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新产业板快公司稳定性与竞争性分析 　　一、课题的提出 　　在2012年的中国A股市场上，中国经济转型已成为市场最大的热点话题和关注中心，这在2012年股票市场上的板块走势与估值分化中以得到了淋漓尽致的体现。其中，以消费医药为首的所谓代表未来经济转型方向的新产业版快的市盈率在30-40倍，市净率在4-8倍（根据wind数据：医药保健7.79倍。）而代表传统经济增长核心的权重产业板块的市盈率在10-15倍，市净率在2-3倍。新产业板块上市公司作为中国经济乃至世界经济的有机组成部分，所面临的挑战与机遇将是我们新的研究方向。 　　二、研究的目的和方法 　　随着社会的发展，资本市场的扩大化，越来越多的上市公司参与到市场竞争中，而当下国内金融市场随着全球化的浪潮也不可避免地陷入“牵一发而动全身”的全球金融体系中。因此，如何在波涛汹涌的金融大海中增加新产业板块上市公司这只小船的稳定性以及提高其竞争性性变得极其重要。 　　本文对现代企业的分析技术进行了深入地分析，并以上市公司的年报为着手点，从而对马应龙药业股份有限公司的稳定性及风险性展开研究。从实际操作的角度，运用船体分析和财务报表分析这两大分析工具展开数据分析。 　　三、公司简介 　　马应龙（600993.SH）是一家经商务部首批认定的中华老字号企业，创始于公元1582年，于1995年引入第一大股东中国宝安集团。经过多年持续快速健康发展，如今已成长为一家专业化医药类上市公司。 　　马应龙以肛肠及下消化道领域为核心定位，深化实施品牌经营战略，推行“客户主体一元化，功能服务多元化”的思路，集药品经营、诊疗技术、医疗服务于一体，为肛肠病患者提供整合解决方案。马应龙现有一支人员配备齐整、结构合理、优势互补的技术团队，并有一批从事药物合成、中药提取、制药工程和药理毒理及临床试验评价等方面研究的学科带头人。 　　四、分析过程 　　（一）稳定性分析 　　稳定性可以这样定义：当一个实际的系统处于一个平衡的状态时，如果受到外来作用的影响时，系统经过一个过渡过程仍然能够回到原来的平衡状态，我们称这个系统就是稳定的，否则称系统不稳定。一个控制系统要想能够实现所要求的控制功能就必须是稳定的。对于稳定的系统振荡是减幅的，而对于不稳定的系统，振荡是增幅的振荡。前者会平衡于一个状态，后者却会不断增大直到系统被损坏。 　　对于公司的稳定性，我们可以从时间维度的三个指标出发：一是反映公司过去起步状况的的指标：公司注册资本；二是反映公司现在发展情况的指标：销售额或营业额；三是反映公司未来发展情况的指标：总资本。这三个时间维度的指标看似很割据，与公司稳定性没有什么直接联系，但若把他们整合到一个空间中，更具体来说整合到一个船体模型中我们便会有一个直观的认识。 　　首先公司注册资本的定义：公司制企业章程规定的全体股东或发起人认缴的出资额或认购的股本总额，并在公司登记机关依法登记。因此注册资本是成立公司的前提和基础。对应于船体模型中的基座。其次，营业额的定义，是指企业在日常活动中所形成的、会导致所有者权益增加的、与所有者投入资本无关的经济利益的总流入，包括销售商品收入、劳务收入、让渡资产使用权收入、利息等。因此营业额反映公司的发展能力与可持续能力，对应于船体模型中的支柱结构。再者，总资本的定义，是指某一经济实体拥有或控制的、能够带来经济利益的全部资产。一般可以认为，某一会计主体的总资产金额等于其资产负债表的“资产总计”金额。因此总资本反映企业的规模，对应与船体模型中的甲板，它的承载大小取决与基座与支柱结构的结实程度。我们还知道，公司的营业额由两部分组成，利润和成本。在营业额一定的前提下，利润越高，成本越低，成本与利润的比值对应船体模型中的重心，重心越低，稳定性越好。对企业发展越有利。理解了这个研究方法之后，便可以对马应龙药业集团股份公司进行稳定性分析了。（表1所示） 　　单独看马应龙公司，作为新产业板块的上市公司，其发展能力较强，但和药业公司的领军企业双鹤、三九做一个对比，便不难看出在船体基座-注册资本上略有不足，这意味着以马应龙为代表的新产业板快的稳定性需要重视。 　　任何一个新兴发展起来的事物都存在不稳定，易波动的现象，这需要新产业板块的上市公司要有积极应对的预案，以便更好的应对国际形势的动荡变化。 　　（二）竞争性分析 　　1、投入竞争力 　　新药研发是我国医药工业的软肋，企业研发投入少，创新能力弱，一直是困扰我国医药产业发展的关键问题。目前，对于对于新产业板快上市公司来说，增加研发投入，加强新药研发与创新能力，是该行业未来是否能可持续发展的关键所在。下表中也能看出起其研发投入增长趋势并不明显，这对公司未来竞争是不利的。（表2所示） 　　2、 成本竞争力 　　由于新产业板快产业存在着如