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对住房公积金增值体系构建探索 　　提出构建公积金增值体系的思路，通过资金优化和在政策允许条件下的多元化运作提升公积金资金的保值能力，实现公积金的最大化增值。 　　保值增值方式利率计息方式投资组合 　　1住房公积金保值增值的必要性 　　1.1住房公积金增值收益定位的迫切需求 　　住房公积金在设计之初就把其增值收益定位用于廉租房建设资金，而实际是公积金增值收益支持乏力，廉租房、公租房等保障房建设资金严重不足。在城市住房体系中，廉租房建设具有保障低收入家庭基本权利、稳定整体房价和促进房地产市场健康发展的作用。公积金增值收益用于廉租房建设既是国家住房保障的延伸同时也可以优化公积金贷款群体，降低公积金贷款风险。在平衡风险和收益的前提下探寻住房公积金保值增值的多元途径是当前迫切的需要。 　　1.2住房公积金放贷资金面临的保值风险 　　我国住房公积金存贷款实行的是浮动利率，住房公积金放贷资金面临违约风险时，其违约行为的处置成本通常较高。同时，由于住房公积金贷款的一级市场不完善，二级市场还处于理论研究阶段，导致公积金管理中心面临着资金回收和周转的压力。 　　1.3住房公积金沉淀资金的增值收益率较低 　　本文中的“住房公积金的沉淀资金”可认定为公积金业务收入的所有资金减去放贷资金、管理费用和中介费用等的那部分。目前我国住房公积金沉淀资金主要用于定期银行存款、购买中长期国债和上缴廉租房建设资金等，前两者表面上看是一种保值增值的合理选择，但是低风险同时伴随的是低收益，加之利率变动风险和通货膨胀风险的存在，这两种资金使用的保值增值效果甚微。 　　2影响住房公积金增值收益的因素分析 　　2.1住房公积金增值收益的构成 　　住房公积金增值收益是住房公积金业务收入与业务支出的差额。住房公积金业务收入包括：住房公积金存款利息收入、委托贷款利息收入、国家债券利息收入和其他收入。住房公积金业务支出包括：住房公积金利息支出和委托手续费支出。 　　其中，住房公积金利息支出包括职工销户提取的账户利息以及每年7月1日的职工账户结息。每年7月1??的职工账户结息包括上年结转和本年缴存的两部分利息支出，因其分别对应不同的计息利率，上年结转部分的利息支出起了决定性作用。 　　2.2住房公积金增值收益的影响因素分析 　　2.2.1利率变动对年度职工结息的影响 　　由于住房公积金采取每年的6月30日进行年度结息，当年归集的，按结息日挂牌公告的活期存款利率计息；上年结转的，按结息日挂牌公告的三个月整存整取存款利率计息。尤其上年结转的部分，累计余额大且支付利率较高。 　　2.2.2不对称加息对增值收益的影响 　　所谓不对称加息是指央行对银行存款利率和贷款利率的调整幅度不一致。从2011年2月9日-2011年7月7日，央行共进行了三次不对称加息。当年归集的个人住房公积金存款利率由0.4%上调至0.5%，上调了0.1个百分点；上年结转的个人住房公积金存款利率由2.6%1-上调至3.1%，上调了0.5个百分点。五年期以上个人住房公积金贷款利率由4.5%上调至4.9%，上调了0.4个百分点；五年期以下（含五年）个人住房公积金贷款利率由4%上调至4.45%，上调了0.45个百分点。 　　2.2.3住房公积金投资组合 　　住房公积金投资组合，就是通过对住房公积金所能投资的不同品种、数量和期限的资产进行合理搭配，达到控制风险和提高收益的双重目标。 　　3住房公积金增值体系设计 　　3.1计息方式 　　中国人民银行关于印发《人民币利率管理规定》的通知（银发[1999]77号）文件第十四条规定，即住房公积金存款计息年度为每年7月1日至次年6月30日，当年归集的按结息日挂牌公告的活期存款利率计息；上年结转的，按结息日挂牌公告的三个月整存整取存款利率计息。结息后将住房公积金利息转入住房公积金本金。遇国家利率调整，不分段计付。 　　3.2投资组合 　　不管是对住房公积金还是其他的基金项目等，投资品种均忌单一化和程序化，过于单一，不仅风险较大，而且不利于用资产多元化的渠道来提高回报水平。因此，管理中心可以聘请投资领域专业人才，根据存款利率和国债市场行情，适时的变化持有品种，在分散和减少风险的同时获取资本市场的超额收益，与此同时还增加了投资资金的流动性。 　　3.3业务产品创新与投资渠道拓展 　　（1）创新业务产品 　　当前住房公积金的主要贷款对象是购买商品房、经济适用房、私产房等房屋的购房者，天津公积金中心的资金使用率基本稳定在84.5%-85.5%之间，资金使用率较高。但近几年来稳定的资金使用率得益于外来人口务工定居、刚需、居住改善以及一些政策性的房屋成交量暴涨，纵观国家稳定房价的调控政策和已经居高不下的房价，预计未来的购房与贷款量很难维持较高水平，