2012第一期保代培训记录之三--主板IPO法律部分.docxVIP

PAGE \* MERGEFORMAT 1 2012年第一期保荐代表人培训记录之三 IPO审核的相关问题 杨文辉 时间：2012年4月23日 地点：北京 一、主要法律依据 证券法 公司法 首次公开发行股票并上市管理办法 信息披露相关准则、编报规则 法律适用意见 合法合规经营的相关法律、法规、产业政策等 二、基本发行条件 1、主体资格 股份有限公司：依法成立和合法存续 持续经营时间：3年以上 注册资本：足额缴纳 主要资产：产权清晰、财产权转移手续 生产经营：合法合规 主要业务与经营范围：未发生重大变化，连续性、稳定性、可比性 股权结构：清晰、稳定、规范 2、独立性 业务体系：完整 经营能力：独立 具体要求：资产完整，人员独立，财务独立，机构独立，业务独立 不存在其他缺陷 时间要求：报告期，还是申报时点 3、规范运行 公司治理结构：上市公司基本要求 董监高：了解发行上市法律法规，知悉法定义务和责任，符合任职资格 内部控制制度：健全、有效 生产经营：守法、合规、诚信 对外担保：基本制度、违规担保 资金管理：基本制度、资金占用 4、财务与会计（略） 5、募集资金运用 使用方向：明确、主要业务 发行规模：合理、匹配 投资项目：审慎决策、合法合规 项目前景：盈利能力、风险防范、使用效益 资金存放：专项存储 三、发行程序 内部决策：董事会、股东会 申报 发行部审核 发审委审核 核准 四、信息披露（注：杨文辉从此处开始讲，之前讲义内容未讲） （一）发行审核制度建设 1、以充分、完整、准确的信息披露为中心 2、弱化行政审批、淡化监管机构的判断 3、强化资本约束、市场约束和诚信约束（法律部出台诚信档案相关文件） 其中：资本约束 体现在股东的约束，尤其是中小流通股东；市场约束体现在中介机构，价格约束、声誉约束等；诚信约束，诚信污点会影响执业。 4、充分发挥自律机构作用，发挥监管合力 5.、推动发行人和参与各方归位尽责 推动发行人（第一责任人）和参与各方归位尽责（中介机构、投资者等），发行人的责任很大程度体现在董监高、实际控制人的责任。 6、透明度、效率 （二）信息披露基本要求 1.真实、准确、完整、充分、及时 要及时更新招股文件，比如新发生的诉讼、专利时间或新签订的重要合同等，招股书披露的为截止签署日的信息及时须着重强调，过往未及时更新招股书的现象较普遍 2.事实性描述，去广告化 3. 简明扼要、通俗易懂。最核心的三个部分：基本情况、风险因素、投资价值方面的信息。 （三）信息披露的责任主体 第一责任人：发行人，应建立一个很好的机制保证提供信息的真实、准确、完整性。 保荐机构：审慎核查。在发行人提供文件的基础上进行独立的核查验证，督促发行人完善信息披露的机制。 律师：核查和验证发行人合法存续（基本前提）与合规经营（合规性方面的风险相对较小，不能有重大风险，如果历史上的税收很不规范，未来是否会被处罚，公司的董监高等是否会被处罚）、提倡有条件的律所撰写招股书 会计师：（略） 其他中介机构：评估机构、资信评估机构、矿业评估机构（略） （四）公司治理 1. 公司治理各项制度的建立、健全情况 2.公司治理各项制度的实际运行情况与效果（目前普遍披露较少） 应披露公司是否有专项制度、专项人员安排定期对公司治理的运行情况进行总结（应为基本制度），并在招股书中补充披露 3.公司治理实际运行中存在的问题及改进措施与效果 4. 公司治理的评估 最新反馈意见都会强化信息披露的有效性结果、公司治理存在的问题，改进措施及改进效果 杨文辉处长特别强调监事的选择要注重独立性问题，董事、高管不适合担任监事。此外目前监事和成员多来源于家族成员亦不符合独立性要求。 （五）风险因素 目前风险因素在针对性、量化分析、个性化和重大提示方面均未到位，目前正在着手修改招股书披露准则。 1. 结合实际、具体描述 需要对发行人、市场、行业有充分的了解才可能对风险因素撰写到位。风险因素一方面反映中介机构的质量，也是发行人和中介机构免责的重要依据。 保荐办法里业绩变脸，除勤勉尽责之外，充分揭露风险就是证据之一。 2. 充分准确 现在的招股书大多存在轻描淡写、避重就轻的感觉，提示不到位。如某中小板企业上市8天就公告预亏，说明招股书对风险披露不够充分和到位。对于季节性波动明显的公司，要充分提示某个季度可能会亏损等 3. 定量分析与定性分析 4.重要性原则排序 5.重大事项提示：重大风险。 （六）诉讼与仲裁 1、发现问题的企业不少，主要体现在：1）隐瞒 2）诉讼披露不到位，举报信爆出，虽然该诉讼对发行人无重大影响，需要重新履行程序，如上发审会，影响审核节奏；3）虽然未发生诉讼仲裁，但可能与竞争方的争议纠纷披露过于绝对，引起公众合法合规性的质疑，有一案例目前尚未处理完毕。 针对诉讼与仲裁问题，尽