创新背景下法律合规审核要点法律合规部李艳.ppt

四、资产证券化项目需关注的问题 * 三、资产证券化项目需关注的问题 深圳证券交易所资产证券化项目沟通环节提请关注问题清单 一、基础资产 1、拟进行证券化的基础资产应具备以下几个条件： （1）在法律上能够准确、清晰地予以界定，并可构成一项 独立的财产权利； （2）基础资产的权属明确； （3）能够合法、有效地转让； （4）能产生独立、稳定、可评估预测的现金流。 2、关注基础资产在法律层面如何界定，是否有法律法规依 据。 3、关注形成该基础资产的法律要件（如必备的证书、文件 等）是否已具备，原始权益人是否可据此合法转让基础资产。 4、关注基础资产以及与产生该基础资产的相关资产是否附 带抵押、质押等担保负担或其他权利限制。如已设置担保负担或 其他权利限制，需关注拟采取的解除限制措施的法律效力及生效 要件。 * 二、基础资产转让 1、基础资产为债权的，转让环节需关注债权基础法律关系涉及的资产权属（例如因出租动产或不动产产生的债权，该动产或不动产的物权权属）是否相应转让给专项计划，在资产权属不转让给专项计划的情况下，需关注采取何种措施防止第三方获得该资产权属从而影响专项计划合法权益。 2、基础资产现金流来源于原始权益人未来经营性收入的，基础资产转让环节需关注作为基础资产的财产权利转让是否可办理变更登记手续，或通过其他公示及特定化手段使基础资产转让行为可对抗第三人；原始权益人获取该基础资产的物权、经营权及相关权益是否有可能被第三方主张权利，拟采取何种风险防范措施。 * 3、基础资产附带担保权益等从权利的，需关注：（1）从权利是否通过转让行为完整地转移给专项计划享有；（2）基础资产转让后，从权利的实现程序是否发生变化；（3）计划管理人为受益凭证持有人的利益主张从权利是否已具备可操作性，在权利实现过程中是否需要引入服务提供商，服务提供商的权利与义务如何设置；（4）从权利对基础资产的实际保障效力是否因基础资产转让发生变化。 * 三、交易结构 1、关注基础资产现金流近年的历史记录、波动性，关注现金流预测的考量因素与依据。 2、关注现金流在产生与归集过程中能否特定化并明确归属于专项计划，在财务上能否与企业其他经营性现金流相区分，现金流归集过程中的账户设置安排，是否存在被挪用或混用的风险，拟采取何种风险控制措施。 3、对可能采取的信用增级措施的考虑。关注信用增级措施设计的触发条件、触发顺序。 4、各级受益凭证的本金及利息的偿付安排与基础资产现金流归集环节是否能够合理衔接。 5、专项计划权益分配与证券交易所、中登公司权益分配及信息披露流程是否能够合理衔接。 * 四、支付方信用 1、基础资产为债权的，支付方为债务人，需关注债务人的资信状况、偿还能力、持续经营能力、还款记录、违约记录、违约率与分散度等。 2、基础资产现金流来源于原始权益人未来经营性收入的，基于风险隔离的要求，关注原始权益人的资产负债状况、偿债能力与财务稳健状况以及专项计划存续期内，原始权益人每年的偿债安排。 * 创新背景下 的法律合规审核要点 法律合规部 李艳 2013年3月2日 李艳，法学博士，副研究员，曾为投行小兵，后从事法律合规工作。研习领域集中于公司法、证券法，2011年在法律出版社出版国内第一本关于融资融券的法律专著《融资融券法律机制研究》，2009-2011年作为课题主持人主持了上海证券交易所与中国社科院法学所的联合研究课题《融资融券法律制度国际比较研究》（已结项挂网），共计发表科研成果20余篇。 * 一、投资银行业务发展的新特点 一、在跨部门、跨业务条线的业务创新中，投资银行和固定收益总部发生业务协同较少。 二、如果投行也进行业务创新和发生业务协同，投行从团队到客户，有自己独到的优势 公司合规风控部门在应对创新中正在推进的一些工作 1.建设全面风险管理体系 2.针对创新业务（产品），考虑对其进行界定，并建立相应的组织机构和讨论决策机制，既保障业务发展，又提高审核效率 ※关于产品（业务）清单的争论 二、私募债业务中的有关问题 1.备案地点选择要考虑的因素 关于信息披露责任的承担深圳证券交易所与上海证券交易所存在一定的差异 《深圳证券交易所中小企业私募债券试点业务指南 》明确规定，“…私募债券须委托承销商作为其转让服务推荐人，…转让服务推荐人应当保证发行人向本所提交的转让服务申请材料、转让服务公告书等没有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并保证对其承担连带责任。”依据该规定，如