理财学（七章）.ppt

第七章 营运资本? 营运资本是日常财务管理的核心 营运资本追加量的预测 现金、短期有价证券管理管理 应收帐款管理 存货管理(了解) 第一节 营运资本管理的战略策略 一、几个理论问题 （一）营运资本是企业日常财务管理的核心 营运资本 = 流动资产－流动负债 1、流动资产占总资产的比例须适度。 2、流动负债是企业外部融资的重要来源。 3、流动资产与流动负债的匹配是企业资产负债管理 的重要组成部分。 （二）营运资本分类 资产与负债匹配的基本前提 （三）营运资本周转: 营运资本管理的内在要求 以货币资本(货币与短期证券)出发,经过一系列 环节(应付帐款、存货、应收帐款等)又回到货币 资本的过程 . 1、营运资本周转的主要特征： (1)运动性: 体现为一种依托与实物流动的价值运动。一 旦营运资本出现呆滞，企业的生产经营便会 停止，存在于实物资产上的价值也会消失。 (2)物质性: 体现为一种资产的消失与另一种资产的生成。 无论具体运动形式如何，物质内容是显而易 见的。 (3)补偿性: 体现为资本的不断被消耗而又不断地予以补 偿的过程。且以相应的物质内容来补偿。 (4)增殖性: 营运资本的周转不是一种形态向另一种形态 的简单过度，而应当是一个价值增值的过 程，这是营运资本存在和延续的动力源泉。 2、营运资本周转的内在要求： (1)空间上合理并存：要求营运资本的各项目同时存在， 合理配置，以便使其结构处于良好的状态。 (2)时间上依次继起：要求营运资本的各项目之间的转换 应顺畅，迅速以便加速运转。 (3)消耗的足额补偿：不仅要求以货币形式的补偿，更 应保证实物形态和生产能力的补偿。 二、 流动资产占用及其需要量的预测 企业进行投资时，除了固定资产投资外，还必须投入一定量的流动资产，其占用必然要耗用资金成本，这是流动资产占用的一般问题。 某项投资需要流动资产的效益分析也可采用净现值法, 问题是其占用的时间是不便确定的。因此流动资产占用的效率在实际工作中很少运用。 流动资产占用的最佳效率是在满足生产经营的前提下，尽量减少占用，以减低其资金成本。 流动资产的占用是经常变化的，可根据平均占用来确定其占用量： 月全部流动资产平均占用 = （月初全部流动资产占用＋月末全部流动资产占用）÷2 （一）流动资产需要量预测方法 1、统计预测方法： 算术平均法、加权平均法(生产规模呈扩大趋势) 、 线性回归分析法(企业流动资金呈明显增长趋势) 2、财务指标预测法： 预计流动资金需要量= 基期流动资金占用×（1+预测期销售收入增长率） 流动资金周转天数= （流动资金平均占用／年产品销售收入） ×360 （二）营运资金追加量的预测: 销售百分比法 1、增量法： 需追加的外部筹资额 = 销售额的增加值 × 敏感资产对 敏感负债对 销售额的百分比 销售额的百分比 留存收益 （内部融资） 2、总量法： 根据有关项目销售百分比变动对外部筹资作调整 次年资产总额－次年负债总额－内部筹资额 三、流动资产投资策略 保守型、稳健(适中)型、激进型 资 产