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基于国资委监管竞争领域上市央企治理绩效实证分析 　　摘要：2008年国务院国有资产监督管理委员会的成立正式从制度上建立了过去国有企业监管体制。相对于其他国有企业来说，在国有制经济中起主导地位的中央直属企业受到国务院国资委的影响则更加直接。本文对国资委如何对竞争领域央企绩效产生影响进行了分析，结果发现：相较于国资委控股的整体上市公司而言，央企控股的上市公司在经营绩效上相对较差；改制后的央企经营绩效普遍要比改制前有大幅度提高，但中央企业规范主营业务的行为还需加强。 　　关键词：国务院国资委 中央企业 治理绩效股权 结构治理结构 　　一、引言 　　我国改革开放政策已经走过了 30 个年头，在这 30 年中，政治经济体制改革也随着改革开放的不断深入而发展。我国逐步由计划经济体制的国家转变为社会主义市场经济国家：价格政策制定越来越放开，市场日益成为资???配置的最主要形式，而作为我国公有制经济体制中的主要市场主体的国有企业改革与发展也就成为了其中最具有代表性的改革之一。我国的国有体制改革目标总体来说是围绕着两个方面进行的：一方面是如何建立一个合理而有效的国有资产管理与运营体系，也就是谁来管的问题。另一方面则是如何凭借着现代企业制度来搞活国有企业、做大做强国有资产。2008年建立的国有资产监督管理委员会可以说是初步解决了上面两个问题。而对于关系国民经济命脉和国家安全的中央企业，尤其是那些很难获得行政垄断高利润的竞争领域央企，分析其被国资委监管后企业经营绩效的如何变化和变化的原因就显得尤为重要。本文的设想就是尝试把国资委的股东职能即出资人的角色的影响因素与竞争领域的上市央企绩效指标构建回归模型并进行计量分析。模型中把央企控股和国资委直接控股的上市企业分作两类，因变量选取 ROE 和托宾 Q 值和主营业务利润增长率等数据作为衡量企业绩效的指标，自变量则把大股东持股比例，大股东所有权性质，股权集中度等股权结构变量与国资委对央企经理层任免，董事会与监事会规模，独立董事比例，董事长与总经理两值是否合一等治理变量结合起来，先对各变量进行相关性分析后，再选取其中相关程度高的变量构建模型做出回归分析。最终得出结论。本文希望最终的研究结论能够充实现阶段的国有资经营与监管理论并给相关管理人员带来一定的启示 　　二、文献综述 　　（一）国务院国资委职能的确立 我国的国有企业改革基本可以分为三个阶段：放权让利式改革，现代企业制度的逐步建立与国企改革的纵深推进。关于国有企业内部产权制度的结构性转变，即从传统的计划经济体制下的政府对国有企业经营上的直接所有制到搭建具有产权明晰、权责明确、政企分开、管理科学的现在企业制度意义上的所有制结构，国内的学者对此的研究内容已经很多了。与大部分学者认为国有资产改革应采取委托代理机制不同的是，杨瑞龙（1995）认为并不是所有的国有企业都适合股份制改造，不同类型的国有企业应选择不同的改革思路，提供公共产品的企业应采取国有国营模式，垄断性企业宜选择国有国控模式，而竞争性国有企业宜在非国有化前提下改造成以盈利为目标的现代公司制度；同时在国家不放弃剩余索取权的条件下，简单的国有产权多层代理机制有可能会导致国有制的名存实亡。林毅夫（1997）则认为国有企业存在的问题真正原因并不在于产权制度，而要在企业外部构建一个充分竞争的市场环境，并硬化其预算约束，进入到竞争市场中。随着研究讨论的深入，现代企业制度架构的逐步搭建，国有资产出资人的明确与建立的问题逐步摆到了桌面上来。根据 2008 年 10 月 28 日第十一届全国人民代表大会常务委员会第五次会议通过的《中华人民共和国企业国有资产法》所谓企业国有资产是指国家对企业各种形式的出资所形成的权益，它是属于国家所有即全民所有，国务院代表国家形式国有资产所有权，履行出资人职责，享有出资人利益。在 2008年 3 月国务院国资委建立之前已经有一些学者和官员对此问题进行了一定的探讨，高明华（2004）是比较早提出国资委雏形和国有资产如何经营理论的学者。他在比较行业主管部门和国有企业担任国有资产管理部门优劣的前提下提出应该新建一个直接对全国人民代表大会负责的国有资产管理委员会及其分支机构，作为承担起国有资产所有权主体唯一代表，对国有资产运动的全过程实施管理和监督，管理范围要覆盖所有国有资产，但其本身并不直接从事国有资产经营活动，只是进行股权投资来获得收益。真正从事资产经营活动的则是新建的国有资产经营公司，主要专职于经营国有资产，谋求盈利和国有资产保值增值的法人企业。其股权配置可以多元化，这一点与现阶段大部分国有资产经营公司采取国有独资形式有着些许不同。另一方面陈清泰（2000）认为要在政府和企业之间建立一个授权经营结构，而不是直接对全国人大负责，国家把投资和拥有的股权分别授权给若干国有法人持股