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关于广东地区债券市场发展分析与思考 　　摘要：本文从广东地区债券市场发展情况出发，对债券市场发展现状及原因进行分析，并对进一步提升广东地区债券市场发展水平提出思考和建议。 　　关键词：债券市场；利率；建议 　　中国人民银行公布的《金融业发展和改革“十二五”规划》明确提出，要加快多层次金融市场体系建设，显著提高直接融资比重，积极发展债券市场。《广东省金融改革发展“十二五”规划》也指出大力发展债券市场，支持符合条件的企业在银行间市场发行企业债券、短期融资券、中期票据等债务融资工具，支持上市公司发行公司债进行融资。 　　发展债券市场对拓宽企业融资渠道、改善区域融资结构、降低银行贷款过于集中风险、筹措地方建设资金具有非常重要及现实意义。近年来，广东地区债券市场发展势头良好，前进步伐明显加快，发行规模持续扩大。但相比北京、上海、江苏和浙江地区，广东地区债券市场发展仍存在一定差距。 　　一、广东地区债券市场发展现状 　　1.债券市场发行规模和债券数量均持续上升 　　2002至2012年，广东地区（包含深圳，以下同）的银行等金融机构和企业发行债券规模合计7，624.32亿元，其中2012年当年发行债券高达2，056.83亿元，在2011年大幅增长的情况下，再创历史新高，并连续四年呈现正增长趋势，对比2002年，大幅增长1，921.83亿元，增幅高达1，423.58%。债券发行数量方面也呈现大幅上升趋势，2011年和2012年分别发行129和175支债券，超过前八年的债券发行数量。 　　2.债券品种日益丰富，以非金融企业债券为主 　　截止目前，广东地区的企业（含银行等金融机构）已经发行的债券品种有金融债、企业债、公司债、短期融资券、中期票据等，债券品种较为日益丰富。从债券品种结构来看，主要以非金融企业发行的企业债券为主，特别是在银行间债券市场发行的短期融资券和中期票据，2011年和2012年的发行规模合计分别为1，352.49亿元和1，281.65亿元，分别占广东市场债券发行总规模的84.04%和62.43%，较好满足企业融资需求。 　　3.债券发行主体日趋多样化 　　从近十年的数据来看，随着债券发行门槛的逐渐下降等各方面因素综合作用，广东地区债券发行主体性质也从过去清一色的国有企业或者有国资背景的企业，逐渐出现了民营企业和外资背景企业等新面孔，进一步丰富债券发行人的组成。近十年来，广东地区合计174家企业发行债券，其中国有企业115家，民营企业45家，外资企业14家。特别是近两年来民营企业和外资企业发行债券的规模也呈现日渐上升，较好满足企业多元化资金需求。 　　我国债券市场虽正经历快速发展，但尚处于逐步成熟阶段，发行门槛普遍较高。中小企业由于自身规模较小、知名度偏低等方面限制，通过债券市场进行发行债券存在较高难度。对此，广东地区中小企业勇于尝试，通过行业紧密联合、引入外部增信机构等方式，成功发行短期融资券、中小企业集合票据和中小企业私募债。其中广州、佛山和深圳的中小企业成功发行4期中小企业集合票据，企业多达17家，融资金额合计7.29亿元，较好满足企业资金需求。 　　二、存在的主要问题 　　1.各地区发展不平衡 　　广东地区债券发行企业和发行量主要集中在广州和深圳等珠三角城市，粤东、粤西和粤北地区企业和发债规模较小，各地区发展非常不平衡。截止2012年底，企业数量来看，广东地区共计176家企业发行债券，其中广州和深圳的企业合计120家，占比68.18%，其他珠三角城市37家，占比21.02%，剩余19家企业注册地在粤东、粤西和粤北地区，占比10.80%，不少城市在发行债券方面依旧没有实现突破。 　　2.债券品种创新力度不足 　　目前，广东地区债券市场融资工具主要以金融债、企业债、公司债、短期融资券和中期票据为主。由于企业自身情况、配套制度等多方面因素制约，广东地区企业在信贷资产支持证券、资产支持票据和区域集优中小企业集合票据等创新品种上还未取得突破。对比北京、上海、江苏等地区来看，创新力度不足，新产品推广的步伐较慢，不利于拓宽企业融资渠道。 　　3.企业整体资信偏低，难以跨过债券发行门槛 　　通过债券市场融资，市场对发行人的要求是非常高，发行人通常需具备较强的实力、健全的财务制度和相当高的信用等级。广东地区企业多以传统低附加值和商贸业为主，特别是很多民营企业是由国有、集体企业改制而来，普遍存在产权、股权模糊等改制不彻底问题，再加上规模整体偏小，债券发行主体资格受到限制。 　　三、相关思考及建议 　　1.加大政策支持力度，出台相关配套激励 　　政府相关部门、人民银行和金融机构之间应建立联动机制，对企业银行贷款、上市融资、发行债券以及政府投资等不同的融资行为进行分类指导，有步骤地推动全省债券市场的良