2009-11货币、物价点评.pptVIP

2009年11月货币数据、价格指数点评 ?2009年11月份货币数据分析: 1、M1和M2保持了高速的增长,M1增速自从9月份开始出现倒挂以来,已经连续3个月喇叭口呈现了扩大的趋势(分别为0.20、2.61、4.89个百分点),经济活动趋于频繁。上次是出现倒挂是在2006年11月份至2008年4月份,在此期间,货币当局花了很大的力气来对付流动性过剩。 ?2、M1-M2与各个主要经济指标(CPI、货币政策、上证综指等)之间的关系,比单个M1或者M2更敏感,保持了高度的一致性。 3、居民户每月新增中长期贷款占每月新增人民币贷款的比重逐步上升,并与个人按揭贷款累计增速又保持了很好的一致性。一方面是相当一部分信贷资金,直接进入了房地产市场,是今年以来房价不断上涨的一个有力推手;另一方面,也与人们对房地产政策的预期有关,下半年来市场上一直传言购房优惠政策(利率7折)即将取消,2010年房地产政策将会适度从紧(目前房地产营业税免征期从2年恢复至5年),从而引诱人们短期内加速购房,导致住房按揭贷款的猛增。同时还可以合理预期,12月份个人住房按揭贷款还会保持在高位。 ?4、11月份银行间拆借加权平均利率利率为1.25%,比10月下降了0.05个百分点,质押式债券回购月加权平均利率为1.24%,比10月下降0.06个百分点。同时11月份银行间人民币累计成交额去下降了3.41%。而且11月份央行在公开市场回笼了2990亿,这就更加说明了目前银行间的流动性还是相当的充分。 2009年11月份价格指数分析: 1、CPI?指数符合市场一致预期,即11月份转正,之前已经连续9个月处于负值。由于11月份翘尾因素为-0.2%,也就是说11月份新涨价因素为0.8%,相比10月份的新涨价因素(0.5%)又提高了0.3个百分点。由于12月不存在翘尾因素,以及前面对目前市场流动性充足的分析,而且12月份又是消费的旺季(圣诞节等),环比将会继续保持在0.3-0.5左右,我们预期12月份CPI?将会在1.1-1.3左右。 2、PPI?虽然处于负值(-2.1%),但是已经连续4个月收窄,且环比数据连续8个月保持正值。我们预期?12月份的PPI?将会在0值附近。PPI?对CPI具有传导作用,时间一般为3-6个月。这将会在明年第二季度开始,对CPI起到拉动作用。 * * * *