创业投资缘何惜投惜退.docVIP

创业投资缘何惜投惜退 　　在国外，创业投资是“耐心产业”和“富人的游戏”，输了无所谓，赢了则赚个盆溢钵满。而我国的民间创业投资资本主要来自企业，实力有限，高新技术产业的高风险性，使得国有新资本觉得担不起亏损责任，民间资本更不舍得血汗钱。 　　为推动高新技术产业发展而诞生的风险创业投资，似乎正在背离初衷。 　　上海创业投资机构接近200家，注册资本200多亿元。但最近来自上海创业投资行业协会的调研显示：目前还坚守创业投资主业的只有1/3，资金大约为50亿元。其余2/3的民间创业投资已转移到房地产等”风险孝来钱快、赚头多”的行业。 　　创业投资卖豆浆 　　创业投资卖豆浆 　　，听来不可思议，却是事实。专家介绍，全国各地相当数量的创业投资、尤其是民间创业投资已“不务正业”，进入豆浆连锁店、糖果制造、大型超市等产业。 　　“54321”是民间创业投资机构筛选高新技术项目的原则：首先抱定不投的预期，然后筛选，100个项目中，只有5％的项目是值得看的，值得投的项目只有1％，甚至连1％都不到。近来，不少投资机构甚至主张对创业资本重新进行定位，认为其投资领域不应该局限于高新技术产业，只要有利可图，其他产业也应该大举进入。 　　民间创业投资对高新技术产业的惜投心态，缘自两个因素：一是多年寻觅后，发现真正原创的高技术在我国并不多；二是风险与收益不对应。在美国，创业投资投10个项目，只要2－3个成功，收益就远远高于其余项目亏损的投资额。可在我国，成功的投资项目年均收益也只有12％－15％，80％的成功项目才能养活20％的亏损项目。因此，民间投资即使涉足高新技术产业投资，也表现出如下特点：一是资金投入处于附属地位。市政府出资6亿元成立的上海创业投资有限公司带动了30亿元社会资本，但其中相当多数还是准国有资本，如区县政府设立的风险投资基金等。民间风险投资不仅数量少，游资性质也十分突出；二是选择投资项目唯国有投资机构马首是瞻；三是投资理念保险第一，不少民间资本与创投合作的第一个要求是：每年必须保证有10％以上的收益。 　　成熟的风险创业投资体系是：政府资本作引导，民间资本作主导。民间创业投资对高新技术产业的“惜投”，使其迄今不能担当主角。上海创业投资有限公司总裁王品高介绍：在国外，创业投资是“耐心产业”和“富人的游戏”，拿出一笔钱设立创业投资基金，输了无所谓，赢了则赚个盆溢钵满。而我国的民间风险创业资本主要来自企业，实力有限，高技术产业的高风险特性，使得国有资本觉得担不起亏损责任，民间资本更不舍得血汗钱。 　　一套再套不割肉 　　按照国际创业投资界的说法，两三年可以看出一个项目或企业的好坏趋向。在国外，投资机构看哪个项目见势不妙，往往会果断割肉，进行资产清算出局，寻找新的投资项目。而我国投资机构似乎特别有耐心“捂”，结果一套再套。这一状况在国有创业投资机构中表现得尤为明显。 　　“主要是投资对象，也就是科技创业者心有不甘，一次次要求我们再给一次机会。我们是市政府为推动高新技术成果转化而出资设立的创业投资机构，扶持高新技术产业是职责，所以就一次次相救了。”上海科技投资有限公司董事长说。 　　惜退的另一原因是，无论是国有投资机构当家老总，还是有关领导部门，主观上都难免存在“投资亏了不捞回来，就是国有资产流失”的观念，而客观上这种退出的程序极为烦琐，需要反复评估和上级部门批准，因此谁也不愿先“吃螃蟹”。 　　即使已经投资成功的项目，也存在惜退现象。上海创投和上海科投每年投资的项目有1/3是处于种子期和初创期的早期阶段，当这些项目在达到预定投资目标后，往往因为找不到接盘者，创投和科投不得不继续“捂股”。 　　风险创业投资的特性是“甘蔗啃一段”，各种风险创业资本只有如“接力棒”般各自分段投资，才能把科技企业从金蛋变成小鸡，从小鸡变成中鸡，再变成大鸡。由于众多投资机构求保险，只愿投资后期项目，致使我国的创业投资只有两头，缺乏中继，企业过了初创阶段后，在关键的创建、发展阶段，缺乏后续投资者的追加投资，难以正常生长发育。 　　促动“拐点”早出现 　　风险创业投资的特性是哪里经济苗头好，哪里有投资盈利机会，就往那里走。当前我国经济发展势头很好，不少产业已经回暖，加上退出渠道也有了很大改善，国外投资机构已开始前来试水。为此，有关部门应借鉴国外创业投资发展的轨迹，多管齐下，促动创业投资从冷落到振兴的“拐点”尽早出现。 　　政策是“强心剂”。美国从联邦政府到各个州政府，对创业投资都制定了税收激励政策，因此创业资本70％投向高新技术产业，并坚持对早期和扩张阶段的公司和不发达地区的公司进行投资。上海创投总裁王品高等投资专家认为，要激活民间创业投资资本，使其成为主导力量，创业投资优惠政策不要多，但要实。我国台湾的创业投资与大陆同时起步，但台湾在2002年制定的风险投资额可享受20％的