第十四讲 财政平衡与财政赤字xin.ppt

二、不同融资机制的不同经济效应的分析 （一）财政赤字的债务化融资的经济效应 财政赤字增加直接增加了总需求，或削减税收则可以通过增加可支配收入增加消费支出，从而增加总需求；由总需求增加促进了产出的增加，而产出的增加相应地增加了货币需求。但是，由于利率相应地由i1提高到i2（资金紧缺），抵消了货币供给量的增加，因而债务化融资不会带来货币供给量的扩张并导 致通货膨胀后果。 二、不同融资机制的不同经济效应的分析 （一）财政赤字的债务化融资的经济效应 如果实行紧缩性财政政策（通过减少政府支出或增加税收从而减少财政赤字），则他的效应与图描绘的过程正好相反。这将减少总需求，使IS曲线左移，从而使总产出减少，利率降低。 二、不同融资机制的不同经济效应的分析 （二）财政赤字的货币化融资的经济效应 如图所示，由于为财政 赤字融资中央银行增加了基础 货币，货币供应量就会增加， 于是LM1就相应地右移到LM2， 相应地均衡点为交点3。与交 点2相比，产出更大（Y3Y2）， 利率降低（i2i3）。 二、不同融资机制的不同经济效应的分析 （二）财政赤字的货币化融资的经济效应 如果中央银行通过增加基础货币的方式为财政赤字融资，那么与通过债务融资的等额的财政赤字相比，财政赤字的增加就会使产出以更大的幅度增加，同时，利率上升的幅度更小，甚至保持不变或降低。 这是因为，政府支出增加导致产出的增加，产出的增加促使货币需求量上升，由于中央银行通过增加货币供应满足了货币需求的增长，抑制了利率的上升，也抑制了利率上升对私人支出的紧缩效应，但由此却有可能导致通货膨胀。 一、运用IS-LM模型对分析财政赤字经济效应 的一般原理 二、不同融资机制的不同经济效应的分析 第三节 运用IS－LM模型分析财政赤字 的经济效应 三、财政赤字的“排挤”效应分析 四、财政赤字的长期效应分析 三、财政赤字的“排挤”效应分析 财政赤字的“排挤”效应，是指由于赤字增加了政府支出而挤出了民间支出（投资或消费）的现象。 三、财政赤字的“排挤”效应分析 （1）当债务化融资而没有增加货币供给量时，均衡 点由交点1上升为交点2，将新的均衡点2比照初始的 均衡点1可以说明，由于财政赤字增加了政府支出的 结果，是同时提高了产出和利率。 均衡点分析： （2）均衡点4是原始的利率i1和产出Y4的均衡点，说明是在利率没有提高的条件下，由于财政赤字增加了总需求从而扩大了货币供给量，促进了产出达到较高的Y4水平 （3）将均衡点1、2、4对比，分析由点1只提高到点2而没有提高到点4的原因在于利率。均衡点2上，产出之所以只是上升到Y2而没有达到Y4的水平，是因为利率的提高排斥了私人或民间投资（或消费），减弱了政府支出增加的扩张效应，财政赤字产生了“排挤”效应。 三、财政赤字的“排挤”效应分析 完全“排挤”效应。 1. 财政赤字对总产出的扩张效应在多大程度上被排挤效应抵消， 在不同的情况下则有所不同： 由于利率上升挤出的私人投资（或消费）规模 正好等于财政赤字或其增加额。 不完全“排挤”效应。 2. 在存在失业的经济中，由于总需求增加提高了总产出， 储蓄也相应地增加，所以，挤出是不完全的； 储蓄将增加，利率不会上升到完全挤出私人投资的程度。 无“排挤”效应。 3. 充分就业水平，经济中无可利用闲置资源，总产出没有增加，只是提高了均衡利率。 经济未达到充分就业水平时： 总需求↑→收入↑→储蓄↑→为财政赤字融资 经济未达到充分就业水平时，政府增支，且央行增加货币供给 总需求↑→收入↑→货币需求↑→货币供给↑补足→利率不上升 一、运用IS-LM模型对分析财政赤字经济效应 的一般原理 二、不同融资机制的不同经济效应的分析 第三节 运用IS－LM模型分析财政赤字 的经济效应 三、财政赤字的“排挤”效应分析 四、财政赤字的长期效应分析 四、财政赤字的长期效应分析 分析长期效应的IS-LM模型 Yn IS1 Y Y2 2 3 1 I1 I3 I2 I IS2 LM1 LM2 扩张性财政政策导致的财政赤字增加使IS1曲线右移至IS2，在短期里经济活动移至点2（IS2和LM1的交点），此时利率上升到i2，产出增加到Y2; 由于产出Y2超过潜在产出Yn，故价格开 始上涨，真实货币余额开始下降，LM曲线左移。 （P上升） 有当LM曲线移至LM2（自动）且均衡点为点3，即产出再次回到潜在产出水平Yn时，价格水平才会停止上升，LM曲线才不会继续位移。 结果，在点3代表的长期均衡位置 上，利率升到更高