投资方案的比较和选择728.pptxVIP

2018-6-23 主要内容 5.1 投资方案的相互关系与分类 5.2 互斥方案的比较 互斥方案比较原则 增量分析法 产出相同寿命相同的互斥方案的比较 产出不同寿命不同的互斥方案的比较 寿命不同的互斥方案的比较 2018-6-23 学习要点 互斥方案的比较方法： 产出相同、寿命相同（年度费用法）； 产出不同、寿命相同（投资增额净现值方法、投资增额收益率方法）； 寿命不同（最小公倍数、研究期法）； 资本预算约束下：独立方案互斥化法 2018-6-23 引言 多方案的比较和选择是指对根据实际情况所提出的各个备选方案，通过选择适当的经济评价方法和指标，对各个方案的经济效益进行比较，最终选择出最佳投资方案。 多方案比选中不仅要考虑单方案的经济可行性，还要考虑项目群的整体最优。另外，并不是任何方案之间都是绝对可以比较的。 多方案的比较和选择不仅涉及经济因素，而且还涉及技术因素以及项目内外部环境等其他相关因素（如产品质量、市场竞争、市场营销等），只有对这些因素进行全面地、系统地调查、分析和研究，才能选出最佳方案，做出科学的投资决策。 2018-6-23 5.1 投资方案的相互关系与分类 一、方案的相关性 1.概念：从经济角度看，如果一个有确定现金流量模式的项目方案被接受或被拒绝直接影响到另一个具有一定现金流量模式的项目方案被接受或被拒绝，这两个方案就是经济相关的。 2、影响项目方案的经济相关的因素 （1）资金的约束 资金筹集数量的限制 资本成本的约束 （2）资源的限制 （3）项目的不可分性 2018-6-23 （1）、资金的约束 企业要求其投资的收益率要大于企业的资本成本率。 2018-6-23 （2）.资源的限制 企业所能调动的资源是有限的，除第1条的资本有限外，其他生产要素，如土地、自然资源、企业家才能、人力资源等也都是有数量限制的。 由于资源的限制导致不可能实施所有可行的项目。 （3）.项目的不可分性 一个项目作为一项资产总是完整地被接受或被拒绝，不可能将一个完整的项目分成部分项目来执行。因此，由于资金是定量分配，接受一个大项目方案往往会自动排斥接受若干个小项目方案。 有些情况下，一个项目有若干个相互关联的子项目组成，如果每个子项目的费用和效益相互独立，那么该项目就具有可分性，每个子项目应被视为一个单独项目。 2018-6-23 二、 方案的分类 按方案相互之间的经济关系，可分为独立方案、互斥方案和相关方案三种类型。相关方案又可分为互补方案和从属方案。 1.独立方案 （1）概念：指方案间互不干扰，在经济上互不相关的方案，即这些方案是彼此独立无关的，选择或放弃其中一个方案，并不影响对其他方案的选择。 如：某电力投资公司有两个项目可选：火电厂，水电站。若足够的资金，这两个方案就是独立方案。 （2）特点：独立型备选方案的特点是诸方案之间没有排它性。相互独立方案之间的效果具有可加性（即投资、经营费用与投资收益之间具有可加性）。 2018-6-23 2.互斥方案 互斥方案是指采纳一组方案中的某一方案，必须放弃其他方案，即方案之间相互具有排他性。这时方案之间的关系为互斥关系。相互排斥的方案之间的效果不具有可加性。 互斥性方案又可称为排它型方案、对立型方案、替代型方案等。 互斥关系既可指同一项目的不同备选方案，也可指不同的投资项目。 3.相关方案 相关方案是指在方案群中各个方案之间具有相关关系，具体可分为互补方案和从属方案两种。 （1）互补方案:是指执行一个方案会增加另一个方案的效益。 （2）从属方案:指某一方案的接受是以其他一些方案的接受为前提的，该方案不能独立接受。 2018-6-23 独立方案（单一方案）经济评价——绝对经济效果检验 2018-6-23 一、绝对经济效果检验： 概念：对方案自身经济性的检验叫做“绝对经济效果检验”。 独立方案评价选择的实质是在“可行”与“不可行”之间进行选择，即对单一方案在经济上是否可行进行检验。 二、评价方法如下： 1、静态评价 投资收益率； 静态投资回收期。 2、动态评价 净现值； 净年值； 内部收益率。 ※对常规项目来说，用净现值、内部收益率、净现值率和净年值指标分别评价独立方案，其评价结论是一致的 2018-6-23 5.2 互斥方案的比较 在方案互斥条件下，只要方案的投资额在规定的投资额之内，各个方案均可参加评选。 互斥多方案经济效果评价包括两部分： 一是进行“绝对效果检验”，即考察各个方案自身的经济效果； 二是“相对效果检验”，即考察哪个方案相对效果最优。两种检验的目的和作用不同，通常缺一不可，以确保所选方案不但可行而且最优。 2018-6-23