基于企业核竞争力的并购后财务整合研究.docx

基于企业核心竞争力的并购后财务整合研究 Financial Integration after Merger and Acquisition Based on Enterprise Core Competence 李秀梅 Li Xiumei 分类号 密级 U D C 编号 中央财经大学 硕 士 学 位 论 文 （具有研究生毕业同等学力申请硕士学位） 学位论文题目： 基于企业核心竞争力的并购后财务整合研究 姓 名 李秀梅 学 院 商学院 学科专业 企业管理 研究方向 企业战略管理 指导教师 张淑君教授 提交论文日期：二〇一一年十月二十日 摘要 21世纪以来，随着市场经济改革和全球一体化进程的加快，再加上企业自身实力的迅速壮大，我国的并购市场开始洋溢出巨大的热情，越来越多的企业投身到并购的浪潮中。但纵观我国的企业并购行为，从长远经济回报和持续发展的角度来看，在并购后取得成功，顺利步入良性发展的企业还比较少，有的企业甚至以“破产”告终。究其原因，“并购后没有解决好整合问题”这一事实不容忽视。而财务整合是并购后整合的核心子系统，对提高企业核心竞争力起着至关重要的作用，直接影响企业并购的绩效。因此，从促进企业核心竞争力提升的角度研究并购后财务整合具有积极的理论意义和现实意义。 从国内外研究现状来看，对于并购后财务整合现状及其影响因素的分析还很少有学者涉及，大部分学者都只从“财务整合的必要性、整合内容、整合模式”等方面进行研究，而且很少将财务整合与“企业核心竞争力”结合起来。本文正是基于对该问题的思考，从企业核心竞争力的角度出发，采用规范研究、文献研究和案例研究的方法，对企业并购后财务整合过程中存在问题及其影响因素进行深入分析，并在此基础上提出一套企业并购后的财务整合策略。 本文正文部分主要分为三部分： 第一部分是企业并购后财务整合相关理论的评述。 企业核心竞争力是指企业独有的，以知识、创新为基本内核的某种关键资源或关键能力的组合，是一个能够使企业在一定时期内保持现时或潜在竞争优势的动态平衡系统。其本质是一种战略性无形资产，也是一种企业获取持续超额收益的博弈能力。具有系统整合性、价值优越性、异质性、动态性、延展性等基本特征。 企业并购以创造价值为目的，是企业获得战略性成长的重要方式。并购建立在并购双方各自核心竞争优势基础之上，同时又结合企业自身发展战略需要，通过优化资源配置，强化企业核心竞争力，并产生协同效应。它所追求的是创造大于各自独立价值之和的新增价值（即1+12）。而这一目的能否实现，关键就在于并购后整合是否有效。整合主要包括“文化整合、组织结构整合、人力资源整合、管理系统整合、财务整合”。所谓财务整合，就是利用特定的财务手段，对财务事项、财务活动、财务关系进行整理、整顿、整治，以使企业的财务运作更加合理、协调，能相互融合的一种自我适应行为，是对现有财务管理系统的调整和修复，是企业扩张的需要，是发挥企业并购所具有的“财务协同效应”的保证，是并购方对被并购方实施有效控制的根本途径，更是实现并购战略的重要保障。 财务整合的对象是财务资源，包括硬财务资源和软财务资源。这里详细介绍了财务资源与企业核心竞争力之间紧密的互动联系。 第二部分对我国企业并购后财务整合的现状中存在问题及影响因素进行分析。 我国企业并购交易完成之后，在财务整合方面存在的主要问题具体表现在对财务整合的重要性认识不足、在财务整合过程忽视企业核心竞争力的培养、财务整合目标不明确、财务资源整合无效、财务整合模式选择不当等方面，这些不足严重制约了企业核心竞争力的提升。 上述问题之所以存在，是因为企业并购后的财务整合受到多种因素的影响。本文从企业外部因素和企业内部因素两个方面进行分析。外部因素主要包括国家宏观政策、行业发展态势、国家汇率和利率的波动、法律法规的约束等，对企业来讲属于不可控因素。内部因素来源于企业自身，因此属于可控因素，主要包括融资及资金处理结构、财务组织机构、财务行为人理财行为、企业并购战略等。 第三部分针对财务整合现状中存在的问题及影响因素，提出通过财务整合提升企业核心竞争力的策略。 为了解决财务整合现状中存在的问题，通过财务整合提升企业核