投资学第二章上市公司分析.ppt

第十二章 上市公司分析 第一节 上市公司基本因素分析 第二节 上市公司财务报表分析 第三节 上市公司估值 第一节 上市公司基本因素分析 一、上市公司的行业地位分析 二、上市公司的产品分析 三、上市公司经营管理能力分析 四、上市公司成长性分析 一、上市公司的行业地位分析 能否领导行业内其他公司 能否影响产品的定价 是否具有竞争优势 主要指标：行业综合排名、产品的市场占有率等 二、上市公司的产品分析 （一）产品的比较优势 成本优势 技术优势 质量优势 （二）产品的市场占有情况 产品销售市场的地域分布（地区型、全国型、全球型） 公司产品在同类产品市场的市场占有率 （三）新产品、新技术研发能力 （四）产品的品牌战略 三、上市公司经营管理能力分析 （一）上市公司管理层素质与能力分析 （二）上市公司从业人员素质与能力分析 （三）上市公司管理风格及经营理念分析 稳健型 创新型 三、上市公司经营管理能力分析（续） （四）上市公司法人治理结构分析 规范的股权结构 完善的独立董事制度 监事会的独立性与监督责任 优秀的管理层 相关利益者的共同治理 四、上市公司成长性分析 （一）公司经营战略分析 （二）公司扩张能力分析 1.公司规模扩张的推动力 外生推动力 内生推动力 2.公司规模扩张的潜力 纵向比较 横向比较 第二节 上市公司财务报表分析 一、财务报表分析的基本方法 二、财务比率分析 一、财务报表分析的基本方法 （一）比较分析法 实际指标与计划指标之间的比较 本期指标与前期指标的比较 本企业指标与同类企业的可比指标之间的比较 投资者在使用比较分析法时应该注意比较指标之间的可比性问题 （二）结构分析法 在比较分析的基础上，通过结构分析有助于投资者了解企业资源结构的分配。但运用结构分析法进行横向比较时，需要谨慎使用，辩证对待。 一、财务报表分析的基本方法（续） （三）趋势分析法 定基比率 发展比率 注意：投资者采取趋势分析法时 ，能够获取的财务报表期数越多越好，此外趋势分析法要求各期财务指标在时间上是连续的，且只反映百分率的变化，而不是绝对值的变化 一、财务报表分析的基本方法（续） （四）比率分析法 三种形式：相关比率、构成比率、动态比率 相对其他分析方法而言，比率分析法是其他分析方法的基础 ，使用最多 常见的财务比率 （五）综合分析法 综合分析方法能全面反映公司整体财务状况，以及经营成果，对公司进行总体评价。 杜邦财务分析法 沃尔比重评分法 二、财务比率分析 （一）偿债能力分析 （二）经营效率分析 （三）盈利能力分析 （四）资本结构分析 （五）投资收益分析 （六）现金流量分析 （一）偿债能力分析 1.流动比率 流动比率=流动资产÷流动负债 短期债权人可能倾向于企业有较高的流动比率，但过高的流动比率往往也是企业资金运用低效、公司盈利能力不高的表现。一般认为，生产企业合理的最低流动比率是2 2.速动比率 速动比率=速动资产÷流动负债 与流动比率的差别是，速动比率排除了变现能力最差的存货，从而反映的短期偿债能力更加令人信服。通常认为正常的速动比为1，但这仅是一般的看法，并没有统一的标准，影响速动比率可信度的重要因素是应收账款的变现能力 3.利息支付倍数 利息支付倍数=息税前利润÷利息费用 利息支付倍数指标反映了公司经营收益为所须支付的债务利息的多少倍。只要利息倍数足够大，公司就有充足的能力偿付利息。另外需要注意的是，式中利息费用不仅包括财务费用中的利息费用，还应包括资本化的利息费用。 4.应收账款周转率和周转天数 应收账款周转率=销售收入÷平均应收账款 应收账款周转天数=360÷应收账款周转率 应收账款周转率高，可以减少坏账损失，增加资产的流动性；如果周转率低，就会降低公司流动资产的流动性。但是对于产品销售具有季节性或者是产品销售采取分期付款结算、大量现金结算特点的公司，这种计算方法往往会偏离真实情况 （二）经营效率分析 1.总资产周转率 总资产周转率=销售收入÷平均总资产 这一比率越高，表明公司