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风险管理 绪论 危机、创新与金融风险管理 2007－2009 全球金融危机 2007年－2009年全球金融危机爆发，这次危机又称次贷危机、信用危机，是一场在2007年8月9日开始浮现的金融危机。 自次级房屋信贷危机爆发后，投资者开始对按揭证券的价值失去信心，从而引发流动性危机。即使多国中央银行多次向金融市场注入巨额资金，也无法阻止这场金融危机的爆发。直到2008年9月9日，这场金融危机开始失控，并导致多家大型金融机构倒闭或被政府接管。 2008年的事件 2008年环球股灾 贝尔斯登被接管 美联储接管房利美和房贷美 美国国际集团陷入财困 美林证券被美国银行收购 雷曼兄弟申请破产保护 华盛顿互惠宣布破产，被美联储接管后售予摩根大通 冰岛濒临破产，三大银行被接管 美国宣布7000亿美金救市计画的前半段，2900亿救助金融业不理想，后续改为救助消费者，等于宣示经济衰退已经从短期风暴变成长期抗战 美国总统布什宣布以134亿美金紧急救助濒临倒闭的通用、福特、克莱斯勒三大车厂 2009年的事件 德国奇梦达与加拿大北电网路均宣告申请破产保护。 美国总统奥巴马于2月18日签署通过7870亿美元振兴经济方案 3月2日美国财政部及美联储再提供给美国国际集团300亿美元资金援助。 美国克莱斯勒汽车4月30日宣告申请破产保护，将由意大利菲亚特汽车合并重整 英国、美国、西班牙 失业率攀升 美国通用汽车公司6月1日向曼哈顿区法庭宣告申请破产保护并组织重整 德国百货零售与旅游业巨头Arcandor集团6月向法院声请破产保护 美国十大著名破产案件 雷曼兄弟控股公司 (Lehman Brothers Holdings) 2008年9月15日 华盛顿互助银行 (Washington Mutual) 2008年9月26日 世界通信公司 (WorldCom) 2002年7月21日 通用汽车(General Motors) 2009年6月 安然公司(Enron) 2001年12月2日 康赛可公司(Conseco) 2002年12月17日 克莱斯勒(Chrysler) 2009年4月30日 桑恩柏格房贷公司(Thornburg Mortgage) 2009年5月1日 太平洋燃气电力公司(Pacific Gas and Electric Co.) 2001年4月6日 德士古公司(Texaco) 1987年4月12日 金融监管与金融创新 金融监管与金融创新 MBS Mortgage-Backed Security， 抵押支持债券或抵押贷款证券化 MBS是最早的资产证券化品种。最早产生于60年代美国。它主要由美国住房专业银行及储蓄机构利用其贷出的住房抵押贷款，发行的一种资产证券化商品。 其基本结构是，把贷出的住房抵押贷款中符合一定条件的贷款集中起来，形成一个抵押贷款的集合体，利用其发行证券，并由政府机构或政府背景的金融机构对该证券进行担保。抵押集合体所产生的本金与利息原封不动地转移支付给MBS的投资者，因此，MBS也被称为过手证券(pass-through securities)。 MBS在全球共有表外、表内和准表外三种模式。 表外模式也称美国模式，是原始权益人(如银行)把资产“真实出售”给SPV，SPV购得资产后重新组建资产池，以资产池支撑发行证券。 SPV ：Special Purpose Vehicle，简称SPV。SPV指特殊目的的载体也称为特殊目的机构/公司. SPV的原始概念来自于风险隔离设计，它的设计主要为了达到“破产隔离”的目的。 银行业务演变的几个特点： 表内业务向表外业务演变，减少信用风险； 非标准抵押资产的证券化； 辛迪加贷款； 非传统资产投资，如对冲基金； 利用衍生品交易将银行风险向市场转移。 金融创新与金融风险 阿里金融～余额宝和娱乐宝 主要内容 参考文献 风险管理 -作者：米歇尔·科罗赫 (Crouhy Michel), 丹·加莱博士 (Galai Dan), 罗伯特·马克 (Mark Robert) -出版社：中国人民大学出版社 2005年1月 风险管理与金融机构 -作者：约翰·赫尔 -出版社： 机械工业出版社 谢谢