独家专访Forbes评选中国冠军基金操盘手王晓明.docVIP

獨家專訪《Forbes》評選中國冠軍基金操盤手王曉明 中國將出現第2個可口可樂 整理者：胡健蘭 採訪者：朱紀中、胡健蘭 中國冠軍基金操盤手王曉明（攝影者．裴永宅） 小檔案_王曉明 [ 隱藏 ] 出生：1974年學歷：經濟學碩士經歷：上海中技投資顧問公司副總經理、興業可轉債混合型基金經理人現職：興業全球基金公司投資總監、興業趨勢投資混合基金經理人 「今年是政府的『退出年』（指政府救市政策將開始收縮），市場波動會加劇，所以投資要防禦及攻擊並重。」說此話的，是中國興業趨勢投資混合基金操盤人王曉明。他操盤的基金，過去4年繳出累計566%報酬率，2009年9月，《Forbes》雜誌中文版（在台灣譯為《富比士》，中國譯為《福布斯》）將他操盤的基金評選為當年度中國基金第1名；能從約300檔中國股票型基金（包括以股票為主的混合型基金）中勝出，《福布斯》以「泥鰍」形容王曉明，意思是不管股市走多頭或空頭，他都能靈活找出賺錢、避險之道。儘管他的基金報酬率並非第1名，但在《福布斯》選出的30檔績優中國股票型基金裡，該基金波動度卻是最低的。正因為強調「防禦為王」，讓王曉明能在高波動的中國市場，為投資人賺到穩定報酬，基金規模因此快速擴增至213億人民幣（約合新台幣1,001億元），在目前中國股票型基金（扣除股票指數型基金）中排名第9。延伸閱讀：《Forbes》3道嚴密關卡，篩出中國基金前5強1. 比績效：比較基金的1年總回報率及3年年化報酬率2. 評風險：2年波動幅度及風險係數3. 看經理人表現：不只看經理人在目前操盤的基金績效，也要看過去曾操作過的基金績效 中國基金前5強 這是王曉明首度接受台灣媒體訪問，留著小平頭、足蹬BALLY休閒鞋、講話速度超快的他，今年才36歲，他怎麼看中國股市的行情、如何挑股票？他對中國經濟未來發展趨勢有什麼看法？以下是他在上海接受《Smart智富》月刊獨家專訪的摘要：談策略》在波動大的市場中，愈要在乎「下跌」這件事《Smart智富》問（以下簡稱問）：中國股市大漲大跌，你操盤的基金卻很穩，你是怎麼做到的？王曉明答（以下簡稱答）：不要經歷大波動永遠是累積財富最重要的方法。在波動大的市場中，愈要在乎「下跌」這件事，不要小看多跌10個、20個百分點，好像差別不大，你算算，如果今年投資跌40%，明年漲60%就回來了，可是，如果跌60%，要漲150%才回得來，如果不能在一次大熊市中減少損失，要追回損失的難度是非常高的。2008年全球發生金融風暴，我們早在2007年就覺得整個市場有泡沫化傾向（編按：2007年10月全球主要股市幾乎都創歷史新高），這個想法一直到2008年上半年都還存在，當時我們找不到方向，也不看好市場，所以倉位是偏離的（編按：王曉明的基金持股，從2007年第4季的71%，到2008年第3季減至50%以下），這也是我們基金在2008年沒有損失這麼多的原因（編按：當年度他的基金淨值下跌39%，上證指數則重挫65%）。 興業趨勢基金超越同業 問：你如何判斷當時中國股市已呈現泡沫？答：當時整個中國經濟增速太快了，投資出色、出口出色，之後大家期待如果消費也出色，就能帶動經濟繼續維持這麼快的增速。不過，大家沒留意，一般民眾收入的增速低於企業獲利的增速，2003年後整個中國的消費是有起來，但是以一種平穩的速度上升，如果未來要靠消費拉動經濟增速，那麼經濟成長是不可能像過去這麼快的，基於這個理由，我們調低倉位。問：可是去年市場馬上又大幅反彈，你如何因應？答：在像中國這樣的市場，不可能為了降低風險，完全不去追逐市場上潮流性的東西，因為長期看，中國股票估值（指市場對個股的本益比）普遍是偏高的，在這樣的市場土壤中，應結合反向、以及趨勢兩種投資法。美國知名基金經理人米勒（Bill Miller）是典型的反向投資者，他有兩個投資邏輯：「Long Headline Risk, Short Conventional Thinking」，意思是，登在報紙頭條標題的風險，是人人都知道的，風險早已反映在股價中，這時股價被低估，應該買進。但是當大家同時看好一樣東西，意味所有看法也都反映在股價中，這時，就應該做空賣出。 名詞解釋_比爾米勒（Bill Miller） [ 隱藏 ] 為美盛（Legg Mason）資產管理公司旗下價值信託基金（Value Trust Fund）操盤人，曾創下連續15年（1991～2005年底）打敗SP500指數佳績，被奉為「傳奇經理人」，不過，2006年米勒的操盤成績首次遜於SP500，曾讓市場譁然、遭投資人強烈質疑，不過，過去兩年他的績效已追回，再次打敗大盤。 至於趨勢投資，則是幫助你更有效的去捕捉市場機會，抓到股價繼續上漲的機會。在像中國這種不夠理性、發展還不成