第二章_利息及利息率.pptVIP

一、对利息基本认识 一般认为，利息是在信用关系中借款人支付给贷款人的报酬。是在偿还借款时大于本金的那部分金额（教材P69） 从债权人的角度看，是债权人因贷出货币资金而从债务人那里获得的报酬、补偿； 从债务人的角度看，利息是债务人为取得货币资金的使用权所花费的代价。 它都能表明利息实际上是租用资金的价格。 利率的种类 利率可以按不同的划分标准进行分类，如： 年利率、月利率和日利率； 长期利率和短期利率； 固定利率和浮动利率； 市场利率和官定利率； 名义利率和实际利率； 平均利率、基准利率和到期收益率。 划分依据：计算利率的时间长短 年利率是以年为单位计算利息，通常以百分比表示； 月利率是以月为单位计算利息，通常以千分比表示； 日利率也称为“拆息”，是以日为单位计算的利息； 月利率乘12为年利率；日利率乘30为月利率。 四、有关利息的计算 这个逆运算的本金称为“现值”。将终值换算为现值的过程称为“贴现”。 若贴现中采用的利率用r表示，则n年后一元钱的现值可用下式表示： 利率决定理论研究的是利率水平的决定与变动，在整个利率理论中，利率决定理论是最基本、最重要的内容。 利率较之于地租、工资或利润等理论更为复杂，古今中外的经济学家做了大量的研究工作，从而形成了丰富多彩的利率决定理论。 马克思的利率决定论 西方经济学利率决定理论 影响和决定利率的因素 一、马克思的利率决定论 以剩余价值在不同资本家之间的分割作为起点的。因此，利息实质上是利润的一部分，是剩余价值的特殊转化形式。 马克思指出，只有活劳动才能增值，剩余价值唯一来源也在于此，利息只是贷出资本家从借入资本的资本家那里分割来的一部分剩余价值。剩余价值表现为利润，因此，利息量的多少取决于利润总额，利率取决于平均利润率。利率的变化范围是在0与平均利润率之间。并不排除利率超出平均利润率或为负数的特殊情况。 二、西方经济学利率决定理论 利率决定理论经历了一个不断发展的过程，历史上较有影响力的理论主要由三种： 1、古典学派的储蓄投资理论 2、凯恩斯学派的流动性偏好利率理论 3、新古典学派的可贷资金理论 4、IS-LM模型 1、古典学派的储蓄投资理论 代表人物：庞巴维克、马歇尔和费雪。 也称为“真实利率理论”（real interest theory), 观点：从储蓄和投资等实物因素来讨论利率的的决定。认为通过利率的变动，能够使储蓄和投资自动实现平衡，从而使经济维持在充分就业水平上。 在充分就业的状态下储蓄和投资的真实数量都为利率的函数，利率决定于储蓄和投资的交互作用。 2、凯恩斯学派的流动性偏好利率理论 凯恩斯认为，根据上述的储蓄投资曲线并不能得出均衡利率，因为它们与实际收入相关，因而不可能独立地变动。 凯恩斯认为利率是人们对流动性偏好——即人们不愿将货币贷放出去的程度的衡量，因此利息是放弃流动性的报酬。 凯恩斯分析了人们持有货币的三大动机，即交易需求、预防或谨慎需求和投机需求，根据三个需求，便可以得到流动性偏好曲线，即货币需求曲线，然后结合中央银行可控制的货币供给曲线，两条曲线的交点，便决定了利率水平的高低。 3、新古典学派的可贷资金理论 代表人物：罗伯逊（剑桥学派）俄林（瑞典学派） 在利率决定的问题上，反对古典学派只承认储蓄投资对利率的决定而忽视货币因素的观点，也反对凯恩斯只承认货币对利率的作用而忽视实质因素对利率的影响的观点，而希望通过对货币和实质因素两方面的综合考察，建立自己的新的利率理论体系。 利率为可借贷资金的价格，可借贷资金的价格决定于金融市场资金的供求关系，即决定于可借贷的资金供给和可借贷的资金需求。 4、IS-LM模型 代表人物：希克斯、汉森 IS-LM均衡理论是在包括收入变量的情况下，研究商品市场和货币市场的共同均衡问题，在两个市场共同均衡的情况下，考察利率同收入之间的关系问题。 IS曲线表明在商品市场均衡，即投资与储蓄相等(I＝S)的条件下的利率同收入之间的组合。LM曲线则是指货币市场的均衡，即货币供求相等(L=M)的情况下，利率同收入之间的组合。经济的均衡要求商品市场和货币市场同时取得均衡，这样，在均衡的条件下，便取得了利率和收入之间的最终均衡点。 第三节 利率的结构 一、利率的风险结构 利率的风险结构是指期限相同的各种信用工具利率之间的关系，主要由信用工具的违约风险、流动性以及税收等因素决定。 （1）违约风险 （2）流动性 （3）税收因素 1、预期理论 预期理论认为证券市场是统一的，且不同（期限）证券之间具有完全的替代性。 按照这种理论长期利率是该期间内短期利率的函数。 基本结论是：当前长期利率与短期利率的关系取决于人们对未来短期利率的预期。即当人们预期未来短期利率呈上升趋势时，则表