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教你如何读懂上市公司财务报表 　　上市公司的财务报表是价值投资者选股之前的必做功课.我们知道,也只有在财务报表中,才能看出一个上市公司的基本情况.那么,看哪些方面的数据呢? 　　一是要看净资产是多少? 净资产是一个总资产减去负债.总资产包括固定资产和流动资产.净资产这个指标主要看资产的质量如何.比如说,房地产企业的主要资产是土地储备和房产.而房产的价格是不确定的,未来有可能持续升值也有可能持续贬值;另外,也要看每股净资产与股价之间的关系是怎样的,这是判断股价高低的主要依据之一. 　　二是看资产负债率是多少? 主要分析上市公司负债比率是否过高以及偿还债务的能力. 　　三是看盈利能力如何? 比如:近几年的净利润增长率和净资产收益率的情况. 　　Realizer，在全球顶级四大会计师事务所拥有超过 10 年的工作经验，后出任某海外上市公司财务总监一职，具有非常丰富的企业 IPO、大型上市公司财务管理经验。同时为中美两国注册会计师协会的专业会员。 　　Q1： 　　引用看到的原话 “ 可分配利润是真金白银，亏损时的肉垫，还本时的保障。看看奈伦集团有多少未分配利润： 　　根据 2016 年鹏元评估报告，截止 12 年底有 亿可分配利润躺在账面上。” 　　请问：如何看待未分配利润在财报中的价值，请问具体以上该如何理解，这句话的理解又是否正确？ 　　A： 　　未分配利润，通俗简单的理解就是：从公司创建以来累计创收的利润，减去公司创建以来累计分配给股东的利润后，剩下的就称之为未分配利润。另外说一句，可分配利润和未分配利润是一个概念。 　　未分配利润，在一定程度上代表着企业在过去的 N 年中的累计经营成果，未分配利润越高说明企业以往的累计经营业绩越好，所以说 “ 可分配利润是真金白银 “。 　　如果今年企业经营不佳，产生了亏损，那么未分配利润的数字就会因此而降低，但未分配利润可能依然是正数，所以说未分配利润是 “ 亏损时的肉垫 “。 　　但是说 “ 未分配利润是还本时的保障 “ 并不贴切，因为企业是否能按时还债，主要看企业是否有充足的银行存款，而以往经营产生的累计利润可能已经用在购置固定资产 、购买原材料等项目，未必有足够的资金盈余。实际情况中，有着高 “ 未分配利润 “ 但还不起债的公司并不在少数。 　　Q2： 　　引用看到的原话 “ 公司可以通过处置固定资产、调整折旧年限改善业绩，进而促使债券收益率下行。” 　　收益率下行我理解 请问具体是怎么做到改善业绩的？ 以上改变详细体现在利润表里的哪项？ 能否具体说明 　　A： 　　这实际上算是个典型的通过 “ 财务技巧 “ 来调整财务报表的手法。 　　举例来说，对于一家传统制造型企业拥有大量的机器设备固定资产购置价格 10 亿元人民币，按十年折旧，那么每年的折旧费用为 1 亿元，这 1 亿元的折旧费用将被记录在生产成本中，生产成本最终在产品销售出去后转化为 “ 主营业务成本 “ 中。如果现在调整折旧年限为 15 年，那么每年的折旧费用降低到 6667 万元，最终转化为 “ 主营业务成本 “ 的金额就会降低 3333 万元，从而达到改善业绩也就是提高净利润的作用。 　　另外，说到处置固定资产，还是举例来说，10 亿元的机器设备按 10 年折旧，已经用了 9 年了，就是说，9 亿元已经通过折旧的方式记入到 “ 主营业务成本 “ 中，账面上这些设备还有剩余价值 1 亿元。于是公司将这些设备处置掉了，卖给了其他公司得到 亿元，那么处置资产的收入减去账面剩余价值后的 5000 万元就形成了公司利润的一部分，从而达到改善经营业绩的目的。 　　你可能会问，机器都用了 9 年了可能都没什么用了，虽然账面上还值 1 亿元，但真的能卖到 亿元吗？这不科学啊，我说，为什么不可以呢？你可以卖给母公司啊，可以卖给兄弟公司啊，冤大头有的是。不少上市公司靠着这招在当年都扭亏为盈了。 　　上述两种 “ 财务技巧 “ 和公司的实际经营能力，市场环境什么的都没什么关系，在看一家公司的经营情况的时候，需要对这些技巧进行甄别和判断。一家公司当年的利润不错，但仔细一看主要利润大部分都是来自于 “ 处置固定资产 “，那么就要小心了，公司的实际经营情况并没利润反应的那么好，都是靠例外因素提升的利润额。 　　Q3： 　　引用看到的原话 “ 对于已经处于亏损且融资能力较差的公司，可以采取出售股权等手段提高公司偿债能力，同时达到避免公司连续亏损的目的，如 12 中富 01 因出售子公司股权和土地房屋而扭亏。” 　　以上具体该如何分析？ 出售股权提高偿债能力？: 又是如何体现在报表里的？ 　　A： 　　和之前提到的处置固定资产所产生的收益相似，公司同样可以把持有的子公司的股权以更高的价格卖出去，从而获得利润，这部份出售股权所获得利润通常记录在 “