马歇尔勒纳条件在中国的应用.doc

马歇尔勒纳条件在中国的分析和应用 马歇尔勒纳条件的内涵分析 马歇尔勒纳条件是西方汇率理论的一项重要内容。它所要表明的是：如果一国处于贸易逆差中，即VxVm，或Vx/Vm1(Vx，Vm分别代表出口总值和进口总值)，会引起本币贬值。本币贬值会改善贸易逆差，但需要的具体条件是进出口需求弹性之和必须大于1，即(Dx+Dm)1(Dx，DM分别代表出口和进口的需求弹性)。这是由英国经济学家A.马歇尔和美国经济学家A.P.勒纳[]揭示的关于一国货币的贬值与该国贸易收支改善程度的关系。 　一国货币相对于他国货币贬值，能否改善该国的贸易收支状况,主要取决于贸易商品的需求和供给弹性这里要考虑 4个弹性：他国对该国出口商品的需求弹性；出口商品的供给弹性；进口商品的需求弹性；进口商品的供给弹性（指他国对贬值国出口的商品的供给弹性）在假定一国非充分就业,因而拥有足够的闲置生产资源使出口商品的供给具有完全弹性的前提下，贬值效果便取决于需求弹性。需求弹性是指价格变动所引起的进出口需求数量的变动程度。如果数量变动大于价格变动,需求弹性便大于1；反之，数量变动小于价格变动，需求弹性便小于1.只有当贬值国进口需求弹性大于0(进口减少)与出口需求弹性大于1(出口增加)时，贬值才能改善贸易收支。如果用Dx表示他国对贬值国的出口商品的需求弹性,Dm表示进口需求弹性,则当Dx＋Dm＞1时,即出口需求弹性与进口需求弹性的总和大于1时贬值可以改善贸易收支。此即马歇尔－勒纳条件。举例来说，假设一国出口的需求弹性为1/4,即出口数量的增加率只有价格下降率的1/4，如果出口价格下降4％，出口数量仅增加1％，结果出口总值将减少3％。又假设进口商品的需求弹性为3/4，即国内价格上涨4％，进口数量就会减少3％，进口总值也减少3％。由于这两种弹性之和等于1，进出口值按同一方向同一数量变动,贸易差额保持不变，即该国的贸易收支状况得不到改善。如果Dx＋Dm＞1，贸易收支可以改善；如果Dx＋Dm＜1，贸易收支反而恶化。2000年中国宏观SAM初始表，并对之进行平衡，得到2000年中国宏观SAM平衡表。其次，由于汇率变动对宏观SAM的冲击，会影响SAM 中的进口、出口、FDI、国外汇款以及关税等五个帐户，进而导致相关部门的收入与支出的不相等，可得到经过更新的宏观SAM初始表。第三，由于“J”曲线时滞效应的同时存在，宏观SAM必然又经历一个从不均衡态向均衡态发展的过程。因此，以上述五个账户的初始变动为新补充信息，采用交叉熵(cross-entropy)技术，可以获得均衡状态的均衡解。 采用加权平均法，以1994-2002年为样本时间；样本国包括与中国贸易额最大的前四个国家和地区，即美国、日本、香港和德国，在进出口方面与中国有很强替代弹性的5个新兴工业化国家，即印尼、泰国、马来西亚、新加坡、韩国，还包括加拿大、澳大利亚、法国、英国等四个国家。计算结果表明，用CPI计算出的2000年和1999年人民币实际有效汇率指数分别是83．68和87．55，即2000年与1999年相比，人民币被贬值了4．42％ ；用EPI计算出的2000年和1999年人民币实际有效汇率指数分别是56．43和61．60，即2000年与1999年相比，人民币被贬值了8．39％ 。由此可知，从实际有效汇率来看，自1995年 以来，包括在东南亚金融危机期间，人民币一直保持升值态势，即人民币被低估。2000年相对于1999年，按照不同的价格指数计算出的人民币被贬值的幅度是不同的，其范围在4．42％-8．39％之间 ．中国进出口价格弹性估算 在模型选择上，为利用可观测数据进行回归分析，我们假定出口需求的变化遵循存量调整假设，即出口量考虑时滞一期的建模方法，进口需求的变化也遵循存量调整假设。由于中国进口长期受国家的外贸政策影响，在模型中引入关税总量指标以反映进出口政策(如关税壁垒和非关税壁垒等)的影响。计算结果：从中长期看，中国出口产品价格弹性为一0．8579，且明显异于0，绝对值小于1，即中出口商品外币价格每提高1％ ，则出口需求就减少0．8579％，但总收益却会有所提高；中国进口产品价格需求弹性为一1．0774，且明显异于0，绝对值略大于1。两者的绝对值之和为1．935，满足前述马歇尔一勒纳条件之(1)，即：若出口和进口弹性绝对值之和大于l，则本币贬值可改善本国收支。 主要经济指标冲击的变动率 (单位：％) 指标 按CPI指标算的结果 按EPI计算的结果 2 001正／2000年实际值 关税 0．47 1．96 12．00 外汇存款 1．63 5．59 34．56 净资本流入 2．66 7．37 15．11 净资本流出 0．17 1．58 9．83 资本形成 0．19 0．35 14．37 个人所得税 1．08 1