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基于新旧会计准则会计信息价值相关性比较分析 　　摘要：本文采用2003-2011年沪深A股上市公司为样本，按照新准则正式执行的2007年为界限，分为新准则实施前与后两个部分，对会计信息价值相关性进行了比较分析。结果发现：新会计准则的颁布实施确实对会计信息价值相关性的提高与改善起了积极作用。而价格模型的研究结果表明，上市公司的每股收益以及每股账面净资产均对其公司的股票价格都有着明显的正相关性，并且相关性都有所增强。 　　关键词：会计信息 价值相关性 价格模型 收益模型 　　一、引言 　　2006年财政部颁布了新会计准则，基本实现了与国际财务报告准则的趋同。而新准则中对不同计量基础，计量方法的引入以及相关规条的完善改革，都在很大程度上改善了我国会计信息的质量。与旧准则相比，新准则首次提出了对会计信息的质量要求，而相关性成了诸多质量要求中最引人注意的一个要求。新准则中指出，企业提供的会计信息应当与财务会计报告使用者的经济决策需要相关，有助于财务会计报告使用者对企业过去、现在或者未来的情况做出评价或者预测。新准则的实施从理论上应该提高了我国会计信息的价值相关性，为会计信息使用者提供了相关性更强的会计信息。然而，关于新准则是否真正达到了其预期目标的相关研究都还处于初级阶段，实证研究相对于理论研究较为不足。本文采用2003年至2011年沪深股市中A股上市公司的年报数据为样本，同时采用了价格模型与收益模型两种模型对新旧会计准则之下会计信息价值相关性进行了比较分析。 　　二、文献综述 　　（一）会计信息存在价值相关性研究 1968 年Ball和Brown研究发现，会计盈余变动的符号与股价变动的符号之间存在着显著的统计相关性。首次证明了会计信息是存在相关性的。Beaver在其研究中也发现非预期盈余变动的百分比和非正常报酬变动的百分比是具有显著的正相关关系的。Collins在其研究中，采用Ohlson价格模型，将回归方程进行分拆，分别衡量每股收益、每股净资产以及二者共同的价值相关性。研究发现，净资产账面价值与会计盈余相比，具有更强的会计相关性。由于我国股票市场起步较晚，因此，对会???信息价值相关性的研究也相对较晚。1998年赵玉龙研究发现，在我国深圳股票交易市场中，会计盈余的符号与股价的符号之间是显著相关的。说明在我国当时的会计准则下，会计盈余信息是具有价值相关性的。2003年陆宇峰研究发现，会计盈余的相关数据具有较强的相关性，而净资产账面价值却与股价并不相关。 　　（二）会计准则对会计信息价值影响相关性研究 1993年Elizabeth K.等研究发现按照美国会计准则调整后的公司财务数据都具有更强的价值相关性，也就是说美国会计准则下编制的会计信息要比非美国会计准则下编制的会计信息更具有价值相关性。2008年，吴水澎和徐莉莎对2006年和2007年的上市公司的相关财务信息数据的价值相关性进行了分析比较，研究发现在新会计准则实施之后，上市公司财务报告的价值相关性都有了明显的提高。2010年，德力格尔、景超煦以我国上市公司2004年至2008年的财务数据作为样本，对5年间我国股票市场会计信息价值相关性的变动情况进行了研究分析。结果表明：相关财务数据是具有价值相关性的，特别是从2007年施新准则正式实施之后开始有明显的提高。 　　三、研究设计 　　（一）研究模型和研究假设 对会计信息价值相关性进行研究的主流实证模型即为由Ohlson模型发展而来的价格模型与收益模型。虽是主流模型，但这两种模型也是各有优劣：价格模型虽然其系数估计值是无偏的，但却只能反映出公司财务数据对股票价格的累积影响；收益模型虽然相较于价格模型更为及时，但是却无法对所有的计量经济问题进行规避。介于两者的相互补充辅助，本文中同时采用价格模型与收益模型进行分析比较。一般情况下，如果上市公司对其业绩与相关财务指标能够进行有效的披露，那么在股票市场中，股票的价格就可以被看成上市公司相关业绩的估计与反应。换句话说，可以通过上市公司股票价格与其公布的某些财务指标之间的相关性作为衡量会计信息价值相关性的重要指标。因此，对上市公司信息价值相关性的简单研究就可以转化为股票价格通过价格模型对某些财务指标的回归：回归方程中所得到的调整后的拟合优度和相关变量的系数以及其显著水平等均可以对上市公司会计信息价值相关水平进行一定的解释。本文采用由Ohlson模型变型而来的价格模型：Pit=F（EPSit，BVPSit）=c+？茁1EPSit+？茁2BVPSit+μ 　　其中，Pit：上市公司i在第t年度财务报告公布截止日股票的收盘价格，即在t+1年度4月30日这天的收盘价；EPSit：上市公司i在第t年的每股收益；BVPSit：上市公司i在第t年的每股账面净资产价值。根据上述模型，本文提出以