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基于套期保值企业财务风险规避问题浅析 　　摘要：财务风险包括价格风险、存货管理风险、流动性风险、投资风险、筹资风险等。如何降低财务风险、锁住成本，获得预期利润是管理层必须认真解决的现实问题。套期保值是企业规避风险的有效工具，本文阐述了如何利用套期保值降低企业财务风险，同时对套期保值市场自身的风险防范问题进行了分析。 　　关键词：财务风险；套期保值；期货 　　随着经济全球化的加快，企业经营活动风险不断加大。尤其是涉及大宗商品购销或外汇的企业，产能过剩、原料不足和终端限价销售让许多企业陷入风险困局。如何降低风险、锁住成本，获得预期利润成为管理层急需解决的现实问题。在实践中，利用金融衍生工具对冲风险，进行套期保值，成为破解企业风险困局的有效途径。 　　一、套期保值 　　1.套期保值概念 　　从期货专业角度看，套期保值是指生产经营者在现货市场上买进或卖出一定数量的现货商品的同时，在期货市场上卖出或买进与现货品种相同、数量相当，但方向相反的期货商品（期货合约），其可以用一个市场的盈利弥补另一个市场的亏损，从而达到规避价格波动风险的目的。 　　从财务专业角度看，其是指企业为规避外汇风险、利率风险、商品价格风险、股票价格风险、信用风险等，运用套期工具的公允价值、现金流量变动，预期抵消被套期项目公允价值或现金流量变动。 　　综上所述，套期保值是把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其买进或售出的价格进行锁定的交易活动。 　　2.套期保值分类 　　从期货专业角度套期保值分为买入保值、卖出保值。 　　从财务专业角度分为公允价值套期、现金流套期、境外经营净投资套期。 　　企业应结合所处的市场环境及金融形势，适时采取套期保值操作。企业无论采用买入保值或卖出保值，都是对其经营中的公允价值、现金流、外汇风险进行保值。 　　3.套期保值作用 　　套期保值最突出的作用就是可以为经营者提供规避风险的工具，即经营者可以通过在期货市场上进行套期保值业务来规避现货交易中价格波动的风险，锁定成本，实现预期利润，平滑企业财务曲线，从而破解企业风险困局。 　　二、套期保值对企业财务风险的规避作用 　　财务风险包括价格风险、存货管理风险、流动性风险（现金流风险）、投资风险、筹资风险等。 　　1.价格风险 　　价格风险的源头是价格波动。期货市场在公平、公开、公正的“三公”市场环境及严格的监管制度下，其价格发现的功能更为透明。期货市场的价格能够较理性反映现货市场的价格走势，不仅可以为决策层提供当前的价格，还能为供、产、销各个环节展示价格变化的趋势，消除价格迟滞带来的资金需求。企业经营链中的上述风险，都可以通过套期保值来规避。套期保值能够较好地规避现货价格波动的不确定性，可以锁定成本、利润，从而改善企业的盈利能力。 　　在境外成熟期货市场中，现货企业对于期货交易有着较为成熟的认识，也乐于运用期货工具为现货经营提供保障。据统计，美国有逾60%现货企业运用期货工具进行套保。 　　2.存货管理风险 　　企业的流动资产中，存货所占比例最大。企业为了保证生产经营战略目标的快速实现，及受市场价格上涨的预期，往往会提前储备，造成存货规模上涨。由于存货太多，此时价格下跌风险是企业面临的急需解决的难题。 　　例如，2013年4-5月的黄金大跌行情，面对黄金价格巨幅波动，由于没有开展黄金期货来进行套期保值，使得不少公司面临劫难而束手无策。金价急跌之后，各大黄金公司旗下的巨额存货成为未来业绩的隐形“杀手”。金价形成趋势性下跌后，各公司的黄金储备被迫成为高价库存。如此将不得不计提巨额存货减值准备，这一切都会使企业蒙受损失，形成存货风险，从而拖累公司业绩。 　　基于存货风险，企业可以采取买现货、抛等量期货的策略，将企业面临的现货绝对价格波动风险转化为相对的基差变动风险。不仅能提高资本使用效率，还可以使企业有更灵活的定价权，大大降低库存管理成本。 　　3.流动性风险 　　流动性风险是指企业资金供给无法满足资金需求而导致财务困境的可能性。流动性风险的关键是现金流风险，因为资金周转不灵会威胁到企业的生存，直接导致企业破产。套期保值是企业稳定现金流，进而创造稳定收益的必要措施。其可以对企业未来会引发现金流变动的预期风险进行保值，从而使风险纳入管理；并保持经营各环节资金供求的动态平衡，做到实物流和资金流的相互协调，促进资金合理循环和周转，提高资金使用效率，对企业的资金起到一个很好的保护作用。 　　4.投资风险 　　投资风险指企业投入一定资金后，因市场价格需求变化而影响最终收益与预期收益偏离的风险。 　　例如，保险企业资金投资股票后，由于股票市场的持续低迷，会形成投资风险。为了规避这一风险，保险企业可以在期货