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基于现金流量企业偿债能力分析 　　随着世界经济一体化和现代信用经济的发展，企业在生产经营过程中，适当的举借负债，已成为现代企业重要的融资手段和策略。适度的举债经营，能够给企业带来财务杠杆效益，有效地提高股东权益报酬率，从而增加了股东资本的增值率，另外还可以降低企业的综合资本成本。但与此同时，举债经营也会给企业带来潜在的财务风险，当企业的经营受到环境影响收益下降或决策失误时，股东权益报酬率会以更快的速度下降，如果收益下降不能按期支付利息等，甚至存在破产的风险。另外，在对企业财务能力进行分析时，通常分析企业的偿债能力，盈利能力，周转能力和企业发展能力，而偿债能力分析是现代企业财务分析的首要内容。即使企业的资产周转的速度较快，盈利能力在报表中表现的很好，但是如果利润没有真正以现金形式体现，当企业债务到期时，而没有足够的资金用来清偿债务，企业的维续还是会受到影响的，债权人为了维护其利益可能会起诉该公司。偿债能力是企业经济效益持续增长的稳健性保证，如果企业总是不能及时的偿还到期债务，生存都受到威胁，更谈不上企业的发展能力。因此，偿债能力分析对企业尤为重要。 　　一、传统偿债能力指标的局限性 　　企业偿债能力是偿还企业各种债务的能力，或者说是企业清偿各种期债务的承受能力和保证程度，即企业偿还全部到期债务的现金保证程度。企业偿债能力分析受企业负债的内容和偿债所需资产的影响。按照债务偿还期限的不同，负债可分为流动负债和非流动负债，资产分为流动资产和非流动资产，因此企业偿债能力可分为短期偿债能力和长期偿债能力。反映企业短期偿债能力的指标主要有四个，营运资金是从绝对的角度分析企业偿还紧迫债务后的短期周转资产，流动比率、速动比率、现金比率是从相对的角度分析企业偿还短期债务的能力；反映企业长期偿债能力的指标主要有资产负债率、产权比率、利息保障倍数等。现有的偿债能力分析主是通过研究分析企业资产负债表、利润表等报表中各项目数字的大小，相关项目的结构关系及各项目的变动情况，来分析企业财务状况是否健康，偿债能力是否好坏。 　　传统的企业偿债能力分析主要运用资产负债表、利润表及利润分配表的数据，运用各种财务指标和财务比率来分析企业的偿债能力。企业的资产负债表和利润表是建立在权责发生制基础之上的。由于权责发生制原则在使用过程中，大量采用应计、待摊、预付等职业分析和判断，使得传统偿债能力分析指标加入了过多的人为因素，可能具有一定的倾向性，从而影响分析的效果及应用。而且大多指标是静态指标，是一定时点的数据的对比，在会计期末当管理当局认为某些指标不理想时，可以通过年末突击性偿还流动负债，下年初再举借等手段改变负债的数量和结构，粉饰其偿债能力。另外，虽然企业利润表中可能体现出大量的盈利，但是当其以应收账款的形式存在时，使得企业利润不能以现金的形式体现。当企业销售所产生的现金收入不能满足企业支付生产经营的各项耗费时，企业为了正常的周转，就需要借入债务，从而增大企业的财务风险和资本成本。如果企业在短期内不能及时改变现金周转不畅的状况，企业的债务就会越来越大。而随着企业负债数量的不断增加，企业的信用等级也在大幅降低，企业筹资的难度将加大，企业债务筹资的相关成本也会加速升高。当企业债务成本高于企业的全部资金利润率时，企业财务杠杆的效益将变为负效益，这将使企业面临还本付息的巨大压力，从而加大企业的债务风险，甚至面临破产清算。 　　鉴于传统偿债能力指标的不足，人们对以会计利润为基础的指标不信任程度日益加剧，而以收付实现制为编制基础的现金流量信息由于不易被人操纵并且能一目了然的了解企业的资金数额，而日益受到人们的重视，人们越来越倾向于运用现金流量表提供的现金流量等信息对企业的偿债能力等财务状况进行分析。 　　二、现金流量的重要性 　　现金是企业最重要的经济资源，企业几乎所有的经济活动都与现金有关，企业可以在一定时期内没有盈利甚至亏损，但是如果企业没有现金，将无法持续生存下去。拥有一定数量的现金是企业维持正常偿债能力、避免财务风险、保证生产经营顺利进行的必要条件。因此，现金流量在很大程度上决定了企业的生存和发展。一个企业即使有盈利利润很高，但如果现金周转不畅、调度不灵，也将严重影响企业正常的生产经营。因此，现金流量信息在企业生产经营、财务管理中十分重要。 　　现金流量是整个企业财务运转的润滑剂。一旦企业现金数量不足缺乏润滑剂的润滑，企业就会出现财务困难，陷入财务困境甚至发生瘫痪。现金流量也是企业再生产顺利进行的关键。企业现金流量问题是一种信号，传递着企业资金周转的不利信息，是企业财务状况危险或恶化的征兆。如果财务结构不当失衡，资产负债比率过高，全部资产中固定资产比率过高，流动比率过低，体现企业收益能力的存货周转速度过慢，转换现金的应收账款回收率偏低等，都可能造成现金存