BOT项目融资模式在我国水利设施建设中可行性分析.docVIP

BOT项目融资模式在我国水利设施建设中可行性分析 　　【摘 要】本文借鉴了国内外项目融资的成功经验，探讨了在城市水利基础设施建设中引入BOT项目融资的必要性和可行性，希望地方政府能够大胆地进行融资创新，广开融资渠道，加快城市基础设施建设的发展速度，提高人民生活质量。 　　【关键词】水利设施；BOT；项目融资 　　BOT（建设——经营——转移），是以项目本身的未来现金流量为基础的一种融资方式。BOT模式的典型结构是，政府部门或地方政府以政府采购或者授予特许权经营的形式，与项目投资人签订合同，由投资人组建项目公司，负责项目融资、建设和经营，经营期期满后，再由项目公司把项目资产的所有权移交给政府部门或者地方政府的一种项目融资模式。项目融资的优点很多，它不需要转移项目的所有权、可以规避项目融资和经营风险，能够巧妙地把政府部门和私营机构各自的优势结合起来。目前，我国不少地方的政府部门通过BOT方式完成了城市基础建设项目的融资，但是，水利建设项目投资巨大、工期长、相关者利益主体比较多，从立项、规划到可行性研究，再到建设和运营，最后到项目资产交付给地方政府，各种关系错综复杂。因此，认真研究融资模式的特征以及约束因素，对于推进项目融资创新，广开融资渠道，加快我国水利项目的建设步伐具有重要的意义。 　　一、水利建设项目引入BOT模式的必要性 　　（1）突破资金瓶颈。对于大型水利建设项目来说，其投资规模巨大，经营复杂，仅仅依靠政府投资，特别是由政府直接进行经营运作显然是不可行的。一方面，政府掌握的资金有限，会制约项目建设的发展速度；另一方面，政府直接经营竞争性水利项目的效率不高。因此，需要吸引更多民间资本，特别是国外资本参与水利项目的建设和经营，一是可以突破水利建设项目的资金瓶颈；二是可以将私人资本的高效率引入到公营项目中来，从而提高投资效率和经营效益。（2）保护水资源的所有权。水资源的开发利用及其价格水平与我国经济发展和人民生活息息相关，需要将其置于国家的控制之下。这就要求地方政府必须保留对水资源的最终所有权。与民营投资或者??商直接投资容易丧失资源终极产权相比，项目融资可以在项目融资结构的构造上，使地方政府继续保留对水资源的所有权，以保证国家对水产品价格的宏观调控能力。水利建设项目的公益性越强，价格越敏感，政府的继续涉入程度则会越强。正因为如此， 　　BOT融资方式是一种结构化的融资方式，它涉及到不同的利益相关者的利益诉求的安排，风险分摊机制的设计等。（3）有利于引进国外先进技术和管理方法。从表面上看，BOT项目融资只是一种融资方法，其实它还是一种经营模式和项目管理方法，融资只是BOT项目融资整个流程当中的一个环节，伴随着融资活动、建设活动和经营活动，项目融资还可以引入国外的先进技术和管理方法，并把私营企业中的效率引入国有资源开发过程，提高项目建设质量并加快项目建设进度。（4）降低政府信用风险。由于资源性投资具有长期性和不确定性的特点，在项目的整个建设运营过程中存在着一系列的风险，包括政治风险、法律风险、政策风险、市场风险、财务风险等，因此风险控制对项目融资成败至关重要。在项目融资构造中，项目现金流量和物权担保是项目融资的信用基础，借助于此，项目投资者可以将风险有效地转移给项目承建者和运营者。在项目的整个运作过程当中，为了提高项目的信用等级，增强项目投资人的信心，地方政府也可以为项目提供一定程度的支持，但是项目贷款人，例如商业银行，对地方政府债务的追索权只限于地方政府对项目所提供的保证本身。也就是说，在BOT运作过程中，地方政府受到的债务追索是有限的和可以控制的，它可以避免地方政府直接融资所带来的政府信用风险扩大化的危险。 　　二、水利建设项目引入BOT模式的可行性 　　（1）水利建设项目已经向境内外私人资本开放。国务院于1997年1月28日发布和实施的《水利产业政策》将我国水利开发和建设项目分为甲乙两类，并且指出国家财政只负责以防洪等社会效益为主的甲类工程的资金投入，乙类项目则可以由社会资本介入经营。从此，水利建设和经营依靠国家单一投资建设的格局开始被打破，可以向社会资本和国内外私人资本开放。（2）水产品市场机制已经初步形成。在水利建设项目BOT构造中，水产品的定价机制问题通常是投资方关注的焦点。1993年9月23日，原国家计委、建设部联合发布和实施的《城市供水价格管理办法》，国家发改委和水利部于2003年7月3日联合发布，于2004年1月1日实施的《水利工程供水价格管理办法》，准予将水利工程供水将纳入商品价格管理范畴进行管理。市场机制全面引入水资源价格，为国内外私人资本通过BOT融资方式介入水利建设项目打开了方便之门。（3）有关项目融资的基础法律制度日趋完善。随着我国市场经济制度逐步成熟，法律体系已日趋完善。目前，用于规