《财务管理》第七节 长期投资管理.pptVIP

财 务 管 理 第七章 长期投资管理 第七章 长期投资管理 第一节 内部长期投资 一、现金流量 P293 （一）概念 与长期投资决策有关的现金流入和现金流出的数量。 （二）现金流量的构成 1、初始现金流量 开始投资时发生的现金流量 固定资产上的投资、流动资产上的投资、原有固定资产的变价收入 第一节 内部长期投资 一、现金流量 P293 2、营业现金流量 每年净现金流量=每年营业收入-付现成本-所得税 每年净现金流量=净利+折旧 3、终结现金流量 残值或变价收入，垫支在流动资产上的资金收回 第一节 内部长期投资 四、非贴现现金流量指标P296-297 （一）投资回收期 收回初始投资所需要的时间。 （1）各年营业净现金流量相等，应用公式 （2）每年营业净现金流量不相等，计算“累计现金净流量” 优缺点 第一节 内部长期投资 四、非贴现现金流量指标 （二）平均报酬率ARR 年平均报酬率是投资项目寿命期内平均的年投资报酬率，也称平均投资报酬率。 平均投资报酬率=年平均现金流量/初始投资额 第一节 内部长期投资 五、贴现现金流量指标 （一）净现值 NPV NPV：投资项目投入使用后的净现金流量，按资本成本或企业要求达到的报酬率折算为现值，减去初始投资现值以后的余额。 或：投资项目各年现金净流量现值的代数和。 第一节 内部长期投资 （二）现值指数（获利指数） PI 投资项目未来报酬的总现值与初始投资额的现值之比。 公式： 现值指数大于l，方案可行； 现值指数小于 l，方案不可行； 现值指数越大，方案的投资效果越好。 第一节 内部长期投资 （三）内含报酬率（内部收益率） IRR 使投资项目的净现值等于零的贴现率。 （1）每年的现金净流量相等 （2）每年的现金净流量不相等 第一节 内部长期投资 【例】某企业投资15500元购入一台设备。该设备可使用三年，预计残值为500元，按直线法计提折旧。设备投产后每年实现销售收入分别为10000元，20000元，15000元，除折旧外的费用分别为4000元，12000元，5000元。企业所得税率为40%，企业要求的最低报酬率为10%。 要求：用净现值法判断该方按是否可行。 第一节 内部长期投资 【练习】已知某公司拟于2000年初用自有资金购置设备一台，需一次性投资100万元。经测算，该设备使用寿命为5年；设备投入运营后每年可新增利润20万元。假定该设备按直线法折旧，预计的净残值率为5%；公司所得税率50%，要求： （1）计算使用期内各年净现金流量。 （2）计算该设备的投资回收期。 （3）计算该投资项目的平均报酬率。 （4）如果以10%作为折现率，计算其净现值。 第二节 对外投资的特点与原则 第三节 对外证券投资 一、证券的种类 二、证券投资的目的 三、证券投资的程序与交易方式 选择投资对象：原则、目的 确定合格的证券买入价格 开户与委托 选择经纪人、开户、委托指示、委托方式 交割与清算 过户 三、证券投资的程序与交易方式 四、债券投资 （一）债券估价 （一）债券估价 （一）债券估价 （二）债券市场价格的影响因素 （三）债券投资的风险 （四）债券投资收益 例题 某企业于2001年6月1日购入面额为1000元的附息债券100张，票面利率为年利率10%，以发行价格每张1020元买入，到期日为2003年6月1日。 要求 计算单利时该债券到期时的投资收益率。 计算当市场利率为9%时，用复利方法计算该债券的投资收益率。 （四）债券投资收益 例题 某一投资者在债券发行时购买一张面值为1000元，期限为2年的贴现债券，其发行价格为860元。 要求： 按单利计息方法计算该债券的投资收益率 按复利计息方法计算该债券的投资收益率 练习题 某公司在2001年1月1日发行的新债券，每张面值1000元，票面利率10%，5年到期，每年12月31日付息一次，债券按面值发行。 要求： 2001年1月1日到期收益率是多少 ？ 假定2005年1月1日的市场利率下降到8%，那么此时债券的价值是多少？ 假定2005年1月1日的市价为900元，此时购买债券的到期收益率是多少？ 假定2003年1月1日的市场利率为12%，债券市价为950元，你是否购买该债券？ 债券到期投资收益率 —— I(内含报酬率） 练习题 某公司发行票面金额为100000元，票面利率10%，期限为5年的债券。该债券每年1月1日与7月1日付息一次，到期归还本金。当时的市场利率为10%，债券的市价为92000元。 要求： 计算该债券的价值，判别应否购买该债券 计算按债券市价购入该债券的到期收益率 五、股票投资 （一）股票投资的特点 股权性投资 购买力风险较大 收益较高 波动性较大