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论人力资本密集型企业创业困境与对策 　　【摘 要】本文首先简要辨析并界定了人力资本密集型企业的概念。其次以中小型人力资本密集型企业创业为重点，分析了存在的困境。最后从降低规避发风险，解决融资困难以及人力资本的管理等方面阐述了对策。 　　【关键词】企业；人力资本；困境；对策 　　一、人力资本密集型企业含义 　　探讨人力资本密集型企业的含义，主要是与传统的物质资本密集型企业相对而言的。在传统的物质资本密集型企业中，物资资本所有者是企业的中心签约人，是创业的主导者。而在新兴的人力资本密集型企业中，企业中心签约人转变为人力资本，由人力资本来主导创业并安排企业契约，由于人力资本与物质资本相比具有不同的特征以及更多的不确定性，因此人力资本密集型企业创业行为必定有别于传统的物质资本密集型企业。人力资本密集型企业的创业，体现了一个由人力资本作为中心签约人发起创业，缔结契约，组织企业生产要素创造出新颖的产品、服务，实现潜在价值的创新过程。具体而言，人力资本密集型企业是指以知识创新、生产为主要特征，依靠人力资本发掘新产品和新服务的潜在机会、整合各种生产要素，开创新事业的企业。本文重点论述中小型人力资本密集型企业的创业困境与对策。 　　二、人力资本密集型企业创业中的困境 　　（1）人力资本密集型企业创业阶段的风险较高。与一般传统的物质资本密集型企业相比，人力资本密集型企业是一种知识、技术、人才密集，以追求创新为使命的企业实体，它具有创新性的商业理念、创意或先进的高新技术，主要从事知识密集型或技术密集型产品或服务的研发与应用，其创新过程往往需要专业化人才，但是在产品研发、生产经营和市场化前景等方面则尚处于不稳定阶段，而且由于人力资本自身的特征决定了难以对专业化人力资本的投资和使用实施严格控制。上述特征决定了人力资本密集型企业的创业过程具有高度不确定性、高风险和高收益的特点。（2）人力资本密集型企业融资困难。融资困难是人力资本密集型企业创业困难的最终要的因素。从企业自身的角度来看，中小人力资本密集型企业积累能力有限，仅通过内源融资来筹集发展所需资金是远远不够的。但是中小人力资本密集型企业很难以通过公开发行企业债、股票进行直接融资。同时，人力资本仍然不具备作为抵押物的条件，人力资本密集型企业手中除了人力资本往往只有专利和技术等无形资产，无形资产的价值难以评估，而有形资产又不足以作为抵押物去申请贷款。从银行的角度来看，大型国有企业主导市场，他们对人力资本密集型企业有偏见，很少能够满足其要求，另一方面，信用贷款保证贷款、抵押贷款中小人力资本密集型企业均难满足。从资本市场的角度来看，创业阶段的人力资本企业密集型企业不可能获得市场融资的可能，主板市场对上市融资企业的资金实力、盈利能力、管理能力、知名度等方面都要求很高，中小人力资本密集型企业几乎没有资格进入其中进行融资。中小企业板和创业板近几年成果显著，但它们的上市条件相对于多数中小人力资本密集型企业来说仍然苛刻，而且上市融资成本较高，中小人力资本密集型企业要想在场外股权交易市场上成功融资并非易事。（3）人力资本的管理存在着问题。关键性资源是企业竞争力的主要源泉，企业如果无法控制这些关键性资源，则很难从中获得竞争优势。通过产权，物质资本密集型企业可以控制关键性的物质资本，而人力资本密集型企业中的关键性资源是人力资本，人力资本的管理与控制成为该类企业创业成果的重要因素。当前人力资本密集型企业人力资本管理存在的困难体现在以下两个方面。一个难题是人力资本的流动性问题。人力资本不是物品，企业不能拥有而只能协调。另一个难题是人力资本的信息悖论。企业雇佣人力资本时面临逆向选择和道德风险问题。逆向选择体现在：雇佣人力资本前，企业不清楚人力资本是否拥有其声称的价值，企业存在雇佣一个“柠檬”的风险。道德风险表现为：人力资本虽有能力为企业创造价值，但仍存在人力资本偷懒，不为企业尽职工作的风险。 　　三、人力资本密集型企业创业的对策 　　（1）尽力降低或分散人力资本密集型企业的创业风险。人力资本密集型企业风险实际上包含着两个方面：一是投资风险，二是人力资本的管理风险。要想规避人力资本的投资风险，必须在投资的股权或产权设计、投资比例、投资的规划及方案等个面做好计划，并做好后备方案，这人力资本密集型企业创业的首要条件。具体而言，对人力资本的管理应该以人为本，要给员工创造良好的工作、生活、医疗环境，加强对员工的培训和教育，采取措施加强对员工的激励。（2）人力资本密集型企业由于上述各种原因，导致其融资十分困难。因此，要想解决人力资本密集型企业的融资问题，必须在金融创新上下功夫。所谓的金融创新是指相对传统和历史而言，它指的是历史上未存在过的，与传统不同的新事物的创造过程。从这个意义上讲，金融创新不仅包括金融工具的创新，而且还包括金融市场、金