第五篇 项目投资管理(new).pptVIP

第一节 项目投资的相关概念 按项目投资之间的关系 （二）资金投入方式 第五章 项目投资管理 第二节 现金流量的内容及其估算 迪斯尼公司在曼谷建主题公园 ——对投资的初步认识 迪斯尼公司打算花500万美元再曼谷购置一块土地新建一个主题公园，预计五年建成，建成后，每年预计收入为100万美元。 请回答：从投资的角度来看500万美元是迪斯尼公司的什么？100万美元又是什么？ 案例讨论： ——初步接触现金流量 学校培训中心正在考虑建立两个大型多功能多媒体教室，预计要150万元。该项目使用年限为4年，到期后没有残值，直线法折旧。该项目安装完毕后，第一年的现金收入预计为100万元，第二年增长20%，最后两年则以10%的速度增长（所得税率为30%）。在这几年中，第一年所发生的付现成本（包括维修费、水电费、人工费等）为50万元，以后每年按20%增长。 假如你是培训中心的主任，你将如何做出决策呢？ 案例讨论： 某中外合资企业为一投资项目谈判，外方说前5年他们拿收益的75%，我方拿25%；后5年我方拿收益的75%，他们拿25%，且10年项目到期后，设备残值全部归中方所有。 如果你是谈判人员，你会在合同上签字吗？为什么？ 一、现金流量的含义 某年营运资金需用数 ＝该年流动资产需用数－该年流动负债可用数 为了简化， 【例】A公司准备购入一台设备以扩大生产能力，现有甲、乙两个方案可供选择。 甲方案需投资15000元，一年后建成投产。使用寿命为6年，采用直线法计提折旧，6年后设备无残值。6年中每年的销售收入为6000元，每年的付现成本为2500元。 乙方案需投资18000元，一年后建成投产时需另外增加营运资金3000元。该方案的使用寿命也是6年，采用直线法计提折旧，6年后有残值3000元。6年中每年的销售收入为8500元，付现成本第一年为3000元，以后每年将增加维修费300元。假设所得税税率为25%，试计算两方案的现金流量。 首先，计算两方案每年的折旧额： 甲方案每年的折旧额= （元） 乙方案每年的折旧额= 先计算两个方案的营业现金流量， 再结合初始现金流量和终结现金流量编制两方案的全部现金流量。 案例训练： 众信公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择，甲方案需投资20000元，使用寿命5年，采用直线折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为12000元，每年的付现成本为4000元。乙方案需要投资24000元，采用直线法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值收入4000元。5年中每年的销售收入为16000元，付现成本第1年为6000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费800元，另需垫支营运资金6000元，所得税率为40％。资金成本为10％。 针对本组创业计划编制近5年的现金预算表。 实地考察：调查本校创业园中关门停业的小店，并以此为例分析计算从筹建到停业期间的所有现金流量。 项目投资管理 第三节 项目投资决策评价方法及其运用 　 　　 　 　 　 　　 案例分析： BALDWIN公司亮彩色保龄球市场的内涵报酬率法分析 ——对内涵报酬率的初步认识 2006年，米德斯先生，BALDWIN的副总裁，发现了亮彩色保龄球市场，他相信许多保龄球爱好者认为外表和时髦的式样比质量更重要。该公司向纽约、费城和纽黑文三个城市的消费者进行了问卷调查，消费者的反应热烈。BOLDWIN公司于是进行资金预算，认为该项目的内部收益率在15%-16%之间。而公司的必要投资报酬率是10%。 你认为亮彩色保龄球项目可以上马吗？ 　 　 　 C方案各期现金流入量相等，符合年金形式，内含报酬率可直接利用年金现值表来确定，不需要进行逐步测试。 设现金流入的现值与原始投资相等： 原始投资=每年现金流入量×年金现值系数 18000=6900×（P/A，i，3） （P/A，i，3）=2.609 查阅“年金现值系数表”，寻找n=3时系数2.609所指的利率。查表结果，与2.609接近的现值系数2.624和2.577分别指向7%和8%。用内插法确定C方案的内含报酬率为7.32%。 内含报酬率（C）=7%+（1%+）=7.32% 　 B方案： 　 　 　　 　 　 第五章 项目投资管理 第四节 特殊情况下的项目投资决策 例题 某企业准备