第七章有效市场假设理论EMH.ppt

第七章 有效市场假设理论(EMH) 第七章 有效市场假设理论(EMH) 法玛认为: 一个有效的证券市场，其信息应该是充分披露的，即每个投资者都可以即时掌握同质等量的信息。 每个人都能依据所掌握的信息及时地进行理性的投资决策，任何人都不可能只依赖于信息的获取而获得更高的投资收益。 同时证券的价格对新的市场信息的反应是迅速而准确的，证券价格能完全反应全部信息。 第七章 有效市场假设理论(EMH) 第一节 市场效率和有效市场 第二节 市场有效性的检验方法 第三节 市场弱有效性的统计模型及检验讨论 第一节 市场效率和有效市场 一、 市场效率的涵义 二、 有效市场假设及定义 三、 有效市场理论的市场意义 第一节 市场效率和有效市场 一、 市场效率的涵义 一般认为，股票市场作为整个市场体系的重要组成部分，在社会资源的合理配置方面是否最大限度地发挥了其应有的机能，应作为股票市场效率评价的核心标准。后来(1976年)，威斯特(West)和惕尼克(Tinic)将股票市场效率划分为两类： 外在效率与内在效率。 第一节 市场效率和有效市场 外在效率 所谓外在效率，是指股票市场的资金分配效率，即市场上股票的价格能否根据有关的信息做出及时、快速的反映，它反映了股票市场调节和分配资金的效率。 一个富有效率的股票市场，股票的价格能充分地反映所有相关的信息，并能根据