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我国无形资产对企业价值贡献研究 　　【摘 要】 文章以2007—2011年服装业所有上市公司为样本，采取灰色关联分析的方法，实证研究我国服装上市公司无形资产对企业价值的贡献。结果表明，我国服装上市公司无形资产与企业价值之间呈现中相关关系，但无形资产占总资产比重较低，反映了我国服装业“重有形资产轻无形资产”的现状并未改变。在此基础上，结合企业外部环境因素及自身问题，提出了相关对策建议。 　　【关键词】 服装上市公司； 无形资产； 企业价值 　　服装业是我国比较优势较为明显的传统支柱产业之一，改革开放以来经过30多年的发展，基本完成了从幼稚产业向成熟产业过渡，形成了上、中、下游相衔接的较为完善的产业体系。中国社会科学院2011年12月11日发布的《中国产业竞争力报告》中指出，我国服装业显示性比较优势指数一般在2.5以上，达到2.5以上表明我国服装产业具有强大的国际竞争力。但在目前市场经济条件下，欧美市场加剧下滑，纺织品服装出口逐月下滑，成本压力多方上涨，绿色壁垒加强。我国服装业要保持可持续国际竞争力，必须开发核心技术，创立自己的品牌，这对我国服装上市公司无形资产管理提出了更高的要求。 　　目前，国内外对无形资产管理可划分为无形资产价值管理和无形资产运营管理，其研究成果大多以无形资产特性为切入点，将无形资产与某个行业相结合进行研究的成果较少。截至目前，尚未发现将服装企业无形资产与企业价值结合研究的成果。当前我国服装上市公司无形资产对企业价值贡献如何？如何制定服装业企业后续发展目标？成为亟待解决的问题，因此，本课题具有重要研究意义。 　　一、我国服装业上市公司的基本情况分析 　　我国证监会2001年4月3日发布的《上市公司行业分类指引》规定，广义上的纺织业包括纺织业和服装业，其中纺织业主要包括棉服装业、毛服装业、丝服装业、麻服装业；服装业包括服装制造业、服装面料帽制造业、服装面料鞋制造业。本文在《上市公司行业分类指引》的基础上，选取服装业进行深入分析。 　　本文搜集了2007—2011年我国服装业所有上市公司，以2007—2011年财务报告（主要包括经会计师事务所审计的合并资产负债表和合并利润表）相关财务指标为观察值，涉及的财务数据来自Wind数据库及中国纺织工业发展报告。为了进一步确保数据可用性、可比性和完整性，本文对财务报表原始数据进行处理，主要将不完整数据进行剔除，以保证数据分析顺利进行及数据结论客观正确。具体筛选原则为：（1）剔除无形资产数值为0的公司，如开开实业2011年报表上披露的无形资产为0，将其剔除；（2）为保证数据研究的完整性，样本公司上市时间须在2007年之前；（3）剔除模型中其他相关数据不完整的公司。 　　（一）我国服装上市公司盈利能力分析 　　由表1可以看出，2007年至2011年每股收益基本呈现略微增长态势，从2007年的0.61元/股，增长到2011年的0.74元/股。每股收益是综合反映公司获利能力的重要指标，说明我国服装上市公司获利能力有一定的增幅。 　　另外，净资产收益率2007年至2009年稳定在23%以上，2010年、2011年则呈现明显的下滑趋势，分别仅为18.62%、14.64%。说明我国服装上市公司股东权益的收益水平呈现一定下降趋势，运用自有资本的效率有待进一步提高。结合目前经济形势，近两年由华尔街次贷危机引发的金融海啸横扫全球经济市场，金融危机下的中国服装业未能独善其身，受到一定程度的影响，如行业低迷、市场萎缩、订单锐减等，其净资产收益率必然会受到影响。 　　（二）我国服装上市公司数量统计 　　由表2可以看出，2007至2011年我国服装上市公司家数呈现大幅增长趋势。说明“十一五”时期，我国服装业在党中央国务院一系列方针政策指导下，行业规模实现持续增长。 　　另外，2007年至2009年我国服装业上市公司样本公司数占总上市公司数比重较高，2007年为92%，2008年为80%，2009年为63%。而由于2010年与2011年我国服装公司上市家数猛增，导致样本比例为50%以下。总体上本文研究的数据具有一定代表性。鉴于本文研究年份及结论正确性的需要，本文研究的样本上市公司截至2007年12月31日。 　　（三）我国服装上市公司无形资产分析 　　由表3可以得出如下结论： 　　第一，2007年至2011年我国服装上市公司无形资产投入额均值呈现明显增长趋势，2011年达到了 9 943.83万元，是2007年的2.25倍。说明我国服装上市公司在一定程度上重视无形资产的管理，加大了对无形资产的投入。 　　第二，2007年至2011年我国服装上市公司无形资产最大值和最小值均呈现大幅增长，2011年无形资产最大值是2007年的5.4倍，2011年无形资产最小值是2007年