2010证 券从业资格考试《证 券基础》讲义第三章.docVIP

第三章 债券 　　第一节 债券的特征与类型 　　掌握债券的定义、票面要素、特征、分类;熟悉债券与股票的异同点;熟悉债券的基本性质与影响债券期限和利率的主要因素;熟悉各类债券的概念与特点。 　　一、债券的定义、票面要素和特征 　　(一)债券的定义：是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹集资金而向债券投资者出具的、承诺按一定利率定期支付利息的、并到期偿还本金的债权债务凭证。 　　债券所规定的借贷双方的权利义务关系包含4个方面的含义： 　　第一， 发行人是借人资的经济主体; 　　第二， 投资者是出借资金的经济主体; 　　第三， 发行人必须在约定的时间付息还本; 　　第四， 债券反映了发行者和投资者之间的债权债务关系，而且是这一关系的法律凭证。 　　债券有以下基本性质： 　　1.债券属于有价证券。 　　2.债券是一种虚拟资本。债券有面值，代表了一定的财产价值，但它也只是一种虚拟资本，而非真实资本。在债权债务关系建立时所投入的资金已被债务人占用，债券是实际运用的真实资本的证书。债券的流动并不意味着它所代表的实际资本也同样流动，债券独立于实际资本之外。 　　3.债券是债权的表现。 　　(二)债券的票面要素 　　债券作为证明债权债务关系的凭证，一般以有一定格式的票面形式来表现。通常，债券票面上有4个基本要素。 　　1.债券的票面价值：债券的票面价值是债券票面标明的货币价值，是债券发行人承诺在债券到期日偿还给债券持有人的金额。 　　债券的票面价值要标明的内容主要有：要标明币种，要确定票面的金额。票面金额大小不同，可以适应不同的投资对象，同时也会产生不同的发行成本。票面金额定得较小，有利于小额投资者，购买持有者分布面广，但债券本身的印刷及发行工作量大，费用可能较高;票面金额定得较大，有利于少数大额投资者认购，且印刷费用等也会相应减少，但使小额投资者无法参与。因此，债券票面金额的确定也要根据债券的发行对象、市场资金供给情况及债券发行费用等因素综合考虑。 　　2.债券的到期期限：债券到期期限是指债券从发行之日起至偿清本息之日止的时间，也是债券发行人承诺改选合同义务的全部时间。 　　发行人在确定债券期限时，要考虑多种因素的影响，主要有： 　　(1)资金使用方向：临时周转使用发行短期债券，而长期资金需要则发行长期债券。期限的长短主要考虑利息负担 　　(2)市场利率变化。利率看涨发行长期债券，否则发行短期债券。 　　(3)债券的变现能力：债券市场的发达程度，发达市场可以发行相对长期的债券，而不发达的债券市场则发行短期债券。 　　3.债券的票面利率：又称名义利率，是债券年利息与债券票面价值的比率，通常年利率用百分数表示。 　　债券利率亦受很多因素影响，主要有： 　　(1)借贷资金市场利率水平。 　　(2)筹资者的资信。 　　(3)债券期限长短。一般来说，期限较长的债券流动性差，风险相对较大，票面利率应该定得高一些;而期限较短的债券流动性强，风险相对较小，票面利率就可以定得低一些。 　　4.债券发行者名称。该债券的债务主体，既明确了债券发行人应履行对债权人偿还本息的义务，也为债权人到期追索本金和利息提供了依据 　　此外，债券票面上有时还包含一些其他要素，如分期偿还时间表;包括附有赎回选择权条款的债券。 　　需要说明的是，以上4 个要素虽然是债券票面的基本要素，但它们并非一定在债券票面上印制出来。在许多情况下，债券发行者是以公布条例或公告形式向社会公开宣布某债券的期限与利率。 　　此外，债券票面上有时还包含一些其他要素，如，分期偿还、选择权、附有赎回选择权、附有出售选择权、附有可转换条款、附有交换条款、附有新股认购条款等等。 　　(三)债券的特征 　　1，偿还性 ― 到偿还期限还本付息，债权债务关系随之结束，而股东和股份公司之间的关系在公司存续期内是永久的，另外，英美国家历史上发行过无期公债或永久性公债 　　2，流动性 ― 持有者的转让，取决于市场转让的便利程度以及转让过程中是否产生价值损失 　　3，安全性 ― 收益相对稳定，不但可以转换为货币，而且有稳定的转让价格。债券投资不能收回的两种情况：发债人不能充分和按时履行按期还本付息的约定，流通市场面临的风险。 　　4，收益性 ― 获得相对稳定的利息收入以及转让差价 债券分类 　　(一)按照发行主体分类：政府债券、金融债券和公司债券 　　1.政府债券。政府债券的发行主体是政府。中央政府发行的债券称为国债，其主要用途是解决由政府投资的公共设施或重点建设项目的资金需要和弥补国家财政赤字。有些国家把政府担保的债券也划归为政府债券体系，称为政府保证债券。 　　2.金融债券。发行主体是银行或非银行的金融机构。金融机构一般有雄厚的资金实力，信用度较高，因此，金融债券往往也有良好的信誉。它们发行债券的目的的主要有：筹资用于某