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第三章 筹资管理 第一节 物流企业筹资概述 第二节 权益资本筹资 第三节 长期负债筹资 第四节 混合性筹资 第一节 物流企业筹资概述 筹资的基本概念 筹资：物流企业作为筹资主体，根据其生产经营、对外投资和调整资本结构等方面的需要，通过筹资渠道和金融市场，运用筹资方式，经济有效的筹措和集中资本的财务活动。 A 权益资本VS 负债资本 权益资本（股权资本）:企业所有者投入的资本金以及企业在持续经营过程中形成的留存收益。 负债资本（债权资本）：企业以在一定时期内偿还本息为条件筹集的资本称为负债资本。 企业资本总额=股权资本+债权资本 B 短期资本VS长期资本 短期资本是指企业使用期限在1年以内的资本。 长期资本是指企业使用期限在1年以上的资本。 C 直接筹资VS间接筹资 直接筹资：企业不借助银行等金融机构，直接与资本所有者协商，融通资本的一种筹资活动。 间接筹资：企业借助银行等金融机构融通资本的筹资活动。 物流企业筹资的动机 新建筹资动机 扩张筹资动机 偿债筹资动机 混合筹资动机 资金的筹集渠道 1 政府财政资金 2 银行信贷资金 3 非银行金融机构资金 4 其他法人资金 5 职工和民间资金 6 企业内部资金 7 国外和港澳台资金 我国物流企业筹资方式主要有: 吸收直接投资 发行股票 利用留存收益 向银行借款 发行公司债券 融资租赁 第二节 权益资本筹资 企业全部资本=权益资本+负债资本 筹集权益资本的方式 吸收直接投资 发行股票 利用留存收益 一、 吸收直接投资 1 吸收直接投资的种类 A 按筹资来源分类 企业的国家资本金 企业的法人资本金 企业的个人资本金 企业的外商资本金 B 按投资者的出资形式分类 吸收现金投资 吸收非现金投资 优点 提高企业的资信和借款能力。 财务分险较低。 较快的形成生产经营能力。 缺点 资本成本较高 不便于产权交易 发行普通股筹资 股票：股份有限公司签发的证明股东按其所持有股份享有权利和义务的书面凭证。 股票的分类 A 按股东的权利和义务分类 普通股 优先股 1 普通股 普通股股东对公司有经营管理权 普通股股利分配在优先股之后进行 公司清盘时，普通股股东要求权位于债权人和优先股之后 公司增发新股时，骨通股股东具有优先认购权 2 优先股 优先分配股利 优先分配剩余财产 对公司没有经营管理权 B 按股票票面是否记名 记名股票 无记名股票 C 按投资主体分类 国家股 法人股 个人股 外资股 D 按币种和上市地区分类 A股：境内、人民币 B股：在国内上市、以外币认购和交易 H股：在香港联交所上市、以港币认购和交易 N股：在纽约发行上市、以美元交易 S股：在新加坡上市、以新加坡元交易 股票的发行方式 1 私募发行：公司以非公开方式向社会发行股票，只向少数特定的对象直接发行。 新股发行（IPO） 发行审批制度 IPO发行机制：首次公开发行股票的上市公司与其承销商，在上市前对股票发行价格进行定价，并将股票出售给投资者进而实现其融资目的的一种制度安排。 世界证券市场股票发行的审批制度有三类： 1.注册制（申报制） 2.核准制（实质审查制） 3.审批制（严格实质管理） IPO发行方式 证券市场建立以前： 认购证、与储蓄存款挂钩全额预缴款等网下发行方式。 证券市场建立之后： 上网竞价发行、上网定价发行、上网询价发行、新股配售等方式。 IPO定价机制 固定价格法是由承销商事先根据一定的标准（如市盈率等财务指标）确定发行价格，投资者以此价格进行申购。 拍卖法是由投资者在规定的时间内申报申购数量和价格，申购结束后，主承销商对所有有效申报按价格由高到低进行累计，累计申购量达到新股发行量的价格就是有效价位，高于此的所有申报都中标。 累计投标询价法则是使股票价格更趋近于真实价值的方法，它通过三个过程最终确定发行价和股票的分配份额。 确定新股发行的询价区间。 修正发行价格区间； 确定发行价格。 我国证券市场建立后，IPO定价主要采用过如下方式： （1）上网竞价 （拍卖法） （2）上网定价（固定价格机制） （3）网上或网下询价 （累计投标询价法） 股权再融资（SEO） （一）配股融资 配股是上市公司获得证券管理部门批准后，向现有股东按其持股的一定比例配售股份的行为。 （二）增发新股 增发新股：已经历过IPO并已挂牌交易的上市公司，根据其发展战略和经营需要，经证券监管部门批准，再次通过证券市场向社会投资者发售股票的融资行为。 普通股筹资的优缺点 优点 没有固定利息负担 没有固定的到期日 能