慈星股份——“吆喝”惹祸.docVIP

慈星股份——“吆喝”惹祸 　　股海沉浮，上市一年即遭业绩变脸 　　买方信贷，销售模式暗藏层层玄机； 　　浮华背后，电脑横机沦为夕阳产业 　　风雨商道，枯木能否再逢春。 　　敬请收看本期《公司解码》 　　——慈星股份：“吆喝”惹的祸 　　吆喝本是商家销售的一种宣传手段，为的是做广告，吸引更多的客户。但若是卖家借钱给买家来买自己的东西，您听好了，是卖家借钱给买家，再来购买自己的商品这就有些“赔本赚吆喝”的嫌疑。不过大家别忘了那么一句话：“买的没有卖的精。”到底是赚是赔，恐怕只有商家自己最清楚。 　　座落在世界第一大桥——杭州湾跨海大桥南岸的宁波慈星股份有限公司，从2012 年3 月29 日开始正式在深圳证券交易所创业板上市。慈星股份是我国电脑针织横机市场占有率第一的企业，打破了国内市场长期被少数几家国际著名企业垄断的局面，实现了进口替代，成为与德国斯托尔、日本岛精并称的世界电脑横机前三强公司。慈星股份的主营业务是电脑针织机械的研发、生产和销售，主要产品有电脑针织横机和电脑无缝针织内衣机，电脑针织横机主要用于毛衫生产，电脑无缝针织内衣机用于无缝内衣的生产。 　　自去年3月29日上市以来，慈星股份的担保销售模式一直饱受争议，被股民戏称是“赔本赚吆喝”。 　　信贷销售模式其实就是客户先向公司支付货款总额的三至五成作为首付款，剩下的部分有两种方式支付：一种叫销售担保贷款，就是客户在购买公司产品的时候，向银行申请贷款，并由公司为客户提供担保；还有一种叫委托贷款，就是公司将自有闲置资金委托银行向客户发放贷款。客户贷款期限一般为1-2年，如果客户到期还不上，公司不但要赔上自己的家当，银行还得找公司赔偿其为客户担保的那部分钱。 　　这让我们想起了相声大师侯宝林先生的作品《卖布头》，讲的是三块六毛钱的布，商家一路吆喝着让利给客人，最后一不小心成了“白拿”，让人哭笑不得。慈星股份作为纺织机械的生产商，情况当然和卖布的不一样，究竟这种销售模式藏着多少玄机，我们先来听听慈星股份自己的说法。 　　董秘傅桂平：我们买方信贷是有两块的，一块是委托贷款的方式，一种是担保销售的方式。因为以前的时候，公司也有一些闲置的资金，我们通过银行委托贷款给我们的客户。我们上市以后，我们有承诺，不再做委托贷款。委托贷款这种模式就没做了。现在买方信贷这个模式只是剩下担保销售这个模式。 　　难怪股民质疑慈星股份成了放贷和担保公司，原来都是这信贷销售模式惹的祸。可是据了解，公司对客户的贷款利率及担保费率却相当优惠，历年的委托贷款利率都在5-6%之间，担保费用也只在2012年收取了0.03%。目前江浙一带的市场民间贷款利率，月息高达30%左右，担保费平均水平为3%，优惠程度的确令人咂舌。那么，这所谓的信贷销售模式背后，看似赔本赚吆喝，可究竟是赚了还是赔了？ 　　2月18日，慈星股份公告显示，截止2013年1月31日，公司为客户销售贷款提供的担保余额为16.78亿元，公司由于客户销售担保贷款违约而暂时为客户代偿的金额为3.8亿元。而就在去年10月末、11月末和12月末，公司由于客户销售担保贷款违约而暂时代偿的金额分别为3.3亿元、3.38亿元和3.57亿元。 　　从12月末到1月末，虽然您看着可能不多，也就是涨了两千多万，可累计下来，慈星股份因为客户违约而需要替客户还给银行的钱已经有3.8个亿，与2011年的8300万元相比，可是翻了三倍。 　　董秘傅桂平：之所以现在看上去我们代偿款比较多，主要还是因为这两年整个经济形势不大好。毛衫厂商盈利能力相对有点下滑，还款和收入不匹配了。所以我们根据不同的客户，通过我们自身的实力去垫付一部分资金，帮助我们客户度过目前的难关。 　　据了解，从09年开始，信贷销售占比持续高达七成，而这七成客户中，有的因为资金周转问题拖欠还款超过半年以上；有的因为倒闭而完全没有偿还能力，只好把抵押的旧机器拿到二手市场贱卖来减少损失。虽然慈星股份并不愿意透露这些情况占整个信贷销售的比例是多少，但在严峻的经济形势面前，曾经被视为业绩增长利器的信贷模式，无疑变成了一把双刃剑。 　　针织服装一直是人们生活中必不可少的消费品，随着人们生活水平的提高，针织服装正朝着外衣化、时装化、舒适化和个性化方向发展。中国作为针织服装生产大国，产量占全球市场的70%。但据中国毛纺织行业协会统计，自2008年受到全球金融危机的影响，我国毛衫出口额持续下降，目前并无回暖迹象；另外，人力成本的大幅提高，针织业急需智能型设备来改变行业自动化程度低、生产效率低、附加值低的劳动密集型状态。 　　看到这里，我们终于明白了，这所谓的信贷销售模式是出于公司发展战略考虑，为了抢占本就有些疲软的下游针织行业市场，而推出的一种“吆喝”手段。可慈星股份为客户提供的买方信贷条件与市场