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2005年6月 广东金融学院经济贸易系 第五讲 产品市场和货币市场的一般均衡（IS—LM模型）（第十四章） 第一部分 IS曲线 第二部分 LM曲线 第三部分 IS--LM分析 接上页 I ---- 投资 S ---- 储蓄 IS ---- 用来解释财政政策 L ---- 货币需求 M ---- 货币供给 LM ---- 用来解释货币政策 第一部分 IS曲线 本部分教学目的与要求： 投资函数与投资曲线 产品市场的均衡条件 IS曲线的定义 IS曲线的推导 IS曲线斜率的决定因素 IS曲线的平移 IS曲线提出的目的 在简单的国民收入理论中，曾假定I=I0， 即I是外生变量 实际上，I并非外生变量，要受到r的影响。r→I→Y 引进r以后，产品市场要与货币市场牵手。 产品市场与货币市场的一般关系是：产品市场总产出增加，货币需求增加，如果货币供给不变，则利率上升，进而影响投资支出。（凯恩斯：货币对经济非中性） 投资怎样决定呢？ 一、投资的决定 （一）投资的定义 投资是增加物质资本存量的支出流量。也就是说，投资是指资本的形成，即社会实际资本的增加。 资本是存量概念，是指存在于某一时点的量值。 投资是流量概念，是指一定时期发生的量值，相当于本期资本对上期资本的改变值。 日常生活中所说的投资，例如购买证券、土地或其它财产，在经济学上都不能算是投资。因为它们只是资产权的转移，并没有增加新的社会资本。 （二）投资的分类 在国民核算帐户中投资可分为固定投资（厂房和设备等）、存货投资和住宅建设投资。 投资还可分为总投资、净投资和重置投资 重置投资：补偿现有生产设备损耗的投资（折旧） 净投资：用于增加资本存量的那一部分投资 总投资等于净投资加上重置投资 （三）影响投资的重要因素 1、投资的预期利润（收益）率 投资的预期利润率是投资所产生的利润额与投资额的比率。在其它因素不变的情况下，二者成正方向变化。即预期收益↑→投资↑。具体说： （1）预期市场需求↑→预期收益↑ →投资↑。 （2）工资成本↑→预期收益↓→投资下降，另一方面 ，工资成本↑→机器替代劳动→投资↑。在大多数情况下，随着工资成本↑，企业会越来越多地考虑采用新的机器设备，从而投资↑ 。这就是新古典经济学认为的“投资需求会随着工资的上升而上升”的原因。 （3）减税→预期收益↑ →投资↑ 接上页 2、资本市场的利率水平 利率是投资的成本。在其它因素不变的情况下，投资同利率之间存在反方向变化关系。 3、投资风险 风险也就是不确定性。风险与收益成正比。投资需求会随着人们承担风险的意愿和能力的变化而变动。 接上页 4、企业的市场价值 企业的市场价值就是这个企业的股票的市场价格总额，它等于每股的价格乘以总股数之积。 若股票市场价值＞新建一个企业的成本→新建企业优于购买旧企业→投资↑ （四）投资函数 1、定义：投资函数是反映投资和利率数量关系的一种表达方式。 2、公式：投资函数：I=e-dr e——自发投资，不依存于利率的变动而变动的投资 d——投资对利率的敏感度（弹性系数） r——利率 3、投资曲线及其斜率 4、投资曲线的移动 投资曲线的移动主要是探讨利率以外因素的变化对投资的影响。 凯恩斯认为，投资决策在较大的程度上依赖于投资者对未来的预期或曰“动物精神”（animal spirits）。 一般来说，在其它因素不变的情况下，投资者对未来预期乐观，投资量就会增加；反之，对未来预期悲观就会减少投资。 接上页 投资曲线（投资需求曲线），又称投资的边际效率曲线。投资的边际效率(MEI)是从资本的边际效率(MEC)这一概念引申而来的。 （五）资本边际效率 1、含义：资本边际效率（Marginal Efficiency of Capital，MEC）：厂商增加一笔投资时预期可赚得的按复利方式计算的利润率。 2、公式：Rn——预期利润，R0——本金，r——MEC， J——该资本品在n年年末时的报废价值 公式一 公式二 接上页 通过公式，可以算出MEC。 如果算出的MEC大于市场利率，则此投资就值得，否则，就不值得。 MEC的数值取决于资本物品供给价格（资本品价格）和预期收益（利润）。它与前者反方向变动，与后者同方向变动。 3、规律：资本边际效率递减规律 （1）内容：在技术和其他条件不变时，随着投资的增加，MEC呈递减趋势。 （2）原因： 第一，投资↑→对资本品需求↑→资本品价格↑→MEC↓ 第二，投资↑→预期未来产量↑→预期利润（收益）↓→MEC↓ 4、关系： MEC和MEI 投资边际效率曲线和投资需求曲线 投资的边际效率MEI （Marginal Efficiency