公司金融第5章.pptxVIP

第五章 投资决策;第一节 投资决策概述;一、投资决策的概念;二、投资决策的项目类别;二、投资决策的项目类别;二、投资决策的项目类别;（三）长期资本投资按照项目间的相互关系分类;三、投资决策程序;第二节 现金流量的估算;一、现金流量的概念 ;二、现金流量的估算原则 P125;二、现金流量的估算原则;二、现金流量的估算原则;二、现金流量的估算原则;名义利率与实际利率的关系;三、现金流量的构成;三、现金流量的构成;三、现金流量的构成;四、现金流量的估算方法;案例分析：新增项目的现金流量估算;案例分析;第二步，计算营业现金流量。计算过程如下表所示:;第三步，计算终结现金流量。;将以上现金流量计算结果汇总起来，就是投资项目各年的现金流量（见下表 ）;投资决策的评价方法;第三节 非贴现现金流量法; 甲、乙两方案营业净现金流量 单位：元 ;投资回收期的计算;乙方案：需要先计算累计净现金流量和每年年末尚未收回的投资额，计算如下表 ：;3、投资回收期法的决策规则;4、折现投资回收期法;;3.平均会计收益率法的决策规则 首先要设定一个期望收益率，高于期望收益率的项目可以接受；且平均会计收益率越高，投资方案越有利。 4、平均收益率法的特点及评价：P148 优点：简明易懂、容易计算 缺点：与回收期法类似 对投资回收期法与平均会计收益率法的比较： 二者是投资决策时的辅助方法。通常，投资回收期用于初始投资额相等的决策，而平均收益率既可用于相等时，也可用于不相等时。;第四节 贴现现金流量法;NPV的计算结果分析;（二）净现值的计算过程;案例分析：净现值法的应用分析;案例分析;案例分析;（三）净现值的影响因素;上题中计算结果表明：甲方案的净现值3268.5元，大于乙方案的净现值3068.2元，所以甲方案为可行方案。;（五）净现值法的特点及评价(P124);二、盈利指数法（PI）;（二）盈利指数法的计算公式(P157);（三）盈利指数法的决策规则P158：;（四）盈利指数法的特点及评价：;三、内部收益率法(P148);（三）内部收益率法的计算公式及过程;（二）内部收益率法的决策规则;1、内部收益率法的计算过程——当每年的CFt相等时;案例分析：内部收益率法的应用举例;案例分析—案例1;案例分析—案例1;案例分析—案例1;2、内部收益率法的计算过程——当每年的Ct不相等时;案例2：平安公司现有甲、乙两个投资机会，有关资料见下表，若贴现率为10%，试求内部收益率的值，并作出投资方案取舍。(单位：万元);案例分析;案例分析;案例分析;案例分析;（四）内部收益率的评价;（四）内部收益率的评价;2、多重内部收益率问题----内部收益率法无解或多解;某项目: NPV 和 IRR计算?;正常项目;单个项目下的IRR、NPV方法的适用总结;3、互斥项目的特殊问题;;;NPV和IRR在项目之间互相独立时通常得出一致的结论.;;互斥项目的问题与选择方法; ;2、时间序列问题（timing problem);; ;值得注意的是：;（五）内部收益率与净现值法比较;第五节 特殊情况下的资本预算决策;一、不同生命周期的资本预算决策;（二）约当年金法;（二）约当年金法;（二）约当年金法;二、资本预算中的不确定性分析;敏感性分析的价值： ;（二）场景分析