第七章资产重组与托管经营下资本经营理论与案例分析PPT课件.pptVIP

第七章 资产重组与托管经营 学习这一章，可以使你对托管经营有 一个非常清楚的认识，在学习这一章时 应注意结合企业实战案例体会不同企业 如何根据各自具体情况选择合适的托管 方式，以发挥托管的应有作用。在结束 这一章时，你应能做到： ?识记：托管经营、债权托管、股权托 管、投资托管、资产托管的概念；托管 经营的风险；?? ? 正确理解：托管经营的性质；按不同标 志划分的各类托管经营方式及其特点；??重点理解并掌握：托管经营的概念； 托管经营与并购、承包经营、租赁经营的 区别（因租赁经营是下一章内容，也可以 在学下一章时返回头对比学习）；??了解：托管经营的意义；托管经营的运 作程序；托管经营实践中出现的误区；托 管经营需解决的问题。 一、托管经营的涵义 1、托管经营的概念 ????托管经营是指企业产权的所有者或其 代表，通过签订契约的法律形式，将企业 的经营权委托给具有较强经营管理能力， 并能承担相应经营风险的另一法人进行有 偿经营的经济行为。????这里应注意：托管中的受托人只能是 法人组织，不可以是自然人。P186 2、托管经营的性质：通过概念我们可以看出托 管经营的本质特征是信托关系。P183????“信”是指信用，它通过签订契约来连接和 约束托管双方，也就是说托管的前提是信用， 连接托管方与被托管方的链条是信用和市场， 而不是行政手段。????“托”是委托代理，托管的主要目标是改善 经营，在不改变原有产权归属的前提下，把企 业委托给具有信用资格的法人去进行有偿经营。????所以托管经营与单纯的委托代理不同。 （单纯的委托代理收取的代理费，而托管的收 益与被托管的企业的经营效益直接挂钩） 二、托管经营与并购、承包经营、租赁经营的区别（P184-186） 1、托管经营与并购的区别 1） 获取权利的途径不同????并购行为需要并购方出资购买目标企 业的全部或大部分资产，承接其全部债权 债务，并要承接购并后企业重组失败的全 部风险，才能获得企业的资产处置权和收 益分配权。托管经营只要受托方拥有信用 和管理能力（包括某些特殊的资源，如品 牌资源或技术资源），就可以在一定时期 内通过某种方式取得被托管企业的资源使 用权和管理权，而无需支付大量的资金。 2）运作的复杂程度不同????企业采取托管经营方式既避开了企业 破产的激烈震荡效应，又绕开了企业并购 的复杂产权程序。对于一些特种行业的企 业不便于采取并购的形式，也能够采用托 管经营方式革新经营机制，改善经营管 理；对于产权边界模糊、其主体难以确认 的企业，无法实行企业并购，而托管经营 方式仍可实行。 3）约束力不同????托管经营较之并购行为对企业具 有更强的外部约束力。因为被托管方 对于托管经营者具有比较强的制约 力，而企业之间实行并购后被并购企 业不再是一个外部约束力。???? 4）市场风险的程度不同 ????托管经营中的托管方企业在发现自己的托 管经营决策是镨误的情况下，还有选择退出托 管的余地，其退出托管经营的损失是托管合同 违约金，或是坚持履行托管合同到期的收益与 支出的差额。而企业并购行为一旦形成，则并 购方企业即没有退路，必须承担并购后的全部 市场风险。并购决策的错误往往造成经营差的 被并购方企业把经营好的并购方企业拖垮的现 象，其后果又无法挽回。 2、托管经营与承包经营的区别？ 1）经营基础不同。承包经营只是计划经 济下经营权的转移，而托管经营是以法人财产 权的确立为基础的。　 2）经营者主体不同。托管经营的经营者 是由托管方委派或通过市场来选择的，而承包 经营的经营者与企业主管部门存在千丝万缕的 关系，会出现承包者向发包者的寻租行为。　 3）克服了承包经营的局限性。承包经营 的经营者大都限于企业内部或行业内部，而且 往往限于经营者个人。经营者承担风险的能力 差， “一对一”的谈判也具有局限性。而托管经 营面向市场，由市场匹配托管经营的双方，具 有广阔的选择空间，受托方以自身资信能力作 抵押，或以第三者担保为条件，以委托资产保 值为指标，其内部利益激励和约束机制的强 化，增强了经营者的责任感与经营意识。4）受托方是法人组织。托管经营依据的是具 有法律意义的信用基础，受托方必须是法人组 织。这是“托管经营”同“承包经营”的重要区别 之一。而承包经营是 承包者是没有什么限制的。 3、托管经营与租赁经营的区别（P186） ? （1）目的不同 ?托管经营的受托方目的：托管经营是通过 经营能力与生产要素的优化配置，转换经营机 制，达到先搞活经营者，后搞活企业的目的。 ? 租赁经营的承租方目的：承租者以支付租金 取得企业财产的使用权以达到为自己创收的目 的。 （2） 责任不同