山东公用控股有限公司主体与相关债项2018年度跟踪评级报告.docx

山东公用控股有限公司主体及相关债项 2018 年度跟踪评级报告报告编号：东方金诚债跟踪评字【2018】058 号主体信用跟踪评级结果AA评级展望稳定上次评级结果AA评级展望稳定存续债项列表：山东公5.02016.8.4-AAAA2019.8.4评级观点债项发行额跟踪 上次简称（亿元）存续期评级 评级结果 结果东方金诚认为，跟踪期内，山东省济宁市地区 经济较强，为济宁市水务企业提供了有利的运营环 境；山东公用控股有限公司（以下简称“公司”） 仍为济宁市重要的公用事业运营主体，供水和污水 处理业务具有较强的专营地位，在资产划拨和财政 补贴等方面得到了股东及相关各方的有力支持；跟 踪期内，公司持续在周边区县拓展水务项目，水处2016.8.16-20 AAAA19.8.16用 MTN0023.816 山东公用 MTN001山东公用 CP00117 山东公用 CP0023.03.02017.7.4-201 A-1 A-18.7.42017.9.4-201 A-1 A-18.9.4理能力不断增强；公司从事的供水、供热和污水处 理业务具有良好的现金获取能力。同时，东方金诚也关注到，跟踪期内，受污水处理标准提高和设备更新影响，公司污水处理毛利水平下降幅度较大；公司供热业务仍处于亏损状态； 公司经营性净现金流持续下降，对有息债务的保障注：“16 山东公用 MTN001”依照发行条款的约定赎回之前长期存续，并在发行人依据发行条款的约定赎回时到期。评级时间2018 年 6 月 14 日上次评级时间能力依然较弱。综合分析，东方金诚维持公司主体信用等级为债项简称上次评级时间AA，评级展望为稳定；维持“16 山东公用 MTN001” 的信用等级为 AA；维持“16 山东公用 MTN002”的信用等级为 AA；维持“17 山东公用 CP001”的信用等级为 A-1；维持“17 山东公用 CP002”的信用等级为A-1。16 山东公用 MTN0022017 年 6 月 26 日16 山东公用 MTN0012017 年 6 月 26 日17 山东公用 CP0012017 年 7 月 28 日17 山东公用 CP0022018 年 2 月 2 日评级小组负责人张佳丽评级小组成员 李佳怡马丽雅邮箱：mailto:dfjc-gy@.cmdfjc-gy@.cm 电话：010传真：010址：北京市西城区德胜门外大街 83 号德胜国际中心 B 座 7 层 100088主体信用跟踪评级结果 AA 评级展望 稳定上次评级结果 AA 评级展望 稳定存续债项列表：主要数据和指标2015 年2016 年2017 年2018 年3 月项目资产总额（亿元）54.6066.3178.8080.02所有者权益（亿元）16.2521.0725.8725.55债项发行额跟踪 上次简称（亿元）存续期评级 评级结果 结果全部债务（亿元）27.2632.3937.5740.13营业收入（亿元）13.6214.7915.064.78EBITDA（亿元）3.934.044.46-利润总额（亿元）0.750.720.99-0.09山东公2016.8.16-20 AAAA19.8.16用 MTN0023.816 山东公用 MTN0015.02016.8.4-AAAA净资产收益率（%）2.401.441.90-2019.8.4营业利润率（%）20.3819.0819.7415.67山东公用 CP00117 山东公3.02017.7.4-2018.7.42017.9.4-201A-1资产负债率（%）70.2568.2367.1768.07）全部债务资本化比率（%62.6660.6059.2261.10流动比率（%）112.11127.24147.82152.90全部债务/EBITDA（倍）6.948.028.43-用 CP0023.08.9.4A-1 A-1 EBITDA 利息倍数（倍）2.652.523.15-注：“16 山东公用 MTN001”依照发行条款的约定赎回之前长期存续，并在发行人依据发行条款的约定赎回时到期。评 级 时 间 2018 年 6 月 14 日上次评级时间16 山东公用 MTN001 2017 年 6 月 26 日16 山东公用 MTN002 2017 年 6 月 26 日17 山东公用 CP001 2017 年 7 月 28 日评级小组负责人张佳丽评级小组成员李佳怡马丽雅邮箱：mailto:dfjc-gy@.cmdfjc-gy@.cm 电话：010传真：010址：北京市西城区德胜门外大街 83 号德胜国际中心 B 座 7 层 100088注：表中数据来源于公司 2015 年～2017 年经审计的合并财务