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对跨境流动资金一体化监管思考与建议 　　摘要：本文在论述跨境资金流动规模及其对国内经济带来的潜在风险的基础上，从监管机制、监管手段、政策法规三个方面剖析了当前跨境流动资金监管中存在的问题，并提出了实现主体监管模式、建立全方位监测系统等实现跨境资金一体化监管的相关建议。 　　关键词：跨境资金；金融风险；外汇管理 　　中图分类号：F831.7 文献标识码：B 文章编号：1007-4392（2013）03-0051-02 　　一、跨境资金流动概念及潜在风险 　　（一）跨境资金流动的概念及规模 　　跨境资金流动是一个经济体资金流出入的总体状况，即资金跨越经济体管辖区域范围流动的情况。国际上测度跨境资金流动状况，主要用国际收支平衡表的资本和金融项目，包括直接投资、证券投资和其他投资（不含储备资产变动）。具体到我国实际情况，更多使用宽口径指标进行跨境资金流动测算，即除国际收支平衡表数据外，还包括跨境收付和结售汇数据。按照跨境收付数据计算，2001年以来我国非银行部门跨境收付总额占GDP比重呈递增态势，跨境资金流动规模不断增加。2010年该比例达59%，较2001年上升21个百分点；2011年非银行部门跨境收付总额超过4.4万亿美元，较2010年增长27%；与同期GDP之比为60%。2012年这一数字达到5.07万亿美元，较2011年增长15%；与同期GDP之比为62%，较2011年上升2个百分点。按结售汇数据计算，2001年以来。非银行部门结售汇总额占GDP比重总体呈上升态势，由2001年的28%升至2008年的45%，国际金融危机期间有所下降，2010年反弹至38%，2011年继续增长，结售汇总额为2.8万亿美元，较上年增长25%；与同期GDP之比为39%，2012年这一数字达到3.03万亿美元，较2011年增长7%：与同期GDP之比为37%，较2011年略降1个百分点。 　　同时，跨境人民币结算业务快速推进，跨境人民币收付规模迅速增加。2012年我国跨境人民币收付总额增长约1倍，占整体跨境资金流动规模的12%，较上年上升5个百分点。 　　（二）跨境资金流动带来的潜在风险 　　跨境资金流动主要通过汇率机制、财富机制和资产价格机制等传导机制对国内经济产生影响。从汇率机制看，汇率基本稳定是我国的主要经济目标之一，跨境外汇资金流动则会使国内货币政策效果受到一定程度扭曲，形成被迫的货币扩张或者紧缩。开展人民币跨境结算后，大规模的人民币资金流出或流入，将使货币政策的内外均衡冲突更为突出：一方面，当国内采用紧缩货币政策调节或人民币升值时，会导致境外人民币回流，增加国内人民币的供给；反之当国内采取宽松的货币政策或人民币进入贬值周期时，境内人民币会外流，从而减少国内货币，影响货币政策实施效果。从财富机制和资产价格机制看，在庞大的跨境资金流动规模中，混杂着大量短期投机资本，即通常所说的“热钱”或“游资”，这些“热钱”往往通过预付货款、个人收付汇、虚假服务贸易等形式流动，一般会重点流向股票债券市场、房地产市场，造成市场价格剧烈波动，引起相关经济体金融财富数量发生变化，最终会导致市场供需失衡，进而对我国的生产、消费产生更深层次影响。而且，由于我国经济仍处于高速增长期，人民币汇率也处于长期升值趋势，对境外投机资本具有较高的吸引力，跨境资金流动中热钱规模、影响不容忽视。 　　二、跨境流动资金监管中存在的问题 　　（一）分立监管机制下难以形成监管合力 　　一是作为最直接、最主要的跨境资金监管部门，国家外汇管理局（以下简称“外汇局”）内部长期实行按交易项目划分的分割式管理模式，各部门各司其职、分别管理，不同部门、不同外汇业务系统之间没有建立密切的相互联系，数据信息、监测及预警情况不能实现有效地联通和共享，使监测效果、效率大打折扣。二是以人民币结算的跨境交易由人民银行跨境办负责监管，进一步人为割裂了跨境资金监管的整体性。三是外汇局与其他职能部门（如工商、税务）的信息交换、政策互通、协作监管等十分有限，甚至与其他职能部门监管目标不一致，制约了外汇监管的有效性。如某些外商投资企业股权转让中存在明显不合理的高溢价转让情况，汇入的资金旨在流人房地产市场，但发改委、商务委等上游部门为了扩大招商引资规模，已批准该项目收购。作为下游的外汇局只能进行被动登记。使监管流于形式。 　　（二）监管系统分散未发挥有效的监测预警功能 　　一是受外汇监管机制等因素影响，外汇局内部的监管系统数量众多，但在设计上主要用于业务操作和获取管理统计数据，系统监测、预警功能不足。二是外汇局不同系统数据采集方法、口径不一致。导致数据完整、准确性难以保证，不同系统间数据差异较大，数据分析、预警工作缺乏坚实的数据支撑。三是外汇系统间信息共享性差，尚未形成对交易主体进行全方位监测的统一