国际贸易和投资 A：固定促进贸易和投资 B：能增加直接投资；固定会推迟国民收入调整而扩张，限制进口和贸易 3. 配置资源 A：能避免浮动制下资源浪费性流动 B 固定价格会干扰资源有效配置；国际储备减少了一定量的产出 4. 国民收入 A：财政政策更有效 B：固定不得不牺牲国内经济目标 实现平衡；浮动本身可处理收支平衡问题 5. 不稳定投机 A：浮动导致不稳定投机，加剧汇率波动 B：不稳定性不可能长期存在，且促进经济稳定 6. 抵御外部经济冲击 A：固定对经济周期波动起到一定隔离作用 B：固定对经济周期传递起到加速作用，而浮动则相反 现行汇率制度简介 自由（单独）浮动—供求且不干预 管理浮动—一定的干预，但如何干预自定—无平价 爬行盯住制—经常的小幅调整的固定汇率制—