厦门路桥建设集团有限公司主体与相关债项2018年度跟踪评级报告.docx

声明一、本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托关系外，中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系；本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系。二、本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、真实性、完整性、准确性由评级对象负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但对于评级对象提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任何保证。三、本次评级中，中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求， 按照中诚信国际的评级流程及评级标准，充分履行了勤勉尽责和诚信义务，有充分理由保证本次评级遵循了真实、客观、公正的原则。四、评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法，遵循内部评级程序做出的独立判断，未受评级对象和其他第三方组织或个人的干预和影响。五、本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用， 并不意味着中诚信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能作为使用人购买、出售或持有相关金融产品的依据。六、中诚信国际不对任何投资者（包括机构投资者和个人投资者）使用本报告所表述的中诚信国际的分析结果而出现的任何损失负责，亦不对发行人使用本报告或将本报告提供给第三方所产生的任何后果承担责任。七、本次评级结果自本评级报告出具之日起生效，有效期为一年。债券存续期内，中诚信国际将按照《跟踪评级安排》，定期或不定期对评级对象进行跟踪评级，根据跟踪评级情况决定评级结果的维持、变更、暂停或中止，并及时对外公布。/3厦门路桥建设集团有限公司 2018 年度跟踪评级报告跟踪评级原因根据国际惯例和主管部门的要求，我公司将在债券的存续期内每年进行定期跟踪评级。募集资金使用情况“06 厦路桥债”募集资金 8 亿元，根据募集说明书约定，用于厦门市东通道工程的建设。截至2018 年 3 月末，募集资金已全部用于指定用途。近期关注厦门市地区经济保持了较高增速，福建自贸区的快速发展不断地为厦门市和当地企业提供新的发展机遇近年来，厦门市经济保持了良好的发展势头。2017 年，厦门全市地区生产总值达到 4,351.18 亿元，按可比价格计算，比上年增长 7.6%。其中， 第一产业增加值 23.23 亿元，增长 2.1%；第二产业增加值 1,815.92 亿元，增长 7.2%；第三产业增加值 2,512.03 亿元，增长 7.9%。三次产业结构为0.5∶41.7∶57.8。按常住人口计算的人均地区生产总值 109,740 元，增长 5.5%，折合 16,253 美元。固定资产投资方面，近三年厦门市固定资产投资保持了较快增长，2016 年固定资产投资（不含农户）2,381.46 亿元，比上年增长 10.3%。表 1：2015 年~2017 年厦门市区域经济情况201520162017地区生产总值（亿元）3,466.013,784.254,351.18地区生产总值增速（%）固定资产投资（亿元）1,896.522,159.812,381.46固定资产投资增速（%）20.614.410.3资料来源：厦门市国民经济和社会发展统计公报随着经济实力的增强、产业结构的优化以及人民收入水平的提高，居民对生活环境的品质要求不断提升，由此创造了对城市基础设施更多、更高的建设需求。近年来，厦门市基础设施建设保持了较大的投资力度，2017 年厦门市完成基础设施建设投资 909.80 亿元，同比增长 14.8%，其中，交通运输业投资达到 536.68 亿元，增长 7.3%。总体来看，厦门市地区经济保持了较高增速，福建自贸区的快速发展不断地为厦门市和当地企业提供新的发展机遇。公司工程代建业务平稳推进，但收益率较低，同时公司通过采取 BT 等方式参与厦门地区以外工程项目拓展业务，有利于提升公司工程业务领域收入规模公司工程代建业务主要是接受厦门市政府及其他业主单位委托，承担项目建设任务并进行融资（目前非政府委托项目由业主全额拨款），公司根据厦门市财政局的规定计提管理费。建设管理费通常情况下按季提取，收费金额通常占代建工程总额比例的 0.8%~2.4%。2017 年，公司工程代建管理费收入为0.56 亿元，较上年同期小幅增长， 收入规模很小。工程代建作为公司的主业，资金需求大，2011 年上半年以前其资金运作模式为：厦门市财政局 按一定比例拨付项目资本金，同时由公司作为投 融资主体向银行申请项目贷款，项目贷款到期本 息由厦门市财政局承担。2011 年下半年以来，厦门市财政对公司代建项目的资金投入上有所变化， 对于公司承担的无经营现金流入的代建项目，其