衍生金融产品概论(课程简介)技术介绍.pptVIP

衍生金融产品概论; 一、课程主要内容;1 衍生金融工具市场概述 ;三、学习方法;四、课程资源;五、教学组织形式设计;由一个例子谈起;第一章 衍生金融工具市场概述;一、衍生证券的概念;衍生证券是一种契约，其交易属于“零和博弈”，衍生证券的交易实际上是进行风险的再分配，它不会创造财富。 衍生证券具有很高的杠杆效应，它是以小博大的理想工具。这既会加大市场的风险，又会降低交易成本，提高市场的流动性。——“双刃剑” 巴林银行——股指期货投机——破产倒闭 日本大和银行纽约分行——衍生证券交易——损失11亿美元 上海万国证券——国债期货交易——损失数亿人民币 衍生金融工具是“毒药”？可否成为医治“恶疾”的“良药”呢？ ;例证：衍生金融工具交易是零和博弈;三、衍生金融工具市场的分类;四、衍生金融工具市场的特点;五、衍生金融工具市场的发展;1.具有历史性的产品创新——衍生金融工具发展的里程碑 ;衍生工具在中国的第一个试验品是国债期货。虽然它以失败告终，但它毕竟从此搞活了中国的国债市场，使之恢复了“金边债券”的神采。 中国国债现货市场规模过小，无法对国债期货市场形成有效约束，这是中国国债期货试验失败的根本原因。 商品期货交易位居世界第二，农产品期货交易位居世界第一。 ;六、衍生金融工具市场发展的历史背景 ;促进衍生金融工具产生与发展的五大因素;七、衍生金融工具市场的风险;第二章 金融远期市场;一、金融远期合约与金融远期市场 ;（三）远期价格与远期合约价值;无套利定价法的基本思路为：构建两种投资组合，让其终值相等，则其现值一定相等；否则就可以进行套利。 套利操作：买入现值低的投资组合，卖出现值高的投资组合。 众多套利者如此套利的结果是什么？ 将使较高现值的投资组合价格下降，而较低现值的投资组合价格上升，直至套利机会消失。;为给无收益资产的远期定价，构建如下两种组合： 组合A：一份远期合约多头加上一笔数额为 Ke-r（T－t）的现金； 组合B：一单位标的资产（设标的资产的单位价格为S）。 备注：该远期合约规定合约多头在到期日可按交割价格K购买一单位标的资产。 ;由于远期价格（F）就是使合约价值（f）为零的交割价格（K），即当f=0时，K=F。 据此可以令（2.1）式中f=0，则 F=Ser（T－t） （2.2） 这就是无收益资产的现货-远期平价定理（Spot-Forward Parity Theorem），也是现货-期货平价定理(Spot-Futures Parity Theorem)。 式（2.2）表明，对于无收益资产而言，远期价格等于其标的资产现货价格的终值。;让我们来检验一下这节课我们的学习成果吧！;二、金融远期合约的种类;;利率风险规避与结算金的计算;假设A公司在六个月之后需要一笔金额为1,000万美元的资金，为期三个月，其财务经理预测届时利率将上涨，因此，为锁定其资金成本，该公司与某银行签订了一份协议利率为5.9%，名义本金额为1,000万美元的6×9 远期利率协议。 假设六个月后，市场利率如期上涨，三个月期市场利率上涨为6%，则远期利率协议结算日应交割的金额是多少呢？;A公司为配合其财务资金的需求，此时不得不按此时的市场利率6%借入一笔金额为1,000万美元期限为三个月的资金，则其借入资金的利息成本为：;1.远期利率协议最重要的功能在于通过固定将来实际交付的利率而避免了利率变动风险。 2.由于远期利率协议交易的本金不用交割，支付金额是按差额结算的，所以资金流动量较小，这就给银行提供了一种管理利率风险而无须改变其资产负债结构的有效工具。 ;Eva在未来一年内每两个月可有一笔固定金额的现金收入A，且计划将收入转为存款，于一年结束后再将本利一并向银行取回。 Eva预测未来一年内利率有走低的趋势，问她如何通过一系列的远期利率协议来将未来的利息收益固定，避免利率下跌的风险?;在未来的每2个月的现金流入的存款可通过远期利率协议锁定风险，总共签订5份FRA，名义本金为A、2A、3A、4A、5A。;（二）远期外汇合约（Forward Exchange Contracts） 1.远期外汇合约的定义和分类 定义：指双方约定在将来某一时间按约定的远期汇率买卖一定金额的某种外汇的合约。 分类（划分标准：远期合约开始的时期）： 直接远期外汇合约（Outright Forward Foreign Exchange Contracts） 远期外汇综合协议（Synthetic Agreement for Forward Exchange ，简称SAFE） ;